铅周报：环保扰动消退 铅价仍有支撑

交易逻辑与策略

• 产业供需：
  • 供应端：
    • 铅精矿：国产加工费持平于650元/金属吨，进口加工费下调至-25美元/干吨；11月进口量环比减少41.96%，同比减少1.56%，1-11月累计同比增长4.22%。
    • 废电瓶：均价上涨，废白壳9675元/吨，废黑壳10125元/吨。
    • 冶炼：原生铅开工率环比下降1.56%至62.91%；再生铅因环保减停产，开工率环比下降13.66%至35.2%。
  • 需求端：铅酸蓄电池企业开工率维持75.6%，年底冲量但终端消费转淡。
  • 库存：SMM铅锭五地库存5.85万吨，较前几日微增；LME库存减少0.83万吨至25.25万吨。
  • 逻辑：供应端偏紧，需求端支撑有限，废电瓶价格上涨推高再生铅成本，铅价下跌后下游备货情绪好转。
• 交易策略：
  • 单边：冲高回落或震荡运行。
  • 套利：暂时观望。
  • 衍生品策略：暂时观望。

TC加工费

• 库存数据：无具体数据描述。

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