有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年1月9日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜价格震荡走势，收于8437美元/吨，涨22美元/吨，涨幅0.26%。沪 铜主力收于68130元/吨，跌110元/吨，跌幅0.16%，沪铜指数增仓1573手至37.17万手。 2、现货：昨日LME铜库存下降1425吨至16.17万吨，新奥尔良仓库降幅最大。LME铜 0-3升贴水录得-108.31美元/吨，再次刷新1992年以来新高。 【重要资讯】 1、2023年，铜陵有色张家港铜业公司全年累计生产阴极铜291724吨，超产11724吨，完成年度计划的104%，同比增长6.3%。 2、印尼自由港矿业公司(FreeportIndonesia)发言人上周五表示，尽管出口禁令将于2024 年6月生效，但该公司已请求允许其继续运输铜精矿，因为该公司的冶炼厂在12月之前无法达到满负荷生产。 【交易策略】 1单边：宏观方面，最近伦铜开始回调，主要是因为美元指数上涨的缘故。最近美联储 官员频繁发表鹰派言论，加上美国就业数据比预期的好，市场对美联储3月份降息的预期减弱。本周重点关注美国周四通胀数据对降息的指引，通胀数据发布之前，美元指数可能还会维持强势。不过从基本面角度来看，铜基本面还是比较强劲，由于铜矿紧张以及部分冶炼厂停产减产等因素，上半年整体还是偏紧张的预期。随着铜价的回调，下游接货力度开始增加，68000附近下游买盘意愿会比较高，沪铜2401-2402合约价差扩大 至120元/吨，昨日国内社会库存去库4000吨，67000-68000的底部支撑仍然有效。（以 1/11 上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价继续震荡下移，隔夜LME铝跌35美元至2237美元/吨，AL2402跌 155元至18960元/吨，沪铝指数减仓1.1万手至44.55万手； 2、现货市场：周一现货市场整体表现分化，华东市场承压，从+10一路下调至-10，佛山地区维持强势，在0~+30之间，成交尚可。 3、能源成本方面，下游刚需补库，煤价窄幅波动，1月8日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，933元/吨（-5）；5000CV，820元/吨（-1）；4500CV，709元/吨（-1）； 【重要资讯】 1、据美国纽约联储，美国一年期通胀预期降至3%，创2021年1月份以来新低。美国鸽派的亚特兰大联储主席称通胀朝2%的目标迈进，但仍预计年内降息两次。美联储资产负债表问题“权威”、达拉斯联储主席表示，金融市场流动性收紧，可能需要放缓缩减美联储资产负债表的步伐； 2、阿拉丁（ALD）调研了解，河南某加工企业计划2024年1月12日停止接单，2024年 1月12日之后所接收的订单，一律于春节后安排生产，客户需交50%订金，用于采购铝 棒。放假期间正常接单。2024年2月17日(农历正月初八)报到，2月18日(农历正月初九)正式上班，恢复正常生产。该公司主营业务是金属制品研发,有色金属压延加工,门窗制造加工，喷涂加工等。 【交易策略】 1、单边：宏观偏空与淡季需求下滑共振压制铝价，近期回落的核心驱动在于海外美元降息不及预期，叠加欧美制造业服务业指数持续下滑的宏观情绪的回落，国内氧化铝成本驱动回落，下游需求受高价抑制表现一般，且逐渐进入假期状态，淡季来临，铝价仍有向下调整的空间。 2、套利：暂时观望； 3、期权：目前继续看调整，1月2日购入看跌期权继续持有，AL2403-P-19200，成本225 元/吨，隔夜收407（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：夜盘氧化铝价格继续大幅下跌，AO2402合约跌99元至3311元/吨。 2、现货市场：上周五山西地区再传万吨氧化铝现货成交消息，出厂价格为3500元/吨，流向西北地区。本周周初中国国产氧化铝现货市场暂未传出现货成交消息，受近期升水成交带动，氧化铝现货价格继续上涨，但涨幅较前期有所缩窄。 【重要资讯】 1、中国公司天山铝业在印尼的氧化铝公司(PT.TianshanAluminaIndonesia-TAI)计划在廖内群岛林加县建设一家氧化铝厂。位于林加县的氧化铝工厂计划开始运营，项目投产后将年产氧化铝200万吨，近期开始启动人员招聘。 【交易策略】 1、单边：伴随环保限产结束后焙烧产能的大面积复产和高利润之下部分企业积极超产和复产，氧化铝缺口大幅收窄，而目前几内亚地区暂无大型铝土矿山停产的消息，短期内影响有限，考虑到秋冬季内陆矿供应整体偏紧，预计02合约从基本面来看春节前支 撑位在3200~3300元/吨左右，目前现货价格在3300-3500之间，山西三网价也涨至3350上方，给盘面提供一定的支撑，而远期内陆矿石预计逐渐恢复供应，远月仍然有一定的压力，04合约空单继续持有。 2、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：锌价继续下跌，隔夜LME锌跌40美元至2504美元/吨，ZN2402跌160元 至21095元/吨，沪锌指数减仓0.36万手至15.59万手； 2、现货情况：价格小幅回落，锌市场供应偏紧，升水小幅抬升，交投氛围明显改善，上海地区对02合约报290，较上一交易日+30； 【重要资讯】 1、据美国纽约联储，美国一年期通胀预期降至3%，创2021年1月份以来新低。美国鸽派的亚特兰大联储主席称通胀朝2%的目标迈进，但仍预计年内降息两次。美联储资产负债表问题“权威”、达拉斯联储主席表示，金融市场流动性收紧，可能需要放缓缩减美联储资产负债表的步伐； 2、2023年12月SMM中国精炼锌产量为59.09万吨，环比增加1.19万吨或环比增加 2.05%，同比增加12.38%，1至12月精炼锌累计产量达到662.2万吨，同比增加10.77%。SMM预计2024年1月国内精炼锌产量环比下降1.75万吨至57.24万吨，同比增加11.96%； 3、据SMM调研，截至本周一(1月8日)，SMM七地锌锭库存总量为 7.67万吨，较1月2日减少0.25万吨，较1月5日减少0.49万吨，国内库存录减。其中上海地区库存下降，主要是国产到货偏少，同时进口锌锭提货增加库存下降明显;广东地区库存微增，周末冶炼厂到货正常，下游企业陆续提货，库存增加较少;天津地区锌价低位下游企业逢低补库，且沪津价差拉大，有北方品牌往华东市场流入的情况，库存下降。 【交易策略】 1、单边：近期宏观需求的担忧叠加美国降息预期的缓解是的商品价格整体偏空；从锌本身基本面来看，12月份产量仍然维持高位，尚未受矿石偏紧加工费回落的影响，需求方面北方环保限产结束后下游企业备货采购，需求阶段性改善，内需虽好，但是锌价目前受海外宏观偏空的影响震荡回落，偏空对待。 2、套利：暂时观望。 3、期权：宏观偏空，1月2日布局ZN2402-P-21200的看跌期权继续持有，成本158元，隔夜收309。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2064美元/吨，较前一交易日下跌0.58%。沪铅主力合约夜盘报收16120元/吨，较前一交易日上涨10元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15900元/吨，较上一交易日涨50元/吨。LME铅库存较前一交易日去库1325吨录得126400吨。LME0-3M贴水至33.25美元/吨，较前一 交易日贴水缩小0.5美元/吨。 【重要资讯】 1.截至1月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.61万吨，较1月5日减少900万吨，上周江西、河南等地区原生铅交割品牌企业进入检修，铅锭供应地域性收紧明显，同时铅价震荡上行，下游企业节后按需补库，部分冶炼企业已提前完成预售一周左右的产量，社会仓库继续消耗。 2.原生铅冶炼厂年底常规检修预期陆续兑现，与2023年同期相比，2024年原生铅冶炼厂1月产量或将小幅下滑接近万吨，这使铅矿供应短缺压力短暂缓和。1月初步预期，原生铅冶炼厂产量或将同比小幅下滑至27.9万吨（以后续产量发布数据为准）。除常规检修减产外，2024年1月原生铅产量预期同比去年下滑的主要原因一方面是河南等地个别冶炼厂提及雾霾天气限产以及青海地区西豫冶炼厂技改停产。 【交易策略】 1月常规检修的原生铅冶炼厂以湖南、云南为主，叠加河南炼厂环保限产，预计1月原生铅产量仍要下滑；再生铅方面，密切关注安徽炼厂环保管控解除后带来的供应增量对铅价的影响。消费方面电动自行车蓄电池市场整体需求清淡，成品电池订单暂无改善。而原料端成本抬升逻辑不改，铅精矿与废电瓶供应偏紧，成为铅价运行的强支撑。铅价持续反弹突破万六关口阻力位，后续注意春节前下游原料备库节奏。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2402上涨520至125020元/吨，指数持仓减少8447手； 2、现货情况：镍价单边上涨425-925元/吨，金川镍升水环比上调450至4550元/吨， 俄镍升水下调50至-150元/吨，电积镍升水持平于1150元/吨，硫酸镍均价持平于26400 元/吨； 【重要资讯】 1、SMM统计，12月全国精炼镍产量共计2.45万吨，环比增长约6%，同比上升40.57%。西北地区某冶炼厂年底冲量，且12月期间镍价小幅回暖，外采原料生产电镍利润恢复， 部分冶炼厂复产。预计2024年1月全国精炼镍产量2.37万吨，较12月精炼镍产量相比小幅下行。 2、连云港利海（凯实）新能源电池关键材料项目举行开工仪式。其中一期投资36.17亿元，总建筑面积约23万平方米，年产10万吨三元前驱体、6万吨硫酸镍、3万吨电积镍、0.7万吨电积钴、0.8万吨四氧化三锰及关联产品，目前已完成备案。一期工程中原料预处理车间于2023年12月底开工建设，整个项目计划2025年陆续建成并投产。 【交易策略】 1、单边：供需过剩格局仍在延续，但市场对后市预期较为乐观，盘面结构近低远高。现货市场金川镍升水上调，合金需求回暖，近期全球库存小幅减少。镍矿和镍铁价格企稳对镍价有一定支撑。硫酸镍价格表现坚挺，镍价下行空间被限制，据了解硫酸镍12月减产后下游有补库行为，阶段性供应偏紧，但后续能否持续还要观望。此外中间品价格下行，给出硫酸镍生产利润，可能会刺激硫酸镍复产。镍价单边震荡走弱，继续寻底之路，高位空单持有，不宜追空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约下跌80元收于13550元/吨，指数持仓减少477手； 2、现货市场：冷轧报13300-13600元/吨，热轧13100-13200元/吨，冷热轧普跌50元/ 吨。 【重要资讯】 1、据Mysteel统计，2023年12月国内43家不锈钢厂预计粗钢产量296.3万吨，月环比减少0.7%，同比减少3.0%。其中300系162.7万吨，月环比增加9.1%，同比增加3.5%。1月排产274.4万吨，环比减少7.4%，同比增加15.0%。其中300系150.6万吨，月环比减少7.4%，同比增加10.3%。 【交易策略】 1、单边：不锈钢市场节后预期改善，下游为春节备库。钢厂12