量化周报：市场走出震荡需要些时间

市场走势分析

• 本周市场横盘震荡，上证指数收跌0.70%，有色金属确认日线级别下跌。
• 19个行业处于周线级别上涨中，10个行业周线上涨仅走1浪，显示普涨格局。
• 日线结构上，多数指数和板块上涨结构不充分，但国庆节后高位巨量成交导致筹码消化需时间，短期最可能路径是宽幅横盘震荡。
• 中期看，上证指数、上证50、沪深300等主要指数确认周线级别上涨，且日线上仅走1-3浪，中期牛市刚开始，震荡整固是为后续稳健上涨。

创业板分析

• 创业板指下跌1.15%，但处于周线级别上涨中，且日线上仅走1浪，中期牛市初期。

市场行业分析

• 中期看多轻工、纺服、传媒、机械、建筑、电力设备及新能源、房地产、计算机、非银、建材、医药、钢铁，看空石油石化、煤炭。
• 有色金属确认日线级别下跌；建筑、银行、煤炭等处于日线级别上涨；石油石化日线下跌走完9浪，或迎反弹；传媒日线上涨走完9浪，警惕短期调整。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数截至12月20日为21.37，较2023年底上升15.95，显现右侧上行趋势。
• A股情绪指数见顶信号为“多”，波动率见底信号为“空”，综合看多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 推荐房地产概念股，驱动事件为杭州市优化房地产市场调控措施。
• 中证500增强组合本周跑赢基准0.07%，沪深300增强组合跑赢基准0.14%。

市场风格分析

• 近一周流动性因子与Beta、动量、残差波动率正相关；价值与残差波动率、流动性负相关。
• 通信、电子、计算机等行业因子跑出较高超额收益；动量因子超额收益较高，残差波动率负向超额收益显著。
• 上证综指、上证50、沪深300在市值因子暴露较大，风格因子表现不错；中证500、Wind全A市值因子暴露较小，风格因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。