机械设备行业周报：AI+再迎政策支持，11月挖机销量超预期

证券研究报告 机械设备报告日期：2024年12月23日 AI+再迎政策支持，11月挖机销量超预期 ——机械设备行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：邢甜 执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 相关阅读 《风起科技潮，船行内需海，帆扬出海天—机械设备行业2025年度投资策略报告》2024.12.05 《Optimus人形机器人新突破，11月挖机销量预计+13%—机械设备行业周报》2024.12.02 《华为成立具身智能创新中心，人形机器人产业化再进一步—机械设备行业周报》2024.11.19 请认真阅读文后免责条款 摘要： 2024年12月02日-2024年12月20日机械设备指数上涨3%， 在一级行业分类中排名第10位。子板块中，自动化设备（+6.21%）及通用设备（+5.5%）涨幅居前，工程机械（-2.78%）下跌。行业受消息面催化表现优异，个股涨幅居前的多与人形机器人及AI+概念相关。我们认为，机械设备行业子行业众多，存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）科技强国战略高地-人形机器人、半导体设备、消费电子设备等；（二）受益于内需复苏的顺周期板块，如工程机械、数控机床。 11月挖机销量同比+17.9%，优于CME预期。其中国内销量9020台，同比增长20.5%；出口量8570台，同比增长15.2%。优于此前CME预测的：国内市场预估销量8600台，同比增长近15%；出口市场预估销量8300台，同比增长近12%。市场持续回暖，国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步修复。国内市场受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，增长较快。出口市场受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，月销量恢复正增长。建议关注：徐工机械 （000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。 中央经济工作会议召开，AI+再迎政策支持。会议强调要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。人形机器人作为AI终极形态，产业发展当前呈现出：1）参与者众多，众多龙头均参与布局；2）整机产品多与下游工厂开展合作，共同推动产品落地；3）整机厂多与大模型合作，AI+成为发展趋势。我们认为，2025年为人形机器人量产元年，行业有望从主题投资向基本面投资过度，建议把握确定性较高的环节及个股。可以关注：三花智控（002050.SZ）、绿的谐波 （688017.SH）、雷赛智能（002979.SZ）、柯力传感（603662.SH）、拓斯达（300607.SZ）等。 11月制造业PMI50.3%，关注通用设备复苏进展。2024年11月份中国制造业PMI50.3，比上月回升0.2个百分点。回升主要带动力量有三，一是10月份节假日较多，11月工作日充足；二是政策加速落地；三是房地产逐渐修复。连续两月回升表明经济底部恢复迹象较为明显，增量政策对企业信心的提振效果有所趋强。 工业母机是关系国家安全和发展的战略性、基础性产业。我国工业母机行业已经形成了完整的产业体系，但在高端技术、产业链配套等方面与国际先进水平仍有距离。近期政策方向进一步拓展，从税收优惠拓展到了产需对接。我们认为，政策大力扶持背景下，我国机床应用场景进一步打开，国产替代进程有望加速；叠加大规模设备更新，顺周期“工业母机”板块有望加速复苏。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。 1-10月全国铁路固定资产投资6351亿元，同比增长10.9%。2024年11月13日，中国铁路官方微信号披露1-10月，全国铁路完成固定资产投资6351亿元、同比增长10.9%。行业从政策角度：2024年7月18日，交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，指出七大更新行动，并指出2028年为主要目标达成的时间节点。从需求角度：2024年11月5日，国铁集团发布第二次350公里复兴号动车组招标公告公布，共计招标80组，今年以来合计招标已达245组，行业近期涨幅相对较小，政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移。可关注：中国中车（601766.SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)等。 国常会核准5个核电项目，关注核电设备长期投资机会。2024年8月19日，经国务院常务会议审议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。此次核准的5个核电项目，包括中核江苏徐圩一期工程，中广核广东陆丰一期工程、山东招远一期工程、浙江三澳二期工程，国家电投广西白龙一期工程，合计11台机组。2019-2024年，我国核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台，核电步入常态化发展。后续随着项目推进，设备厂商订单逐步交付，业绩将逐步得到确认。可关注：佳电股份（000922.SZ）、中核科技（000777.SZ）、景业智能(688290.SH)、江苏神通(002438.SZ)、科新机电(300092.SZ)、兰石重装(603169.SH)等。 风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险等。 表：重点关注公司盈利预测 证券代码 证券简称 收盘价 EPS（元） PE（倍） 评级 元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 000425.SZ 徐工机械 7.44 0.36 0.45 0.56 0.65 0.75 22.0 17.8 14.4 12.4 10.6 增持 603298.SH 杭叉集团 17.98 1.14 1.86 1.55 1.74 1.97 16.0 23.6 11.6 10.3 9.1 未评级 603667.SH 五洲新春 27.93 0.48 0.40 0.44 0.57 0.69 35.4 58.4 60.8 46.9 38.8 未评级 603203.SH 快克智能 26.00 1.11 0.77 1.05 1.36 1.69 27.5 26.5 23.8 18.4 14.9 未评级 000777.SZ 中核科技 17.02 0.45 0.58 0.72 0.84 1.15 33.3 32.5 23.6 20.0 14.7 未评级 688290.SH 景业智能 42.37 1.61 0.35 0.84 1.46 1.99 77.7 40.1 49.5 28.4 20.9 未评级 688308.SH 欧科亿 19.66 1.52 1.05 1.41 1.72 1.95 14.4 20.9 15.5 12.8 11.2 买入 300083.SZ 创世纪 7.44 0.24 0.12 0.27 0.34 0.42 28.2 31.7 27.8 21.5 17.7 未评级 601766.SH 中国中车 8.08 0.41 0.41 0.47 0.52 0.57 14.2 13.0 17.3 15.6 14.3 未评级 603662.SH 柯力传感 72.10 0.92 1.10 1.12 1.33 1.56 18.5 39.1 61.5 51.7 44.1 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（收盘价为2024年12月20日，未评级个股数据均来源于Wind一致预期） 内容目录 1周市场表现1 2周内行业关键数据1 3行业要闻5 3.1机器人5 3.2工程机械9 3.3通用设备11 3.4新能源设备13 3.5轨交设备14 3.6仪器仪表16 4重点上市公司信息16 5行业周观点17 6风险提示19 图目录 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）1 图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）1 图3：机械板块涨幅前五（%）1 图4：机械板块跌幅前五（%）1 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）2 图6：固定资产投资增速（%）2 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比（%）2 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）2 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）3 图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%）3 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）3 图12：我国叉车销量（台）及增速（%）3 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）4 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）4 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）4 图16：我国挖机销量（台）及增速（%）4 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）5 图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）5 图19：房屋新开工面积（万㎡）及同比（%）5 图20：中国地方政府专项债当月及累计值（亿元）5 表目录 表1：重点关注公司盈利预测18 1周市场表现 2024.12.02-12.20机械设备行业上涨3%，在一级31个行业中排名第 10位。子行业中自动化设备（+6.21%）、通用设备（+5.50%）、专用设备（+1.63%）、轨交设备（+1.10%）、工程机械（-2.78%）。 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司分别为埃夫特-U（+86.4%）、克劳斯（+57.8%）、柯力传感（+41.26%）、迪威尔（+34.69%）、申菱环境（+32.92%）；跌幅前五的公司分别为美畅股份（-16.67%）、铭利达（-13.21%）、海目星（-11.72%）、江苏神通（-9.93%）、蜀道装备（-9.42%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（%）图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：机械板块涨幅前五（%）图4：机械板块跌幅前五（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内行业关键数据 截至2024年11月，我国制造业PMI50.3%，同比+0.9pct，环比+0.2pct， 连续两个月处于荣枯线上；制造业新订单PMI50.8%，同比+1.4pct，环比 +0.8pct；制造业生产PMI52.4%，同比+1.7pct，环比+0.4pct。 截至2024年11月，固定资产投资完成额累计值同比增加3.3%，其中制造业投资同比增加9.3%，基建投资同比增加9.39%。 截至2024年10月，我国工业企业产成品存货65258.3亿元，同比增加3.9%；截至2024年11月，我国全部工业品PPI同比下降2.5%，环比增长0.1%。 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）图6：固定资产投资增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图7：工业企业产成品存货（亿元）及累计同比（%）图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年11月，金属切削机床产量6万台，同比增加10.5%；2024年 11月金属成形机床产量1.4万台，同比增加7.7%。 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）图10：我国金属成形机床产量（台）及同比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年11月，我国工业机器人产量53581台，同比增加29.3%；2024 年11月，我国叉车销量104944台，同比增加5.07%。 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）图12：我国叉车销量（台）及增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2024年10月，我国