农产品早报

农产品早报 2024-08-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周五豆粕、菜粕期货震荡，CBOT大豆小幅收涨，因数据显示美国经济数据疲软，美豆基金空头减仓回 王俊 避市场风险。北美总体天气较好，国内豆、菜粕库销比预计持续偏高，国内供需宽松。豆粕周六市场价 组长、生鲜研究员 略涨，盐城市场价报2950元/吨。菜粕周五涨跌互现，广西粉粕2240元/吨，东莞粉粕2320元/吨。上周 从业资格号：F0273729 压榨量207.4万吨，开机率59%，较预估低8.56万吨。下周预计压榨202.53万吨，开机率58%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来本周大部分产区降雨偏少，北部部分产区降雨偏多，下周降雨预计回归。大豆带未来一周温度较同期平均水平略高，第二周温度接近正常水平或偏低，预计美豆优良率近期仍较稳定。 杨泽元 短期天气暂时看不到太大风险，数据显示叠加未来两周降雨后截至8月18号有许多产区8月降雨偏少， 白糖、棉花研究员 8月后期的降雨还需持续观察，目前单产仍有52以上的可能性。 从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233 【交易策略】 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求、巴西旧作调 斯小伟 整及新作预期等。豆粕多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货也并 联系人 未看到停机、需求旺盛、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。关注 从业资格号：F03114441 美豆1000美分/蒲的支撑，豆粕01中性支撑位3000元/吨。 电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为37.6万吨，前一周为8.9万吨；2024/2025年度大豆净销售63.2万吨，前一周为83万吨。2、SPPOMA预计马棕7月产量环增13.56%。 周五夜盘油脂回落，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及美豆油需求预期回落等压力，周四印尼表示国内市场义务出口比例不受影响，但会提高国内食用油价格上限，以此刺激棕榈油在其国内消费，预计对棕榈油出口影响不大。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+150（0）元/吨，华东菜油基差09+0（0）元/吨。【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报6160元/吨，较之前一交易日下跌4元/吨，或 0.06%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6420-6600元/吨，部分下调10-20元/吨；云南制糖集团报 价区间为6210-6260元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6520-6710元/吨，下调10-40元/吨。近期现货报价不断下调，在中秋消费季逐渐开启下，部分低库存的终端和贸易商随行就市采购，现货交投氛围略好。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差260元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报18.17美分/磅，较上一个交易日下跌0.4美分 /磅，或2.15%。市场焦点转向印度，印度甘蔗作物前景改善能否为出口扫清障碍。市场正密切关注印度，印度季风雨强于正常水平，应会提振甘蔗收成，并可能导致库存增加。然而尽管糖厂不断施压，但目前尚无迹象显示印度将放宽对糖的出口限制措施。 【交易策略】 短期来看7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，原糖在18美分一线暂时获得支撑。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14160元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，或0.28%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14800-15600元/吨，报价下调50元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15360-16000元/吨，报价下调40-50元 /吨。当前棉花期货低位震荡，现货基差报价相对稳定，棉花企业销售积极性较好，多数棉花企业积极促销并给予补贴部分出库费，纺织企业淡季依旧，成品销售难有起色，部分中小企业开机不足，皮棉原料采购继续随用随购，成交一般。 外盘方面，周五美棉期货价格小幅反弹，ICE美棉花12月合约收盘报68.33美分/磅，较前一交易日上涨 0.29美分/磅，或0.43%。Commerzbank称，USDA预测今年美国的棉花产量较去年增长超过100万吨。因为收割面积显著扩大，被放弃的面积也十分之少。USDA发布的美国早情监测图显示，截至7月30日当周约11%的美国棉花产区受到干早影响，较前一周的10%略有扩大。 【交易策略】 美棉价格跌破70美分重要支撑，至近四年最低水平，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格因此下跌。但国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利 空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数收涨，红蛋方面黑山报价涨0.2元至4.2元/斤，辛集涨0.22元至4.22元/斤，供应正常偏少，市场走货尚可，库存不大，预计短期现货稳定重偏强为主。 【交易策略】 随着现货再度走稳，叠加周边商品反弹触发的空头回补，盘面近强远弱，正套交易盛行，但当前盘面合约节后属性明显，叠加长期低成本引发的产能扩张，整体思路维持反弹抛空为主，留意近月上方压力。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末延续涨势，河南均价涨0.2元至19.75元/公斤，四川均价涨0.48元至20.1元/公斤，广东 均价涨0.5元至22.15元/公斤，上旬养殖端出栏节奏较缓慢，猪源供应相对有限，养殖端拉涨意向强，下游看涨收猪积极，今日猪价或延续上涨走势。 【交易策略】 Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn