有色周报—铝

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色周报—铝 2024年12月21日 研究员：王跃 交易咨询：Z0014094审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 1 技术面 2 基本面总结 3 供需分析 4 铝产业链 目录 •电解铝： •电解铝产能天花板，产能利用率97%； •光伏、电网、电动车驱动国内消费增长，海外需求维持稳定； •潜在供给1%，分歧在需求预期。 •氧化铝： •供需偏紧，库存偏低，基差偏强； •氧化铝产能24年整体平稳，25年产能逐步增长8%； •国产铝土矿供给偏低，原料紧张，依赖进口、尤其是几内亚。 •预期： •电解铝低供给； •氧化铝供给高。 中国电解铝周度需求 202220232024 中国电解铝月度消费 202220232024 95450 90 85400 80 75350 70 300 65 60250 55 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 50200 175 170 165 160 155 150 氧化铝周度产量及需求平衡线 供需差RHS周产量需求平衡线 0 -2 -4 -6 -8 -10 145 24-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-01 -12 氧化铝期限 氧化铝现货（山西）氧化铝期货（主力）基差 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-12 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 氧化铝期限 基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 东-60亚0期货10 2023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-12 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 201020122014 中国氧化铝总产能同比 201620182020202220242026 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 东亚期货11 东亚期货12 铝产业链 •上游： •将开采的铝土矿制取出氧化铝。目前全球主流（96%）的制取方法为拜耳法。其他还有烧结法、联合法等。 •中游： 。 •95%的氧化铝通过电解法冶炼出电解铝，再通过铸造、挤压、热轧等变成铝型材、铝合金，投入终端应用行业 •下游： •有色金属板块中，铝的下游行业延伸最广、覆盖种类最全，具体包括：房地产建筑、汽车、耐用消费品、电网电线、包装等。 东亚期货13 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟 定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管 理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一 受理）投诉电话：021-55275065