一周简评-国债（20241221）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年12月21日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，大涨之后，国债期货市场短线或震荡。交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货市场大涨，周一延续了上周的涨势、冲高后小幅回落，周二横盘调整，周三午后受到央行约谈部分金融机构的消息影响大幅跳水、当日收回多数失地，周四市场走势分化、仅30年期品种下跌，周五全线大涨。30年期国债期货主力合约TL2503全周上涨0.53%，10年期T2503上涨0.33%，5年期TF2412上涨0.28%，2年期TS2412上涨0.16%。【重要资讯】 1.公开市场：本周（12月16日-20日），央行进行16783亿元逆回购，因本周有5385亿元逆回购到期， 此外还有14500亿元MLF及1200亿元国库现金定存到期，本周实现净回笼4302亿元。12月20日全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均维持不变。2.资金市场：本周资金市场隔夜利率平均价格较上周下行，DR001全周加权平均在1.43%，上周加权平均在1.49%；本周DR007加权平均1.75%，上周加权平均1.75%。 3.现券市场：12月20日收盘国债现券到期收益率曲线与12月13日相比表现为牛陡。2年期国债到期收 益率从12月13日的1.18%下行11个BP至12月20日的1.07%；5年期国债到期收益率从12月13日的1.44% 下行7个BP至12月20日的1.37%；10年期国债到期收益率从12月13日的1.78%下行8个BP至12月20日的1.70%；30年期国债到期收益率从12月13日的2.00%下行5个BP至12月20日的1.95%。4．12月16日，国家统计局公布11月宏观经济主要数据。1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%，市场预期3.4%，1-10月同比增长3.4%。1-11月全国房地产开发投资同比下降10.4%，1-10月同比下降10.3%。11月单月广义基建投资（含电力）同比增长9.7%，10月同比增长10.0%。11月制造业投资同比增长9.3%，10月同比增长10.0%。11月制造业投资和广义基建投资继续保持较高增速，较10月有小幅回落，房地产开发投资继续较大幅度负增长。1-11月份，全国新建商品房销售面积同比下降14.3%，较1-10月份同比下降15.8%降幅缩减。11月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，市场预期5.2%，10月份为5.3%；11月环比上升0.46%，10月为0.41%。11月份，社会消费品零售总额同比增长3.0%，不及市场预期的5.3%，10月份同比增长4.8%。11月份，全国服务业生产指数同比增长6.1%，前值6.3%。11月全国城镇调查失业率5.0%，与上月持平。总体来说，中国11月工业生产同比小幅加快，社零增长同比有所回落，出口增长总体平稳，固定资产投资略低于市场预期，主要还是房地产投资的拖累。总体上中国经济11月延续了10月以来的反弹，预期今年实现全年5% 增长目标可期。5．国家统计局公布，11月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。二线城市二手住宅环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。三线城市二手住宅环比下降0.5%，降幅收窄0.1个百分点。6．12月16日国常会对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围。对明年经济工作要靠前抓好落实，能早则早、宁早勿晚，齐心协力、积极作为，以扎实有效的工作为全局多作贡献。7．美国11月零售销售环比增长0.7%，预期0.50%，前值由0.40%修正为0.5%。美国第三季度实际GDP年化季率终值3.1%，预期2.8%，前值2.80%。美国经济总体表现好于预期。8．12月18日上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构，提了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。9．12月18日公布欧元区11月CPI同比终值为2.2%，初值为上升2.3%，前值由2.3%修正为2.00%。欧元区11月核心CPI月率终值-0.4%，前值-0.4%。10．12月19日凌晨美联储宣布下调联邦基金目标利率25个基点，从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，符合市场预期。最新公布的点阵图显示明后年利率预期中位值均上调50基点，预计明后年均有两次降息。联储官员同时将明年PCE通胀预期上调0.4个百分点至2.5%，失业率预期下调0.1个百分点至4.3%。。11．美国11月PCE物价指数年率2.4%，预期2.50%，前值2.30%。美国11月PCE物价指数月率0.1%，预期0.20%，前值0.20%。美国11月核心PCE物价指数年率2.8%，预期2.90%，前值2.80%。美国11月核心PCE物价指数月率0.1%，预期0.20%，前值0.30%。美国11月通胀表现温和。【市场逻辑】12月中央经济工作会议指出，要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。明确了明年要降息和流动保持充裕。会议还提到了货币政策与价格总水平预期目标相匹配，如果未来货币政策锚定具体通胀目标，则货币政策宽松幅度将有更大的想象空间。中国11月工业生产同比小幅加快，社零增长不及预期，出口增长总体平稳，固定资产投资略低于市场预期，主要还是房地产投资的拖累。本周央行约谈部分金融机构的消息仅使国债期货调整了一天。基本面现状和货币政策持续宽松的预期，是推动国债期货多头强势的原因。周五收盘10年期国债现券活跃券到期收益率已降至1.70%，30年期国债现券活跃券到期收益率已降至1.95%。本周国债期货波动明显放大，短期大涨之后，国债期货市场短线或震荡。【交易策略】交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。