橡胶周度报告
橡胶周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-12-20 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 1.中汽协表示，11月，乘用车产销分别完成310.9万辆和300.1万辆，环比分别增长14.9%和9%，同比分别增长14.9%和15.2%。中国汽车流通协会数据显示，11月全国商用车整体销量（批发）为31.48万辆，同比下降13.93%，环比上涨5.62%。其中客车销量为4.60万辆，同比下降3.24%，环比上涨6.53%。 2.2024年12月18日-12月24日期间，天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北区域主要集中在泰国南部少量地区，其余大部分区域降水处于中偏低状态，对割胶工作影响减弱，赤道以南区域主要分布在马来半岛及印尼东南部地区，其他大部分区域降雨量处于中偏低状态，对割胶工作影响存小幅减弱预期。 3.2024年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量56.11万吨，环比增加8.86%，同比增加0.64%。1-11月累计进口总量501.9万吨，累计同比减少14.86%。 1.国内外原料价格有所承压。 2.青岛地区有所累库。 基本面概况 3.丁二烯价格稳中偏强，企业利润受压制。 4.顺丁橡胶整体库存呈累库趋势。 5.轮胎产能利用率窄幅波动。 6.期现价格偏弱运行。 主要观点 本周橡胶三大品种走势偏弱，其中天然橡胶跌幅明显。宏观方面，美联储议息会议结束后，如期降息25bp，但对明年的降息预期有所下调。美联储偏鹰信号的释放对于明年国内宽松的政策空间有所压制，国内市场情绪再度受到打压。天然橡胶方面，虽原料价格仍在高位，但随着天气干扰因素减弱，市场对于成本端向上驱动的预期降低。市场交易关注点落在了库存的累积，以及下游轮胎需求回落。目前期货价格的回落可能更多的是对前期过于乐观预期的修正。合成橡胶方面，丁二烯价格走强，使得合成橡胶的成本支撑因素走强，但下游需求的受限以及成品库存的累积，也使得短期价格难以形成向上 驱动。盘面预计以震荡整理为主，天然橡胶主力合约关注17500附近支撑情况。 多方因素 空方因素 原料价格坚挺 EUDR方案推迟实施 新能源汽车销量增长趋势 轮胎产能利用率小幅回落 宏观政策定调 青岛地区小幅累库美联储偏鹰派，压制商品价格 成本方面，截至12月19日，泰国原料新鲜胶水价格74.6泰铢/公斤，杯胶价格62.85泰铢/公斤。国内原料方面，海南地区原料价格在15300元/吨。本周天气影响因素较弱，国内外胶价上行驱动减弱，叠加宏观氛围偏弱，价格有所承压。 据钢联数据统计，截至12月13日当周，青岛保税区的现货库存为55115吨，去库1703吨；一般贸易现货库存为396920吨，较前一周累库19027吨。近期青岛地区有所累库，市场氛围转弱。 本周，国内丁二烯市场延续上行趋势，国内可流通现货资源偏紧，部分外销厂家库存低位，支撑供价连续调涨，市场难有低价货源补充，行情重心不断推高。周内山东新产能投产，少量货源陆续外销，部分下游预期谨慎，影响其对高价报盘略有抵触，但国内供方及外盘价格均有走高，市场低价难寻，刚需被动跟进为主。截至12月19日，山东鲁中地区送到价格在11150元/吨左右，华东出罐自提价格在10700元/吨左右。截至2024年12月20日当周，顺丁橡胶的理论生产盈利110.1429元/吨，较上周出现明显回落，原料成本的上升使得企业利润受压制。 根据钢联数据统计，截至12月20日当周，顺丁橡胶的厂内库存为26200吨，较上周累库550吨，贸易商库存为4600吨，较上周补库490吨。企业生产有利润阶段，生产积极性仍然较高，目前下游需求受限，厂内库存有所累积。冬储阶段，部分顺丁橡胶从厂库转移到贸易库，厂库压力略有缓解，但整体库存呈累库趋势。 据钢联数据统计，截至2024年12月20日当周，全钢胎的产能利用率为59.89%较上周增1.41%，山东地区全钢胎的厂内库存可用天数为43.09天较上周增加1.13天。部分企业开工率回升，但出货较慢，企业库存有所累积。半钢胎的产能利用率为78.68%较上周小幅回升0.05%，山东地区半钢胎厂内库存可用天数为40.45天，较上周增加0.54天。企业出货较慢，库存延续累积，部分企业限产，整体开工率窄幅波动。 期现价格偏弱运行。 宏观方面，美联储议息会议结束后，如期降息25bp，但对明年的降息预期有所下调。美联储偏鹰信号的释放对于明年国内宽松的政策空间有所压制，国内市场情绪再度受到打压。天然橡胶方面，虽原料价格仍在高位，但随着天气干扰因素减弱，市场对于成本端向上驱动的预期降低。市场交易关注点落在了库存的累积，以及下游轮胎需求回落。目前期货价格的回落可能更多的是对前期过于乐观预期的修正。合成橡胶方面，丁二烯价格走强，使得合成橡胶的成本支撑因素走强，但下游需求的受限以及成品库存的累积，也使得短期价格难以形成向上驱动。盘面预计以震荡整理为主。天然橡胶主力合约关注17500附近支撑情况。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
