港口持续累库 胶价维持震荡偏空

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线震荡走势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差均显示橡胶品种间价差变化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC天然橡胶总种植面积自2017年起减少，新增开割面积对应的产量数据未明确，但上期所交割仓库天然橡胶库存及青岛保税区天然橡胶库存均有所增加，显示供应端压力。
• 库存情况：上期所天然橡胶期货仓单库存较上周增加1.24万吨至13.78万吨；青岛地区天然橡胶总库存增加0.97万吨至31.55万吨，其中一般贸易库存增幅较大。
• 下游需求：中国轮胎产量及出口情况未详细数据，但轮胎开工率显示全钢胎开工负荷走低，半钢胎开工负荷走高；汽车产量及销量数据未提供，但重卡销量11月环比上涨4%同比微降3%；公路货运量持续增长。
• 库存与开工：全钢胎库存环比下降，半钢胎库存环比增长；丁二烯价格走势及顺丁橡胶样本企业库存情况未详细数据。

后市展望

• 现货市场：上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心小涨，但内外盘倒挂导致贸易商低价销售意愿不强，下游刚需采买，成交气氛一般；未来一周泰国产区新胶稳定上量，下月泰国东北部、越南停割将缓解供应压力，但产区原料收购价格高位，加工厂出货意愿降低；国内现货累库或导致边际走弱，下游季节性淡季进一步显现，全钢轮胎成品库存继续推高。
• 技术面：天然橡胶RU2505短期震荡偏弱。
• 操作建议：震荡偏空。