因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2024年10月25日，沪深300、中证1000以及上证50股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.05%、0.35%以及0.11%。中证500股指期货处于升水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率为-0.06%。 两融情况：截至2024年10月24日，两融余额为16562.68亿元，其中融资余额为16467.91亿元，融券余额为94.77亿元。整体来看，截至2024年10月24日，本周融资净买入额为470.66亿元，相较于上周（297.04亿元）有所上升，本周融券净卖出额为1.20亿元，相较于上周（8.76亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、电力设备及新能源，分别为155.65亿元、61.58亿元；融券净卖出额较高的行业有基础化工、电力设备及新能源，分别为0.28亿元、0.16亿元。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计8.64亿元。主动权益基金近一个月发行规模178.69亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年10月25日，全市场主动权益基金平均仓位82.69%，相较于上一周加仓0.89%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓银行、机械、房地产等行业，仓位分别增加0.20%、0.16%及0.12%。最近一周主动权益基金主要减仓医药、食品饮料、电力设备及新能源行业，仓位下降0.23%、0.12%、0.11%。 根据上周指数表现来看，上周各行业普遍呈现上涨趋势，其中电力设备及新能源、轻工制造、传媒等行业上周涨幅明显，但整体呈现主动减仓态势，仓位分别下降0.11%、0.02%、0.07%，此外银行行业上周下跌1.72%，但主动加仓0.20%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周小市值、1/PB、归母净利润比负债等因子表现较好，IC值分别为-25.18%、3.07%、以及2.00%；1/PE、ROETTM、ROIC、净利润率、营业净利润率等因子表现较差，IC分别为-14.35%、-13.48%、-12.76%、-12.75%、-12.27%。近一个月流动比率、速动比率、归母净利润比负债因子表现较好，IC分别为5.21%、3.94%、2.64%；股息率、PS等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，小市值因子组合表现优异，近一周累计超额为6.80%；最近一月小市值、流动比率、速动比率等因子表现较好，累计超额分别为10.87%、9.37%、9.12%；最近一年小市值、1/PE等因子表现较好，累计超额分别为20.32%、9.82%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至2024年10月25日，沪深300、中证1000以及上证50股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.05%、0.35%以及0.11%。中证500股指期货处于升水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率为-0.06%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内沪深300、上证50长期处于贴水状态，贴水天数占比分别为100%、100%。中证1000、中证500长期处于升水状态，升水天数占比80%、100%。沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率0.10%、-0.10%、0.17%和-0.14%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年10月24日，两融余额为16562.68亿元，其中融资余额为16467.91亿元，融券余额为94.77亿元。 图5：融资余额与融券余额 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.30%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.35%；截至2024年10月24日两融余额占全A流通市值比例为2.20%，两融交易额占全A成交额比例9.56%。 图6：两融余额与交易占比情况 整体来看，截至2024年10月24日，本周融资净买入额为470.66亿元，相较于上周（297.04亿元）有所上升，本周融券净卖出额为1.20亿元，相较于上周（8.76亿元）有所下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、电力设备及新能源，分别为155.65亿元、61.58亿元；融券净卖出额较高的行业有基础化工、电力设备及新能源，分别为0.28亿元、0.16亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.3公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。本周主动权益基金发行规模总计8.64亿元。主动权益基金近一个月发行规模178.69亿元。 图7：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年10月25日，全市场主动权益基金平均仓位82.69%，相较于上一周加仓0.89%；各分类基金均出现不同程度的加仓，2亿到20亿、20亿到50亿以及50亿到80亿规模基金均出现不同程度的加仓，大于80亿规模基金出现减仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图8：主动权益基金仓位变化 图9：2023年初至今各板块仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓银行、机械、房地产等行业，仓位分别增加0.20%、0.16%及0.12%。最近一周主动权益基金主要减仓医药、食品饮料、电力设备及新能源行业，仓位下降0.23%、0.12%、0.11%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，通信、机械、银行等行业仓位明显增加，分别加仓0.63%、0.61%、0.54%；食品饮料、综合金融、基础化工、有色金属等行业仓位明显减少，分别减仓1.06%、0.58%、0.53%、0.48%。 根据上周指数表现来看，上周各行业普遍呈现上涨趋势，其中电力设备及新能源、轻工制造、传媒等行业上周涨幅明显，但整体呈现主动减仓态势，仓位分别下降0.11%、0.02%、0.07%，此外银行行业上周下跌1.72%，但主动加仓0.20%。 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图10：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周小市值、1/PB、归母净利润比负债等因子表现较好，IC值分别为-25.18%、3.07%、以及2.00%；1/PE、ROETTM、ROIC、净利润率、营业净利润率等因子表现较差，IC分别为-14.35%、-13.48%、-12.76%、-12.75%、-12.27%。 近一个月流动比率、速动比率、归母净利润比负债因子表现较好，IC分别为5.21%、3.94%、2.64%；股息率、PS等因子表现较差。近一年1/PB、PS等因子表现较好，IC分别为5.14%、-4.05%；流动比率、净资产负债率、归母净利润比负债等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，小市值因子组合表现优异，近一周累计超额为6.80%；最近一月小市值、流动比率、速动比率等因子表现较好，累计超额分别为10.87%、9.37%、9.12%；最近一年小市值、1/PE等因子表现较好，累计超额分别为20.32%、9.82%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。