因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪：因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至本周末(2024年7月26日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.35%、-0.80%、-0.13%以及-0.57%。本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率分别为-0.46%、-1.20%、-0.25%以及-0.70%。 北向资金情况：本周北向资金净流出109.67亿元，相较于上一周净流出减少（上周净流出173.93亿元）。分行业来看，本周8个行业实现北向资金净流入，其中净流入最高的行业包括有色金属、电子、汽车行业；净流出最高的行业包括食品饮料、电力设备及新能源、基础化工和通信。 两融情况：截至2024年7月25日，两融余额为14332.6亿元，其中融资余额为14081.15亿元，融券余额为251.25亿元。整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-16.39亿元、-40.72亿元，相较于上周（-176.21亿元、-17.7亿元）融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降。 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计25.13亿元，相较于上一周（7.71亿元）有所上升。主动权益基金近一个月发行规模123.76亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2024年7月26日，全市场主动权益基金平均仓位81.41%，相较于上一周加仓0.42%。分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、煤炭、石油石化行业，仓位分别增加0.16%、0.10%和0.07%；主要减仓医药、纺织服装、传媒，仓位分别减少0.09%、0.07%、0.06%。 根据上周指数表现来看，各中信一级行业普遍下跌，部分TMT（电子、计算机、通信）和部分周期行业（石油石化、钢铁、煤炭、有色金属、基础化工）呈现逆势加仓态势。上周国防军工涨幅明显，但整体呈现主动减仓态势。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周1/PB、对数市值因子表现较好，IC值分别为19.78%、-29.53%；ROETTM、ROIC、净利润率等因子表现较差。近一个月1/PB、PS、股息率表现较好；归母净利润/负债、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率表现较好；流动比率、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周对数市值、1/PB等因子表现较好，累计超额收益率分别为3.13%、2.64%； 最近一月对数市值因子表现较好，累计超额收益率为5.05%；最近一年1/PE、对数市值、股息率因子表现较好，累计超额收益率分别为15.61%、13.60%以及11.15%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 1市场情绪跟踪 1.1股指期货升贴水 截至本周末(2024年7月28日)，沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货均处于升水状态（现货价格低于期货价格），升贴水率分别为-0.35%、-0.80%、-0.13%以及-0.57%。 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价 图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价 图3：上证50股指期货升贴水及收盘价 图4：中证500股指期货升贴水及收盘价 本周内股指期货长期处于升水状态，其中沪深300、中证1000、上证50以及中证500股指期货本周平均升贴水率分别为-0.46%、-1.20%、-0.25%以及-0.70%。 表1：本周股指期货升贴水情况（%） 1.2北向资金 本周北向资金净流出109.67亿元，相较于上一周净流出减少（上周净流出173.93亿元）。 图5：北向资金净流入与万得全A收盘价 分行业来看，本周8个行业实现北向资金净流入，有色金属、电子、汽车行业，净流入额分别为16.05、9.99、6.42亿元；净流出最高的行业包括食品饮料、电力设备及新能源、基础化工和通信，净流出额分别为36.35、21.65、19.59以及15.45亿元。 相较于上周，银行、汽车、有色金属及医药净流入较为明显，净流入差额分别为29.7、24.13、19.8以及12.09亿元；食品饮料、电力设备及新能源等行业净流出较为明显，净流出差额分别为23.7和13.33亿元。 图6：中信一级行业北向资金净流入情况 1.3两融情况 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至2024年7月25日，两融余额为14332.6亿元，其中融资余额为14081.15亿元，融券余额为251.25亿元。 图7：融资余额与融券余额（亿元） 近一年来两融余额占全A流通市值比例均值为2.32%，两融成交额占全A成交额比例均值为8.26%；截至2024年7月25日两融余额占全A流通市值比例为2.25%，两融交易额占全A成交额比例7.86%。 图8：两融余额与交易占比情况 整体来看，本周融资净买入额及融券净卖出额分别为-16.39亿元、-40.72亿元，相较于上周（-176.21亿元、-17.7亿元）融资净买入额有所上升，融券净卖出额下降；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括食品饮料及交通运输行业，分别为4.06亿元和3.03亿元，融券净卖出额较高的行业有银行业，净卖出额为0.04亿元。 表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类） 1.4公募基金相关指标 选取基金一级分类中所以股票型基金、混合型基金，并剔除基金二级分类中的偏债混合型基金，统计该类型基金过去发行情况。 本周主动权益基金发行规模总计25.13亿元，相较于上一周（7.71亿元）有所上升。主动权益基金近一个月发行规模123.76亿元。 图9：主动权益基金发行规模 2公募基金仓位及行业配置高频探测 选取基金二级分类中的偏股混合基金、普通股票基金、灵活配置基金作为主动权益基金。 根据西南金工公募基金仓位及行业配置高频探测模型，截至2024年7月26日，全市场主动权益基金平均仓位81.41%，相较于上一周加仓0.42%；各分类基金均出现不同程度的加仓，各规模类型基金同样出现不同程度的加仓。 表3：主动权益基金仓位情况 图10：主动权益基金仓位变化 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓电子、煤炭、石油石化行业，仓位分别增加0.16%、0.10%和0.07%。最近一周主动权益基金主要减仓医药、纺织服装、传媒，仓位分别减少0.09%、0.07%、0.06%。 根据上周指数表现来看，各中信一级行业普遍下跌，部分TMT（电子、计算机、通信）和部分周期行业（石油石化、钢铁、煤炭、有色金属、基础化工）呈现逆势加仓态势。上周国防军工涨幅明显，但整体呈现主动减仓态势。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看：电子、煤炭、基础化工、建筑仓位明显增加，分别增加0.96%、0.31%、0.27%及0.27%；传媒、消费者服务、计算机明显减少，分别减少0.50%、0.39%、0.38%。 图11：2023年初至今各板块仓位变化 表4：主动权益基金行业仓位探测情况 图12：2023年初至今部分行业仓位变化 3因子表现跟踪 本文统计以下各因子值近期表现，历史数据取值范围为近五年的周频数据。若无特殊说明，后文所有IC计算方式均为RankIC。 从IC表现来看，近一周1/PB、对数市值因子表现较好，IC值分别为19.78%、-29.53%； ROETTM、ROIC、净利润率等因子表现较差。近一个月1/PB、PS、股息率表现较好，IC均值分别为7.32%、-6.46%、4.95%；归母净利润/负债、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。近一年1/PB、PS、股息率表现较好，IC均值分别为6.50%、-4.87%、4.71%；流动比率、速动比率、净资产负债率等因子表现较差。 表5：因子近期表现情况 从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，最近一周对数市值、1/PB等因子表现较好，相对万得全A超额收益率分别为3.13%、2.64%；最近一月对数市值因子表现较好，累计超额收益率为5.05%；最近一年1/PE、对数市值、股息率因子表现较好，累计超额收益率分别为15.61%、13.60%以及11.15%。 表6：因子近期多头收益表现 4风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。