周观REITs：广发成都高投产业园REIT上市

广发成都高投产业园REIT上市证券研究报告 2024年12月21日 周观REITs 广发成都高投产业园REIT上市 12月19日，四川省首个本土企业和首个产业园区公募REIT——广发成都高投产业园REIT（180106）在深圳证券交易所正式上市交易，基金管理人根据询价结果确定认购价格为3.125元/份，募集资金总额达到12.50亿元人民 作者 吴开达分析师 SAC执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 肖峰分析师 SAC执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 相关报告 币。上市首日，该REIT的开盘价格为3.250元/份，最高涨至3.474元/份， 收盘价格为3.399元/份，整日涨幅达8.77%，成交额达1407万元，换手率为3.89%。 市场表现方面，本周REITs市场下行，广发成都高投产业园REIT （+9.47%）领涨。 本周（2024.12.16-2024.12.20），中证REITs指数下跌0.77%，REITs总指数上涨0.30%，产权REITs指数上涨0.63%，经营权REITs指数下跌0.03%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数0.44个百分点，跑赢中证全债指数0.07个百分点，跑赢南华商品指数2.60个百分点。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度下降，园区基础设施REITS成交额最大。 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为5.15亿元，环比上周下降13.7%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.17和1.98亿元，环比上周分别变化了-9.3%和-20.0%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1.3、0.67、0.29、0.96、0.17、1.14、0.63亿元，环比上周分别变化了-10.7%、-30.5%、-26.0%、-18.1%、-22.6%、-11.7%、28.8%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比25.2%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 1《投资策略：行业比较周报-消费领 涨主题行情反映了什么？》2024-12-19 2《投资策略：中观景气度高频跟踪-中观景气度数据库和定量模型应用》2024-12-16 3《投资策略：A股策略周报-三论市场风格》2024-12-15 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.行业动态3 2.一级市场3 3.市场表现4 4.相关性12 5.流动性14 6.估值16 7.风险提示16 图表目录 图1：一级市场REITs持续扩容3 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值3 图3：各大类资产本周表现对比4 图4：REITs指数趋势4 图5：中证REITs指数对比沪深3004 图6：中证REITs指数对比中证全债5 图7：中证REITs指数对比南华商品指数5 图8：各大类资产历史表现对比5 图9：REITs细分类别本周表现对比6 图10：REIT细分类别历史表现对比7 图11：园区基础设施REITs近一年走势8 图12：能源基础设施REITs近一年走势8 图13：仓储物流REITs近一年走势9 图14：保障性租赁住房REITs近一年走势9 图15：生态环保REITs近一年走势10 图16：交通基础设施REITs近一年走势10 图17：消费基础设施REITs近一年走势11 图18：REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性12 图19：REITs细分类别内部相关性13 图20：中证REITs指数与沪深300以及中证全债20日相关性13 图21：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金20日相关性13 图22：REITs细分类别历史成交额14 图23：REITs细分类别历史成交量15 图24：REITs细分类别历史换手率15 图25：REITs估值表现16 1.行业动态 12月19日，四川省首个本土企业和首个产业园区公募REIT——广发成都高投产业园REIT（180106）在深圳证券交易所正式上市交易，基金管理人根据询价结果确定认购价格为3.125元/份，募集资金总额达到12.50亿元人民币。上市首日，该REIT的开盘价格为 3.250元/份，最高涨至3.474元/份，收盘价格为3.399元/份，整日涨幅达8.77%，成交额达1407万元，换手率为3.89%。 2.一级市场 截至2024年12月20日，上市REITs发行规模达1508亿元，共发行55只。 图1：一级市场REITs持续扩容 资料来源：IFind，天风证券研究所 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值 资料来源：IFind，天风证券研究所 备注：气泡大小表示新上市REITs市值大小 3.市场表现 市场表现方面，本周REITs市场下行，广发成都高投产业园REIT（+9.47%）领涨。本周（2024.12.16-2024.12.20），中证REITs指数下跌0.77%，REITs总指数上涨0.30%， 产权REITs指数上涨0.63%，经营权REITs指数下跌0.03%。大类资产角度，REITs总指数 跑赢沪深300指数0.44个百分点，跑赢中证全债指数0.07个百分点，跑赢南华商品指数 2.60个百分点。 图3：各大类资产本周表现对比 资料来源：IFind，天风证券研究所图4：REITs指数趋势 图5：中证REITs指数对比沪深300 30% 30% 25% 25% 20% 20% 15% 15% 10% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 5% 0% -5% -10% 中证REITs指数产权指数经营权指数 中证REITs指数沪深300 资料来源：IFind，天风证券研究所资料来源：IFind，天风证券研究所 图6：中证REITs指数对比中证全债图7：中证REITs指数对比南华商品指数 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 中证REITs指数中证全债 中证REITs指数南华商品指数 资料来源：IFind，天风证券研究所资料来源：IFind，天风证券研究所 图8：各大类资产历史表现对比 1.61% -2.34% -3.05% 2.93% -1.64% 9% -2.2 南华商品指数 商品 6.61% 6.78% 14.39% 3.53% 0% -0.8 中证转债 4.98% 5.27% 0.89% 0.44% 1% 0.1 中证公司债 48% 9. .65% 10 2.29% 2.47% 7% 0.3 中证国债 59% 8. 9.78% 2.04% 2.27% 3% 0.2 中证全债 债券 6.53% 4.47% 40.52% 4.00% 1% -1.3 中证1000 % 14.47 54% 15. .70% 22 4% -0.1 沪深300 % 13.85 08% 16. 18.59% 1.80% 0% 0.4 上证50 股票 17.22% 21.98% 3.28% 3.88% 3% -0.0 经营权指数 % 13.46 55% 14. 3.53% 4.62% 3% 0.6 产权指数 % 14.84 % 17.53 3.37% 4.23% 0% 0.3 REITs总指数 2.54% 3.69% -0.66% 0.85% 7% -0.7 中证REITs(收盘) .33% 10 .74% 12 1.59% 2.13% 7% -0.0 中证REITs全收益 REITs YTD涨跌幅 250日涨跌幅 60日涨跌幅 20日涨跌幅 本周涨跌幅 资料来源：IFind，天风证券研究所 生态保障性租赁住 环保 房 仓储物流 能源基础设施 本周（2024.12.16-2024.12.20），广发成都高投产业园REIT、国君城投宽庭保障房REIT、华夏华润商业REIT领涨，涨跌幅分别为9.47%、5.51%、5.06%。中信建投明阳智能新能源REIT、红土创新盐田港REIT、建信中关村产业园REIT领跌，涨跌幅分别为 -2.54%、-2.16%、-2.15%。 图9：REITs细分类别本周表现对比 东吴苏园产业REIT 博时招商蛇口产业园REIT 华夏合肥高新产园REIT 国泰君安东久新经济REIT 中金湖北科投光谷REIT 易方达广开产园REIT 华泰南京建邺REIT 广发成都高投产业园REIT 中信建投国家电投新能源REIT 嘉实中国电建清洁能源REIT 中信建投明阳智能新能源REIT 工银蒙能清洁能源REIT 红土创新盐田港REIT 华夏深国际REIT 华夏北京保障房REIT 红土深圳安居REIT 国君城投宽庭保障房REIT 富国首创水务封闭式REIT 沪杭甬杭徽REIT 华夏越秀高速公路REIT 国金中国铁建高速REIT 中金安徽交控REIT 易方达深高速REIT 华夏南京高速公路REIT 华夏华润商业REIT 华夏金茂商业REIT 华安百联消费REIT 华夏大悦城商业REIT 园区基础设施 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% 消费基础设施 交通基础设施 本周涨跌幅 资料来源：IFind，天风证券研究所 图10：REIT细分类别历史表现对比 资产类型 名称本周涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 250日涨跌幅 YTD涨跌幅 上市至今涨跌幅 园区基础设施 能源基础设施 仓储物流 东吴苏园产业REIT华安张江光大园REIT 博时招商蛇口产业园REIT建信中关村产业园REIT华夏合肥高新产园REIT 国泰君安临港创新产业园REIT国泰君安东久新经济REIT 华夏杭州和达高科产园REIT中金湖北科投光谷REIT 博时津开产园REIT易方达广开产园REIT中金联东科创REIT华泰南京建邺REIT中金重庆两江REIT 广发成都高投产业园REIT鹏华深圳能源REIT 中信建投国家电投新能源REIT中航京能光伏REIT 嘉实中国电建清洁能源REIT华夏特变电工新能源REIT 中信建投明阳智能新能源REIT银华绍兴原水水利REIT 工银蒙能清洁能源REIT中金普洛斯REIT 红土创新盐田港REIT 嘉实京东仓储基础设施REIT华夏深国际REIT 华泰紫金宝湾物流仓储REIT华夏北京保障房REIT 中金厦门安居REIT -2.01% 0.07% -0.25% -2.15% -0.48% -0.76% -1.82% -0.63% -1.64% -2.00% -0.21% -0.09% 1.03% 0.73% 9.47% 1.08% 0.30% 1.82% 3.19% -0.25% -2.54% 0.78% -1.99% -1.64% -2.16% 0.71% -0.12% -0.05% 1.80% 4.52% -1.45% -3.05% -0.40% -2.62% 0.70% -2.40% 1.15% -0.55% 1.37% 4.93% 0.77% 0.19% 3.79% 0.91% 4.17% 10.95% 5.15% -0.04% 13.38% -2.09% -0.50% 4.45% 3.53% 2.16% 11.46% 13.44% -3.89% -4.82% 0.86% -4.79% -2.51% -2.01% 2.39% -8.05% -1.85% 7.89% 4.17% 0.79% 6.65% 11.46% 7.36% 0.14% -4.39% -4.19% 3.97% 5.98% 12.17% 13.65% 13.94% -18.58% 8.64% -6.36% 5.08% -5.59