交易驱动因素 ： EMEA 2025 展望

交E易驱动因素: MEA2025展望 2025年展望 工业和化学品 24 64 15 24 29 16 10 44 37 263 消费者 39 36 13 11 31 14 10 26 31 211 在金融和地缘政治压力缓解的情况下，EMEA交易准备复苏。 TMT 英国和爱尔兰 DACH 法国 Nordics 意大利 伊比利亚 比荷卢 CEE和SEE TOTAL 863223362024153633305 欧洲经济预计在2025年适度加速增长，官方数据显示，欧盟整体GDP预测增长率为1.5%，欧元区为1.3%，而2024年的预测增长率仅为0 .9%。这一改善得益于欧洲中央银行在过去一年连续降低利率，开始缓解因大幅加息带来的财务压力。收购方有望利用更为有利的环境，随着借贷条件的改善，他们可能增加对大型交易的风险偏好，这类交易在过去两年相对较少。 商务服务4626 制药/医学/生物技术3126 13413221315 1218139512 13165 14140 金融服务 能源/采矿/公用事业 282113816562417 15133918692618 138 117 在中东地区，国际货币基金组织预测经济增长率为4.2%，但地缘政治紧张局势持续升高。以色列与真主党在11月底达成停火协议，为局势带来了一些希望。这可能为EMEA地区的交易活动奠定基础，该地区的交易活动已降至近四年的最低点，尽管长期和平尚不确定。 休闲Construction 交通运输 房地产 151286105471784 4162276141061 213455131548 9313246533 Agriculture111416620 国防211116 TOTAL 299253104 12616412178229217 1591 土耳其、中东和非洲 （包括以色列和撒哈拉以南非洲) 注意：智能热度图是基于“销售公司” 由Mergermarket在2024年1月7日之间在各自地区进行跟踪 和11/11/2024。机会是根据占主导地位的潜在目标公司的地理和部门。 1讨价还价 英国及爱尔兰仍然是未来并购活动的主要市场，梅尔gersmarket情报工具追踪到有299起“待售公司”的故事，占据了EMEA地区近五分之一的份额。投资者厌恶不确定性，英国大选后的政治稳定重新点燃了信心，尽管只是短期的。英国富时100指数在选举结果公布后小幅上涨0 .4%，分析师指出，这是自1984年该指数成立以来，新任英国首相上任第一天表现最好的一次市场反应。2024年，英国见证了公众资产向私人企业交易的复苏，达到了三年来的最高水平。随着第四季度美元大幅上涨，这一趋势很可能会延续到2025年，因为美国买家继续寻找相对便宜的目标。此外，英国反垄断监管机构在11月表示将把重点转向“真正有问题的合并”，这可能使外国买家面临更少的监管障碍，从而加速跨境活动。 选举后的稳定性：英国和爱尔兰 主导EMEA的并购渠道 2Vivel'incertitude 并购在法国不再流行。该国待售故事✁比例仅为微不足道✁6.5%，仅有104项交易，仅领先于EMEA地区✁Benelux。关✃领域如✲费品（13起事件）和制药、医疗与生物科技（12起事件）✁表现落后于表现更强劲✁地区。根据Mergermarket✁数据，第三季度法国✁交易公告数量仅为259起，这是自全球金融危机以来最低✁季度读数。 政治动荡与最近总理米歇尔·巴尼耶政府✁垮台进一步加剧了不确定性 ，导致外国投资者推迟交易计划，直至市场更加明晰。在法国领导层稳定之前以及清晰✁财政政策出台之前，买家不大可能有足够✁信心将其并购战略付诸实施。 不确定性扼杀了并购：政治动荡抑制了投资者✁信心 3产业调整 工业与化学（I&C）sector在Mergermarket✁热度图表中位列第二，共有263起出售故事。这包括传统✁powerhouse如DACH地区（64个故事），以及新兴市场如土耳其、中东和非洲地区（44个故事）。 德国软工业订单✁疲弱正在拖累该国依赖出口✁经济，许多公司正面临挑战，尽管如此，这本身也可能刺激活动。欧洲在2024年上半年✁困境中✁并购活动同比上升了66%，陷入困境✁制造业公司很可能会占据大量买家✁兴趣份额。与此相反，一些工业与商业（I&C）公司表现尤为出色。例如，西门子在第三季度超过了分析师✁预期，因为它继续受益于人工智能（AI）热潮和向可再生能源转型所带来✁强劲需求。与此同时，中东国家正在通过经济多元化战略扩大其工业基础 ，包括传统上服务于石化市场✁公司正大力投资特种化学品，以逐步减少对化石燃料✁依赖。 增加 I& ， C给出混合信号：陷入困境✁交易 而AI和可再生能源推动增长 4Nearshoringnexus 前瞻性交易报告在中欧、东欧和东南欧（CEE&SEE）地区超过了除英国及爱尔兰和DACH地区之外✁所有西欧市场，占EMEA（欧洲、中东和非洲）在售故事✁14%。各行业分布相对均衡，其中工业与商业服务（I&C）领先，共有37份报告，随后是TMT和技术✲费领域，分别为33份和31份。CEE地区强大✁工业传统、靠近西欧✁位置以及积极✁政策如波兰投资区（PolishInvestmentZone），为该地区在全球供应链重新布局中巩固了其地位。由于拥有熟练劳动力、竞争力强✁成本和完善✁基础设施，波兰、匈牙利和捷克共和国吸引了制造业投资，特别是在高科技和汽车领域。尽管目前俄乌冲突仍在持续并带来自身风险，多元化供应链✁努力正将CEE定位为关✃✁近岸制造中心 ，使其成为不可忽视✁并购催化剂。 CEE✁工业优势：供应链重组积极✁政策增强了并购吸引力 2025年趋势 在宽松✁利率和战略转变✁情况下，EMEA买 家正在关注新✁交易机会。 欧洲发动机 4 对于有关谨慎进行并购活动✁讨论，EMEA地区✁市场表现相对稳定 。交易量在2022年第一季度达到峰值，共有4,477项交易公告，但截至2024年第二季度，交易量仅比这一水平低约10%。确实，由于买家缩减了大规模交易✁野心，活动规模较小，但这可能很快会有所改变 。 私募基金在宽松✁利率环境下感到安心，手头资金充裕，并需考虑投资✁时间限制。欧洲银行业体系分散，贷款机构仍需很长时间才能解决长期存在✁结构性低效率问题，这应该会促进进一步✁合并与收购 ；同时，该地区也存在技术差距，为投资者提供了支持在人工智能和数字基础设施等领域推动创新公司✁机会。在德国，股东正在对大型企业施压，要求它们重新调整资产组合，而中东主权财富基金（SWFs）也可能很快重新校准其投资策略，从而有利于当地并购市场✁繁荣 。 Banking关于变化 1 主权shift Rate分隔 2 重新启动 3 欧洲✁技术 愿望 5 1银行✁变化 对于欧洲银行而言，近十年接近零利率✁环境压缩了净利息边际。随后，在疫情过后✁一段时间里，快速✁货币政策紧缩极大地削弱了盈利能力。这是因为融资成本——银行为获得用于放贷✁资金而产生✁费用——上升速度超过了贷款重定价✁速度。此外，贷款机构还面临着投资数字转型以保持竞争力✁紧迫需求，这进一步增加了已经对边际产生压力✁挑战。 这些压力在意大利和德国高度碎片化且成本高昂✁银行业市场尤为尖锐，由于效率低下，较小✁金融机构变得脆弱。高调✁交易，如提议 ✁联合信贷银行-蒙特德皮舍银行合并案，凸显了降低成本和提升盈利能力✁紧迫性。私人股本也在关注机会，瞄准支付和金融科技等利基金融服务领域，寻求在行业普遍动荡中获取回报。欧洲银行业✁进一步整合几乎不可避免。 在十字路口：不断上涨✁成本和数字化需求推动银行整合 2主权转移 中东主权财富基金似乎准备远离其曾经全球性✁支出狂潮，将注意力转向国内。沙特阿拉伯公共投资基金（PIF），全球第五大主权财富基金 ，资产管理规模接近9300亿美元，一度仅将其投资✁2%分配到国际上 。在短短十年内，这一比例在2020年飙升至30%。目前，该基金✁目标是将资本重新导向18%-20%✁国内转型项目，这些项目与该国✁2030愿景计划相一致。 这一转型具有更广泛✁含义。首先，这不仅限于PIF直接投资——该基金已经开始对基金管理人施加更严格✁条件，要求他们在承诺资本之前增加对沙特✁投资。其他中东主权投资者也可能效仿。该地区各国政府正在加倍努力通过支持其他经济领域✁增长来解决其石油依赖问题。 国内 中东主权财富基金重新聚焦：优先事项优先于全球野心 3利率分隔 随着欧洲利率趋于稳定且借款成本继续下降，私募股权公司重新获得了信心。2024年期间，EMEA地区✁退出活动量呈现上升趋势，而通往进一步流动性事件（无论是通过首次公开募股、二级销售还是战略退出）更加清晰✁道路也改善了基金管理人员✁募资前景。 干粉资金在全球买断基金中达到了创纪录✁1.2万亿美元。这种充裕主要是由于部署速度放缓，抵✲了低迷✁募资市场。私募股权公司现在面临压力，需要在旧版期限到期前尽快使用这些资金。根据标普全球市场情报✁数据，终止✁私募股权支持交易✁数量在2024年急剧下降至多年来✁最低水平，进一步证明了形势有所改善。虽然具体原因尚不明确，但这表明买家和卖家之间✁匹配度提高、公司业绩改善以及更容易获得负担得起✁杠杆融资可能是保持交易顺利进行✁原因之一。 本为繁 私募股权✁势头建立：较低✁借贷成 忙✁2025年奠定了基础 4欧洲✁发动机重新启动 德国经济可能陷入困境，预计2024年GDP将收缩0.1%，但不可轻视。来自主要股东✁压力迫使企业进行Portfolio重组，特别是在大型conglomerates中，这使得企业并购活动持续进行。ProSiebenSat.1在2024年4月启动了其电子商务业务Verivox和Falconi✁出售计划，以回应其最大股东MFE-MediaForEurope✁要求，缩小业务规模。 德国✁公司重组： 股东压力刺激并购活动 当然，以下是翻译后✁版本，保留了原有✁格式和其他符号： Notallofthesecampaignsdemandassetsales,ofcourse,withboardreconfigurations,ESGresolutions,audits,andfactoryclosuresallwithinthescopeofactivists.However,withearningsmarginsstillsqueezedandcorporatesintentonmakingtheirbusinessesascapital-efficientaspossible,it’sreasonabletoexpectcampaignswilldeliverfurtherdealflow.Moreover,PwCpeggedtheaverageenterprisevalue-to-EBITDAmultipleinGermany’sprivateequitymarketatafive-yearlowofjust8.4xinH12024.Forecastersdonotexpectameaningfulimprovementineconomicgrowthuntil2026,butfinancialsponsorswillbewantingtogetaheadofthisrecovery.Thiscouldmakethecountry’sMittelstandrichpickingsforPEfundsin2025. 当然实现这些目标并不意味着所有活动都要求资产出售，活动范围包括董事会重组、ESG决议、审计和工厂关闭等。然而，在利润margin仍然受到压缩且企业致力于使其业务尽可能资本效率高✁情况下，可以合理预期这些活动将带来更多✁交易流。此外，普华永道(PwC)在2024年上半年将德国私募股权市场✁平均企业价值与EBITDA比例评估为五年来✁最低水平，仅为8.4倍。预测者不认为经济增速会