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有色金属周报：降息节奏放缓，金属价格短期或偏震荡

有色金属 2024-12-21 邱祖学,袁浩民生证券江边的鸟

核心观点：美联储如期降息25BP，但后续降息预期减弱，国内方面继续释放利好，人民银行会议强调明年实施好适度宽松的货币政策，内需驱动为明年经济工作重点任务，工业金属价格短期或偏震荡。
工业金属：
- 铜：供应端，进口铜精矿价格下降；需求端，国内铜线缆企业开工率环比下降，呈现季节性走弱。价格短期或偏震荡。
- 铝：供应端，国内电解铝运行产能小降，四川和广西地区企业减产；需求端，多家铝板带和铝型材企业下调开工率。库存加速去库。价格短期或偏震荡。
能源金属：
- 锂：供给侧出清信号不断，但短期碳酸锂产量仍呈增量，需求端持稳或有减量趋势，预计锂价偏弱震荡。
- 钴：供应端，年末冶炼厂有所减量，但厂库及社会库存较多，整体供给仍相对较为充足；需求端三元前驱体市场和四钴市场表现平淡，需求依然疲软，预计钴价短期承压。
- 镍：伦镍价格回归下行，成本支撑减弱；需求端回暖，部分中小型前驱体厂仍有补库需求，市场询单和成交量有所回暖，下游价格接受度逐渐提升，镍价有望继续小幅上涨。
贵金属：美联储如期降息，但后续降息节奏或放缓，短期金价或维持震荡，中长期依然看好金价表现。中国11月末黄金储备增加，美元信用弱化为中长期主线，看好金价中枢上移。白银兼具金融和工业属性，近年来光伏用银增长带动供需格局紧张，银价弹性相对更高，价格有望创历史新高。
重点推荐：
- 工业金属：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。
- 能源金属：藏格矿业、中矿资源、华友钴业、永兴材料。
- 贵金属：万国黄金集团、中金黄金、山金国际、招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源。
风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。