“人形机器人的Optimus时刻”系列（十）：解构中国台湾人形机器人“风向标”

核心观点与关键数据

• 中国台湾人形机器人产业链新机：与大陆以特斯拉Optimus为主导不同，中国台湾人形机器人行情以英伟达布局为核心催化，所罗门、桦汉科技、盟立和直得等核心标的在2024年3月至4月涨幅超53%，主要受英伟达发布“Project GR00T”人形机器人大模型推动。
• 人形机器人“三角论”：机器人整机、大模型、芯片（计算平台）构成产业链三角关系，三者互为依托，共同推动产业发展。海外典型模式为1X+Open AI+NVIDIA，华为则通过盘古大模型、昇腾芯片与整机合作，有望构建全栈布局。
• 人形机器人发展三阶段：根据Gartner曲线和新能源车指数判断，人形机器人行情将分为三个阶段：
  • 主题投资（2023-2026年）：基于技术突破和公司样机发布进行主题投资，市场普涨。
  • 初期放量（2026-2029年）：政策支持推动产业化，市场需求小范围提升，关键技术环节短缺。
  • 大规模应用（2029-2035年）：产品应用场景扩展，成本大幅下降，龙头公司成长为大市值企业。
• 投资建议：关注龙头科技公司在大模型、软件端的布局，以及与科技公司有合作的硬件厂商。华为潜在产业链关注“1+5”：全球具身智能产业创新中心签约厂商和柯力传感；英伟达潜在产业链关注与英伟达有业务合作或在中国台湾有合作的厂商。

研究结论

• 英伟达通过三层计算平台构建开放式人形机器人大模型生态，为中国台湾机器人供应链带来新机遇。
• 华为通过盘古大模型、昇腾芯片和整机合作，有望构建与海外模式相抗衡的技术与市场优势。
• 人形机器人目前处于主题投资阶段，未来将逐步走向初期放量和大规模应用。
• 科技公司倾向于轻资产模式占据价值链高地，硬件端选择代工或自身赋能。