贵金属周报：美联储表现鹰派，美元强势，金价承压

核心观点：本周金价持续走弱，纽约金回落至2600美元关口，沪金回落至610元关口。周四凌晨美联储12月议息会议表现鹰派，美元指数强势上行，金价承压下行。

关键数据：

• 美联储12月议息会议降息25bp至4.25%-4.5%，符合市场预期，但会议声明鹰派。
• 点阵图显示FOMC暗示明年降息两次，较9月减少约2次（50个基点）。
• 经济预测显示通胀预期上调，失业率下调，联储风险平衡再度倒向通胀。
• 美元指数突破107关口，拉升至108，美股三大指数跌幅均超2.5%。
• CFTC周度持仓报告显示多头净持仓变动15,850张。
• 全球贵金属ETF持仓量持续上升，11月上旬特朗普胜选后ETF持仓开始下降。
• 10年期美债收益率收于4.57%，2年期美债收益率收于4.32%，利差为25bps，较上周扩大10bps。

研究结论：

• 美元指数突破近2年震荡区间高位，上行动能较强，对应金价短期跌破11月下旬运行中枢，下行动能较强。
• 预计下周金价将持续弱势运行，沪金可关注60日均线多空博弈。
• 银价表现弱势，已经跌破11月低点，预计金银比价持续上升。