一周简评-国债（20241109）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2024年11月9日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，增加6万亿地方政府债务置限额换存量隐性债务落地，但未来仍有一揽子财政增量政策，配置型投资者在收益率逢高时可考虑逐步加多仓，交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货市场主力合约整体表现为温和上涨。30年期国债期货主力合约TL2412全周上涨0.63%，10年期T2412上涨0.29%，5年期TF2412上涨0.16%，2年期TS2412上涨0.10%。【重要资讯】 1.公开市场：全周（11月4日-8日）央行共进行843亿元逆回购操作，因本周有14001亿元逆回购到期， 本周实现净回笼13158亿元。2.资金市场：本周资金市场前四天流动性充裕，周五隔夜利率有所上行，全周DR001加权平均在1.36%；周五回升至1.48%；全周DR007加权平均在1.57%。 3.现券市场：11月8日收盘国债现券到期收益率曲线与11月1日相比整体下移。2年期国债到期收益率 从11月1日的1.43%下行1个BP至11月8日的1.42%；5年期国债到期收益率从11月1日的1.77%下行3个BP至11月8日的1.74%；10年期国债到期收益率从11月1日的2.14%下行3个BP至11月8日的2.11%；30年期国债到期收益率从11月1日的2.32%下行4个BP至11月8日的2.28%。4．10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.0，为近三个月高点，前值50.3，显示服务业景气度回升，与官方服务业PMI波动方向一致。5．11月4日-8日十四届全国人大常委会第十二次会议召开。会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。按此安排，2024年末地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。6．11月8日财政部部长表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。部长还表示：“目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。隐性债务置换 工作，马上启动。发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。”7．11月7日海关总署公布以美元计价，中国10月出口同比增长12.7%，预估为增长5%，前值2.4%；中国10月进口同比下降2.3%，前值同比增长0.3%。中国10月份贸易顺差957.2亿美元，预估为顺差750.0亿美元。10月中国出口同比增速较快，有去年同期基数较低的因素。8．11月8日，央行发布第三季度货币政策执行报告，报告认为当前外部环境的不确定性增多，世界增长动能总体放缓，国内经济仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战；下阶段，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境；把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平；推动企业融资和居民信贷成本稳中有降；适应形势变化研究修订货币供应量统计，更好反映货币供应的真实情况；研究适当收窄利率走廊的宽度，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行，逐步理顺由短及长的传导关系；提升债券市场定价功能和市场稳健性。 9．特朗普赢得美国第60届总统选举。10．11月8日美联储宣布降息25个基点，符合市场预期。 【市场逻辑】本周（11月4日-8日）国债期货主力价格温和上行。国债期货市场多头在资金宽松和货币政策宽松的预期下风险不大，部分多头预期政策不大会超预期，多头盘面占优。美国总统大选靴子落地，对国内债券市场喜忧参半。特朗普政策导向是对外提高关税，对内减税、降低个人税和企业税税率，限制非法移民，三者均会带来通胀上升，长端美债利率可能高位震荡，美元指数或易涨难跌。美国如果提高进口关税，将对国内出口产生负面影响，货币宽松会持续对债市是利好，但为对冲经济下行风险国内财政政策可能会加码，国债供给可能增加。人大常委会会议审议了通过了增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，符合市场预期。财政部部长表示未来还有一揽子财政政策出台。财政政策力度的不确定性仍是债市多头需要面对潜在风险，短线国债期货市场或继续震荡格局。【交易策略】配置型投资者在收益率逢高时考虑逐步加多仓，交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。