天然橡胶期货周报：利多市场逐步消化，胶价回调

利多市场逐步消化，胶价回调

行情回顾

本周胶价偏弱震荡。泰国南部降雨影响原料生产，但暂无更多利好驱动。国内累库幅度扩大，需求转弱情绪共振，叠加大宗商品氛围下行，胶价加速下跌。

价格&成本

• 供应：泰国南部降雨持续，东北部季节性满产。泰国胶水价格坚挺，杯胶走弱；越南原料价格高位，杯胶小幅松动，加工厂倾向出货海外。
• 生产利润：泰国STR20理论生产利润亏损加剧。云南全面停割，海南月底逐步停割，气温下降影响割胶和加工。
• 基差价差：胶价回调，原料高价支撑现货，全乳基差收窄。

天气、供需及库存

• 主产区降雨量：泰国南部降雨持续至年底。
• 天胶分别国产量季节性：印尼、越南产量同比下降明显。
• 天胶分别国进口量：11月中国天胶进口量环比增加8.04%，同比增加3.94%。
• 外需：欧盟11月乘用车销量下滑1.9%，纯电和插混汽车市场份额下降。
• 半钢胎开工率：环比小幅波动，库存继续提升。
• 全钢胎开工率：环比上升，但库存继续提升，部分企业控产。
• 轮胎出口：11月中国轮胎出口量同比增长7.1%，前11个月累计同比增长10.1%。
• 库存：青岛库存延续累库，增幅3.99%。社会库存累库幅度加大，深色胶和浅色胶均累库。

研究结论

当前胶价受供应端天气影响、需求转弱情绪、大宗商品氛围下行等多重因素影响，价格回调。原料高价支撑现货，但累库压力加大，市场逐步消化利多因素。未来胶价走势需关注天气改善、产量恢复、需求变化等因素。