基础化工行业研究周报：工信部，提升石化化工行业转型升级六大能力，顺酐、丙烯酸价格上涨

基础化工证券研究报告 2024年12月22日 工信部：提升石化化工行业转型升级六大能力，顺酐、丙烯酸价格上涨 上周指24年12月9-15日（下同），本周指24年12月16-22日（下同）。 本周重点新闻跟踪 12月17日，在工信部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级”新闻发布会上，工信部原材料工业司副司长黄瑜表示，工信部将加快推动行业转型升级，积极发展新质生产力，着力提升六大能力，分别是产业科技创新能力、高效产品供给能力、先进生产制造能力、集约高效协同发展能力、大中小企业融通发展能力、国际化开放合作能力。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌2.6%，为69.46美元/桶。 重点关注子行业：本周醋酸/有机硅/乙烯法PVC/聚合MDI价格分别上涨 2.7%/1.6%/1.2%/0.8%；尿素/橡胶/乙二醇/纯MDI/电石法PVC/烧碱/固体蛋氨酸价格 分别下跌4%/1.8%/1.8%/1.6%/1.2%/1.1%/0.3%；DMF/TDI/VA/VE/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/氨纶价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：顺酐（+15%）、乙烷（+7.8%）、丁酮（+7.6%）、丙烯酸 （+6.6%）、氯化钾（+6.4%）。 投资评级 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰分析师 SAC执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 行业走势图 顺酐：本周顺酐市场宽幅拉涨后承压观望，上周五晚间，烟台装置意外停车，市场基础化工沪深300 供应骤然出现缺口，叠加周末期间其余大厂多封盘限售，场内可询货源有限，场内 紧张氛围升温。周一早间开盘，顺酐价格宽幅推涨千元，这也是本年度顺酐价格上涨最快以及幅度最高的一次，此次拉涨较为突然，下游及中间商所持货源均不多，因此周初虽对高价有抵触情绪，但下游企业多进行刚需补仓，工厂出货普遍较好。丙烯酸：本周丙烯酸市场价格高位运行，目前，场内丙烯酸厂家部分仍处检修状 态，场内丙烯酸供应量进一步压缩。浙江某厂乙酯装置检修近期已经重启成功，目 前场内丙烯酸和甲酯场内供应紧俏，供应端利好丙烯酸及酯市场。 本周化工板块行情表现 21% 14% 7% 0% -7% -14% -21% 2023-122024-042024-08 资料来源：聚源数据 基础化工板块较上周下跌2.04%，沪深300指数较上周下跌0.14%。基础化工板块 跑输沪深300指数1.9个百分点，涨幅居于所有板块第17位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料（+5.42%），橡胶助剂（+3.66%），有机硅 （+1.13%），粘胶（+0.49%），氟化工（+0.35%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化 股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:中央经济 工作会议12月11-12日在京举行，甲 醇、丙烯酸价格上涨》2024-12-16 2《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2024年10月数据》2024-12-12 3《基础化工-行业研究周报:国家发展改革委：完善成品油管道运输价格形成机制，DMF、氯化亚砜价格上涨》2024-12-09 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 1.1.板块表现4 1.2.个股行情5 1.3.板块估值6 2.重点化工产品价格、价差监测6 2.1.化纤10 2.2.农化11 2.3.聚氨酯及塑料12 2.4.纯碱、氯碱13 2.5.橡胶14 2.6.钛白粉15 2.7.制冷剂15 2.8.有机硅及其他16 3.重点个股跟踪16 4.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅居前个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 通信 电子 计算机 行 石油石化 电力及公用业 家电 汽车 国‡工 品料 非行金融 电力及新能源 建 通运输 ƒ 机 基础化工 纺织服装 有金属 农 3合金融 炭 轻工制造 者服务 商零售 3合 建材 地产 1.重点新闻跟踪 1）2024.12.1812月17日，在工信部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级”新闻发布会上，工信部原材料工业司副司长黄瑜表示，工信部将加快推动行业转型升级，积 极发展新质生产力，着力提升六大能力，分别是产业科技创新能力、高效产品供给能力、先进生产制造能力、集约高效协同发展能力、大中小企业融通发展能力、国际化开放合作能力。 2）2024.12.1712月9日，澳大利亚SamsaraEco宣布，已经利用机器学习算法开发了能够回收尼龙6的酶，其可以将服装、针织品和汽车材料中的尼龙6分解成其原始结构块，即使是反复使用也不会降低质量，几乎可以说能实现无限回收。这项创新恰逢其时， 每年生产的32.5亿吨纺织品中，近三分之二最终被填埋或焚烧。目前，只有不到1%的纺织品是由回收材料制成的，这意味着几乎所有的合成纺织品仍然是由碳密集型化石基原料制成的。 3）2024.12.17近日，欧洲议会批准《包装和包装废物法规》（PPWR）的最终文本。在走完最后的立法程序后，欧洲包装产业的可持续发展将迎来新法规，推动欧洲塑料产业向循环和净零目标迈进。PPWR的核心目标包括减少包装废物，促进包装材料的回收和重复 使用，并推动可持续材料的使用。 4）2024.12.18国家统计局12月16日公布的数据显示，2024年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）465839亿元，同比增长3.3%，其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长9.6%。分产业看，第一产业投资8709亿元，同比增长2.4%；第二产业投资 161632亿元，增长12.0%；第三产业投资295498亿元，下降1.0%。第二产业中，工业投资同比增长12.1%。其中，采矿业投资增长10.3%，制造业投资增长9.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.7%。 5）2024.12.1912月17日，在工业和信息化部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级”新闻发布会上，工信部原材料工业司司长常国武说，今年1月至11月，我国新材料 产业总产值同比增长10%以上，预计全年将超过8万亿元，连续14年保持两位数增长，新材料规上企业数量超过2万家。 1.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌2.04%，沪深300指数较上周下跌0.14%。基础化工板块跑输沪深300指数1.9个百分点，涨幅居于所有板块第17位。 6% 4.4% 4% 3.8% 2% 1.4%1.0% 0% -2% -0.3%-0.5%-0.7%-0.9% -1.2%-1.4%-1.6%-1.7%-1.7%-1.7% -2.0%-2.0%-2.0%-2.2% -4% -2.6%-3.0%-3.1% -3.3%-3.4%-3.4%-3.7% -6% -4.2%-4.2%-4.3%-4.6%-4.7% 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：非金属材料（+5.42%），橡胶助剂 （+3.66%），有机硅（+1.13%），粘胶（+0.49%），氟化工（+0.35%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 5.42% 3.66% 1.13% 0.49%0.35% -0.82%-0.83%-1.15% -1.29%-1.40%-1.42%-1.68% -2.00%-2.16%-2.20%-2.21%-2.24%-2.40%-2.45% -2.80%-3.03%-3.15%-3.24%-3.32%-3.37% -3.39%-3.53%-3.59% -4.11%-4.23%-4.36%-4.51% -4.96% 6% 4