有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年12月20日星期五 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜收于8885美元/吨，跌幅1.77%。沪铜2502合约收于73540元/吨，跌幅0.61%，沪铜指数增仓2214手至37.74万手。 2.现货:昨日LME铜库存持平于27.23万吨，COMEX铜库存下降279短吨至93193短吨。 【重要资讯】 1.美国第三季度GDP从2.8%上修至3.1%，预期为持平；美国初请失业金人数较上次减少2.2万人，降幅大于预期。 2.据外媒报道，Glencore旗下位于菲律宾的Pasar冶炼厂受原料价格过高的影响有可能被出售。其粗精炼产能为20万吨。 【逻辑分析】 宏观方面，美国经济数据强化了市场对美联储将在未来一年采取谨慎降息态度的预期，美元指数再创两年来新高，最终收涨0.145%，报108.42。基本面方面，年底冶炼厂生产积极性强，冶炼厂检修结束，华中因事故停产冶炼厂已经恢复生产，西北等新投产冶炼厂开始有铜生产出来。但是目前正值冶炼厂和下游长单谈判，由于今年零单升水较低，年底冶炼厂发货量减少，上海地区国产铜减少。进口货源依然充足，多为智利刚果金来的铜，LME尚未有注销动作。需求方面，年底新接订单开始走弱，但是由于前期老订单比较多，所以还能维持生产，废铜减少也促进了精铜需求。预计新订单走弱将会在1月份反应在现货市场上。 【交易策略】 1、单边：2025年美联储降息预期走弱，铜产业仍然是过剩情况，铜价还有继续回落的风险。 2、套利：观望 3、期权：（1）卖CU2501C76000止盈，策略提出时间：2024年11月25日，止赢时间 2024年12月20日。 （2）卖CU2501C75000，策略提出时间：2024年12月16日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货2502合约窄幅震荡运行，收于4752元/吨，涨0.06%。2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5780元跌15元；全国加权指数5809.3元跌15.4元；山东5700-5760元均5730持平；河南5720-5790元均5755跌5元；山西5740-5840元均5790跌25元；广西5730-5800元均5765持平；贵州5740-5780元均5760持平；新疆5950-6000元均5975跌15元。 【相关资讯】 1.据阿拉丁（ALD）调研了解，12月19日越南最新成交2.5万吨氧化铝，离岸价格为692美元/吨，较上一单（12月17日）上涨1.75美元/吨，GoDauport港口发货，2025年1月中旬船期，具体目的地不详。 2.阿拉丁(ALD)海外消息，12月18日，东澳最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价 666.6美元/吨，较上一单（12月5日）下跌83.4美元/吨，2025年1月下旬船期，即期付款，具体目的地不详。 3.阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四（12月19日）全国氧化铝库存量301.3万吨，较上周降0.6万吨。氧化铝企业长单执行效率提高，部分单体铝厂氧化铝库存微增，集团配套企业库存略有回落，整体趋势小幅降低；氧化铝企业因检修及执行顺畅，库存维持低位；港口库存窄幅波动。 【逻辑分析】 海外东澳氧化铝再现大跌成交，但越南最新成交窄幅上涨，国内氧化铝现货价格环比表现下降，氧化铝进口窗口打开。受秋冬季减排影响，本周氧化铝产量环比下降，但需求边际亦有所下降，库存降幅不及产量降幅。氧化铝供应转为过剩预期不改，后续关注新投企业投产预期及国内外现货成交情况。 【交易策略】 1.单边：短期预计氧化铝维持偏弱震荡； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.现货市场：【我的钢铁】12月19日A00铝锭现货价华东19690，跌100；华南19880，跌70；中原19610，跌80（单位：元/吨）。 2.期货市场：夜盘沪铝期货2502合约窄幅震荡，收于19845元/吨，跌0.1%。 【相关资讯】 1.据海外媒体消息，South32近日表示，旗下位于莫桑比克的电解铝厂前期因骚乱导致的道路封闭影响了原料运输，但近日道路堵塞已基本清除，公司可以将氧化铝从港口运输到铝厂。如果卡车运输条件保持正常，公司预计在未来几天将重建氧化铝库存。该项目在12月10日因内乱影响，导致2025财年（2024年7月至2025年6月）的年度指导产量为36万吨被撤回。 2.美东时间12月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，连续第二次会议决定降息25个基点。符合市场预期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会时表示，12月决议声明意味着，处于或接近放慢降息节奏、或暂停降息步伐。对于明年仅降息两次共50基点，低于此前市场预期。 【综合分析】 美联储如期降息后的鹰派表态超出市场预期，美元指数连涨，有色金属承压运行为主。电解铝基本面变动有限，铝价下跌对现货成交有所带动、下游及贸易商接货积极性提高带动社会库存下降，但预计在宏观压力及成本支撑减弱拖累下铝价偏弱运行为主。 【交易策略】 单边：短期价格承压震荡运行为主；套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌1.03%至2970美元/吨；沪锌2501跌0.18%至25140元/ 吨，沪锌指数持仓减少500手至28.08万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25560~25740元/吨，昨日上海市场报价贸易商仍不多，货量紧缺下现货升水表现坚挺，盘面较昨日下跌，部分下游逢低接货进行补库，但另有部分企业认为锌价仍有下跌空间，市场询价不多，现货成交仍以贸易商间交投为主。 【相关资讯】 1.美国三季度实际GDP增速大幅上修，年化季环比增速终值3.1%，超预期加速增长；上周美国首次申请失业救济人数22万、低于预期。 2.英国央行如期维持利率不变，短期内通胀料将继续上行，三名投票反对的票委支持降息，人数超出预期。 3.据SMM调研，截至本周四（12月19日），SMM七地锌锭库存总量为8.22万吨，较 12月12日降低0.92万吨，较12月16日降低0.72万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周内上海仓库到货持续偏少，下游补库采买，整体库存继续下滑；天津地区库存录减，运输扰动仍存，天津地区仓库到货同样不多，锌锭库存下滑明显；广东地区库存录减，周内广东地区仓库正常到货，但盘面一路走低，部分下游逢低接货采购，锌锭库存小幅下降。 【逻辑分析】 基本面来看：本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，港口锌精矿库存持续累库。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但近期国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1650元/吨，进口锌精矿加工费小幅上调至-35美元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面，当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，压铸锌合金企业因交付长单开工有所上行，前期政策提振仍需时间传导。 近期精炼锌产量小幅增加，叠加进口锌锭流入，供应端有所好转；因前期冶炼厂控货及货运原因，各地锌锭到货未见明显好转，而下游企业逢低采购，社会库存持续去库。据了解，近日市场预售货源增加，预计本周锌锭到货将有好转。短期仍需关注各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：获利空头可继续持有； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.5%至1973美元/吨；沪铅2502跌0.52%至17335元/ 吨，沪铅指数持仓增加1577手至9.87万手。 2.现货市场：日SMM1#铅均价较前一日下跌150元/吨至17225元/吨；昨日再生精铅报 价不多，主流含税出厂报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨，华南市场厂提报价贴水50- 30元/吨。市场昨日不含税精铅出厂价格报16250-16400元/吨不等。下游企业询价积极性向好，但精铅现货流通货源仍旧紧张，成交有限。 【相关资讯】 1.美国三季度实际GDP增速大幅上修，年化季环比增速终值3.1%，超预期加速增长；上周美国首次申请失业救济人数22万、低于预期。 2.英国央行如期维持利率不变，短期内通胀料将继续上行，三名投票反对的票委支持降息，人数超出预期。 3.据SMM调研，截至12月19日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.85万吨，较12月 12日增加约600吨；较12月16日减少百余吨。 【逻辑分析】 基本面来看：本周受环保影响的再生铅企业陆续复产，但山东地区仍处限制，产量难以释放。原生铅冶炼厂开工虽有提升，但市场到货较少。整体供应端仍处偏紧格局。需求端，年底大型铅蓄企业冲量，开工率上行，但终端电池市场消费转淡。 当前废电瓶供应依旧偏紧导致价格出现回升，再生铅企业成本上移。铅价下跌后下游备货情绪有所好转，基本面或对铅价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：冲高回落后，铅价或震荡运行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价暴跌510至15070美元/吨，LME镍库存增318吨至161238吨，沪镍主力合约2501下跌1530至122080元/吨，指数持仓增加7020手。2.现货情况：金川升水环比下调300至3900元/吨，俄镍升水环比持平于-100元/吨，电积镍升水环比持平于-100元/吨，硫酸镍价格环比持平于26450元/吨。 【相关资讯】 1.据外电12月19日消息，知情人士表示，印尼正在考虑大幅削减镍矿开采配额，因其寻求提振这种不断下跌的电池金属价格。上述人士称，能源和矿物资源部正在考虑将明年允许开采的镍矿石数量降至1.50亿吨，将较今年的2.72亿吨大幅下降。政府内部正在讨论可能削减的规模。由于税收受到冲击，任何大幅限制产量的举措都可能遭到财政部和投资部门的反对，还可能对该国镍行业的投资者产生寒蝉效应。 2.金十数据12月20日讯，美国众议院否决了为联邦政府提供临时资金、避免政府机构从周六开始停摆的法案，避免政府关闭的下一步措施尚不明朗。(金十数据APP) 【逻辑分析】 镍价受宏观氛围带动，资金入市做空，LME镍价破位下跌后创出年内新低，预计沪镍也有破位的可能。印尼镍矿明年配额下调至1.5亿吨的消息并未被市场认可，盘中价格上冲后随即跳水，反映市场暂时不考虑远期政策变化，短期过剩压力仍存。近期LME库存下降，国内现货升水上调，呈现阶段性偏紧，但随着后市金川镍回流国内，现货可能转松。镍价继续震荡下行概率较大。 【交易策略】 1.单边：镍价震荡下行。 2.套利：