农产品早报

农产品早报 2024-12-23 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周五大幅反弹，受逢低买盘支撑，夜盘美豆连续第二日技术性反弹收涨。基本面美豆丰产 王俊 及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，预计美豆涨幅有限。国内大豆原料供需宽松， 组长、生鲜研究员 不过12月、1月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。周 从业资格号：F0273729 五全国豆粕现货基差区间05+（180，280）元下跌。上周大豆油厂开机52.66%，压榨187.33万吨，成交、 交易咨询号：Z0002942 提货均下降，饲料企业物理库存天数8.03天下降0.05天，较去年增加14.52%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 机构数据显示国内12月大豆买船492.7万吨，1月买船234.9万吨。USDA数据显示，截至12月12日 杨泽元 当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为142.4万吨，市场预期为82.5-200万吨，前一周为117.4 白糖、棉花研究员 万吨；出口装船168.6万吨，前一周为185.9万吨。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，阿根廷部 从业资格号：F03116327 分产区偏干。 交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】南美天气形势总体较好，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。近期美豆触 斯小伟 及950美分/蒲一线获得技术性反弹，但基本面仍无明显改善迹象，建议美豆仍然反弹抛空为主。近两月 联系人 豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内大豆供应宽松等，豆粕05触 从业资格号：F03114441 及南美大豆换算豆粕成本后反弹较快。建议谨慎观望或逢高抛空，低位止盈寻找边际驱动。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，前15日较上月同期出口减少6.7%-9.8%,前20日出口环降7.61%-8.32%，前20日出口环降7.61%-8.32%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-15日马来西亚棕榈油产量减少15.89%，前15日减少19.6%。2、印度尼西亚首席经济部长周四表示，印尼将把毛棕榈油出口专项税（Levy）从目前的7.5%提高到10%，一旦财政部发布相关法规，将实施调整后的出口专项税。此外，将于2025年1月1日强制实施B40生物柴油计划。周五油脂分化，豆菜油稍强，棕榈油走弱。棕榈油高估值叠加商品走弱、出口需求阶段被抑制施压盘面，短期有调整需求。高频数据显示出口下滑，但产量减幅更大，中期产地库存偏低，棕榈油中期仍有走强 可能性。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+80（-20）元/吨，江苏一级豆油基差05+420（0）元/吨，华东菜油基差05+80（0）元/吨。 【交易策略】 USDA12月月报下调了棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧、宏观走弱回落。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油基本面维持偏强格局，关注高频产量、出口数据指引，等待宏观情绪释放后寻找做多机会。豆、菜油目前主要跟随棕榈油，远期需求较大变量在于美国生物柴油政策。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖5月合约收盘价报5882元/吨，较之前一交易日下跌12元/吨， 或0.2%。现货方面，广西制糖集团报价5990-6360元/吨，部分下调20元/吨；云南制糖集团报价6020-6050 元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6300-6900元/吨，部分下调20-30元/吨。贸易商广西糖报价区间在5910-6150元/吨，基差报价主流区间为SR2505+20-120元/吨。制糖集团报价延续下调，成交总体一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差108元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格震荡，原糖3月合约收盘价报19.51美分/磅，较之前一个交易日上涨0.08美分/磅，或0.41%。印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)总干事迪帕克·巴拉尼表示，随着国内供应前景的改善和当地价格呈下降趋势，印度的糖厂本季可以轻松出口高达200万吨的糖。 【交易策略】 12月10日海关便涵兑现了11月中旬市场传出的糖浆和预拌粉进口限制预期，但未来也有可能审查后，制定一个新的安全生产规范后重新进口泰国糖浆和预拌粉，只是执行下来会增加成本。此前受政策影响短线郑糖价格偏强运行，但随着原糖价格破位下跌，郑糖短线跟随下跌，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报13395元/吨，较前一交易日上涨45元/吨，或0.34%。 现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14100元/吨，较上个交易日下跌50元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2505）基差705元/吨。棉价快速下跌令下游市场采购进一步放缓，加之部分纺企预售政策指向未来价格下跌，纺企棉纱销售难度进一步增大。 外盘方面，周五美棉期货价格震荡，美棉3月合约收盘报68.12美分/磅，较之前一个交易日上涨0.25美 分/磅，或0.37%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至12月12日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增19.49万包，较之前一周增加27%，较前四周均值减少19%。当周，美国下一市场年度棉花出口销售净增0.69万包。当周，美国棉花出口装船为12.86万包，较之前一周减少6%，较此前四周均值减少10%，其中，向中国大陆出口装船2.27万包。 【交易策略】 美国农业部(USDA)在12月供需报告小幅上调美国产量和期末库存，但美国出口量并未下调，中国产量 并未上调，未来美棉的供需平衡表仍有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑，预计短期棉价会面临较大的压力。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价主流稳定，局部小涨，黑山4.2元/斤不变，辛集小涨0.06元至4.22元/斤，馆陶持平于4.33元/斤，新开产稳中有增，高价货源消化一般，对后市看涨信心不足，预计本周蛋价小跌后走稳。 【交易策略】 供应一般，需求尚可，现货高位整理，环比走弱但同比表现偏强；盘面锚定成本和产能增加预期，各合约给出悲观表达且贴水程度较深，临近交割时容易收贴水，建议近月偏多思路，观望或短线操作为宜，中期待淡季合约拉高后考虑抛空。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价主流收跌，河南均价落0.03元至15.18元/公斤，四川均价落0.13元至15.85元/公斤，北方猪价跌幅过大，养殖端低价惜售，屠宰端收购有难度，猪价小幅反弹，南方市场处于供需僵持状态，下游需求量下滑，但北方反弹，南方企业维稳观望为主。 【交易策略】 市场测试腌腊季供需对决，现货表现明显不及预期，屠宰放量后体重降速不快，供应端出现压力堆积迹象，悲观预期下近月加速寻底，中短期驱动或仍向下；另一方面盘面合约提前给出悲观表达，近远月合约均大幅贴水现货，市场一致预期后容易给出纠错空间，吸引远期买盘参与，现货弱势下短期盘面或延续近弱远强格局，但中期远月下方支撑值得关注。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:ECMWF南美未来10天累积降水距平（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆