「2024.12.20」 豆类市场周报 瑞达期货研究院 研究员:柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话:059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一: 行情回顾:本周豆一主力2501合约下跌,收跌2.42%,报收3749元/吨。 行情展望:国产豆方面,2024年总体的进口豆维持高位,对国产豆的供应有一定的冲击。从政策面来看,中央持续出台种植补贴政策,种植面积有望稳中有增;国储和集团企业持续展开收购操作,不过收储仓容有所不足。从消费需求来看,经济表现欠佳,豆制品消费需求旺季不旺,加工企业和贸易商相对谨慎,保持随用随采策略。国内大豆市场供大于求的格局比较明显。 策略建议:豆一供应宽松,震荡整理。 豆二: 行情回顾:本周豆二主力2501合约上涨,收涨1.52%,收报3545元/吨。 行情展望:从美豆的情况来看,2024/25年度,美豆丰产落地。就2025/26年度来说,种植效益不佳,美豆种植面积和产量可能有所下降。美豆当前出口进度良好,后市关注贸易政策因素;美豆压榨表现良好,但豆油需求不容乐观。南美方面来看,巴西大豆播种进入尾声,阿根廷大豆播种超过五成,多家机构维持对南美大豆的丰产预测,不过天气的不确定性依然存在。若南美大豆丰产预期落地,则全球大豆供应将进一步宽松。 策略建议:中美贸易存不确定性,观望为主。 豆粕: 行情回顾:本周豆粕主力2505合约下跌,收跌0.34%,收报2633元/吨。 行情展望:从供应情况来看,2024年的大豆进口量总体偏宽松,导致港口的大豆库存偏多,油厂的总体开机率较高,也导致豆粕有一定的库存的压力。若2025年一季度天气良好,南美大豆丰产如期兑现,二、三季度大豆的到港压力依然较大,油厂的开机率预计维持在相对的高位,豆粕供应压力犹存,一、四季度进口量需关注贸易政策。从需求来看,前期养殖利润的回升,市场情绪明显好转,促进生猪产能的恢复,但是能繁母猪存栏增幅不大,且低于去年同期的存栏量,故而生猪产能的恢复程度或不及预期。综合来看,供应还是有一定增加的预期,下游需求表现一般,不过存在成本支撑,限制豆粕的下跌空间,关注天气和贸易政策。 策略建议:豆粕去库缓慢,豆粕承压运行。 「周度要点小结」 豆油: 行情回顾:本周豆油主力2505合约下跌,收跌4.3%,收报7570元/吨。 行情展望:2024/25年度,美豆丰产,加上南美大豆丰产预期,未来大豆供应较为宽裕。目前国内豆油保持较高库存,库存压力还是比较大的。从需求来看,油脂的生物柴油需求存在不确定性,一方面美国下届政府可能会减少生物燃料支持计划,另一方面印尼B40生物柴油政策能否完全实施落地需要观察。从国内需求来看,各大油脂品种的消费均有所抬升,消费需求稍大于供应量,存在少量缺口。油脂库存消费比小幅下降,油脂供应偏紧的格局较难改变。 策略建议:棕油提振,建议逢低短多。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源:文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源:文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约下跌,收跌2.42%,报收3749元/吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源:博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源:文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2505合约下跌,收跌0.34%,收报2633元/吨。 本周大连豆油下跌 图5、大连豆油期货价格走势图 来源:博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源:文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2505合约下跌,收跌4.3%,收报7570元/吨。 本周豆粕1-5价差震荡缩小 图7、豆粕1-5价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M2301-2305M2401-2405M2501-2505 来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆粕01-05月价差160元/吨,价差震荡缩小。 本周豆油1-5价差缩小 图8、豆油9-1价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y2301-2305Y2401-2405Y2501-2505 来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆油1-5月价差为78元/吨,价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓减少期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 黄大豆仓单 0.00 2019-11-182020-11-182021-11-182022-11-182023-11-182024-11-1 注册仓单量:豆一 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆一前20名持仓净空单28644手,较上周同期净持仓减少7031手,本周豆一2501合约震荡,豆一期货仓单25283张,周环比增加1535张。 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单持平 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量:豆粕 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆粕前20名持仓净空单743068手,较上周同期净持仓增加21001手,本周豆粕2505合约期货仓单19392张,周环比增加0张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单减少 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-11-132020-11-132021-11-132022-11-132023-11-132024-11-1 注册仓单量:豆油 来源:wind瑞达期货研究院来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆油前20名持仓净空单107951手,较上周同期净持仓增加10309手,本周豆油2501合约期货仓单14147张,较上周同期减少10张。 本周国产大豆现货价格持平基差扩大 图15、国产大豆现货价格 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-11-142020-11-142021-11-142022-11-142023-11-142024-11-1 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 600.00 400.00 200.00 2020-10-26 2020-12-26 2021-02-26 2021-04-26 2021-06-26 2021-08-26 2021-10-26 2021-12-26 2022-02-26 2022-04-26 2022-06-26 2022-08-26 2022-10-26 2022-12-26 2023-02-26 2023-04-26 2023-06-26 2023-08-26 2023-10-26 2023-12-26 2024-02-26 2024-04-26 2024-06-26 2024-08-26 2024-10-26 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 来源:wind瑞达期货研究院 来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价3960元/吨,上周同期报价减少0元/吨。大豆主力合约基差277元/吨,较上周基差扩大244元/吨。 本周豆粕现货价格下跌基差扩大 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格(元/吨) 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2010-03-17 2011-03-17 2012-03-17 2013-03-17 2014-03-17 2015-03-17 2016-03-17 2017-03-17 2018-03-17 2019-03-17 2020-03-17 2021-03-17 2022-03-17 2023-03-17 2024-03-17 0.00 现货价:豆粕:哈尔滨现货价:豆粕:大连现货价:豆粕:天津现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞现货价:豆粕:防城 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-11-05 2021-01-05 2021-03-05 2021-05-05 2021-07-05 2021-09-05 2021-11-05 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 2024-11-05 0.00 -200.00 -400.00 来源:wind瑞达期货研究院 来源:wind瑞达期货研究院 截至12月20日,豆粕张家港地区报价2840元/吨,周环下跌80元/吨。豆粕主力合约基差268元/吨,较上周基差扩大322元/吨。 本周豆油现货价格扩大基差扩大 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2017-06-08 2018-06-08 2019-06-08 2020-06-08 2021-06-08 2022-06-08 2023-06-08 2024-06-08 500.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市 出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 0.00 2020-11-03 2021-02-03 2021-05-03 2021-08-03 2021-11-03 2022-02-03 2022-05-03 2022-08-03 2022-11-03 2023-02-03 2023-05-03 2023-08-03 2023-11-03 2024-02-03 2024-05-03 2024-08-03 2024-1