电力设备行业周报：“反内卷”推动走向高质量发展，行业景气度有望提升

看好（维持） “反内卷”推动走向高质量发展，行业景气度有望提升 ——电力设备行业周报 行业研究|行业周报电力设备及新能源行业 国家/地区中国 行业电力设备及新能源行业 报告发布日期2024年12月19日 核心观点 国家综合整治“内卷式”竞争，市场价格竞争有望趋于理性。中央经济工作会议在 北京举行。会议提到，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。国家发改委工作会议召开，提到 大力支持制造业高质量发展，综合整治“内卷式”竞争。政策限制光伏产能的扩 张，预计组件离岸价格回暖。制据WoodMac统计，截至2024年10月，中国共计 出口光伏组件与电池片38亿美金，其中光伏组件217GW和电池片43GW。预计在2025年中国TOPCon组件离岸价格将有所回暖。 2025年全国能源工作会议召开，行业发展趋势向好。2025年全国能源工作会议在京召开。会议提出，坚持绿色低碳转型，持续推动能源结构优化调整，大力推进风电光伏开发利用，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，统筹推进新 型电力系统建设。预计截至2024年底，全国风电装机约5.1亿千瓦，全国光伏装机 约8.4亿千瓦，利用率保持在95%以上。预计2025年，我国全年新增风电光伏装机2亿千瓦左右。国电投6.66GW风电机组价格回暖，行业景气有望修复。项目平均报价1481元/KW-2478元/KW，每个标段最低报价1405元/KW-2320元/KW，根据公示，金风科技、三一重能、明阳智能、东方风电、中船海装、远景能源、电气风电、运达股份8家整机商作为第一中标候选人预中标。 11月工商储备案增长，储能行业未来可期。据碳索储能网不完全统计，11月新型 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 严东yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 储能备案项目数达1287个，环比增长18.18%，同比增长63.74%。投资金额方面，备案项目投资额约460.86亿元，环比下降2.55%。工商储项目占比75.4%，投资额约45.99亿元。备案数、投资额较上月均上涨，项目备案数环比+30.69%，项目投资额环比+147.83%。 电力行业发展“任重道远”，稳步走向高质量发展。会中提到坚定不移大力发展清洁能源，推动可再生能源替代，风电光伏跃升发展，重大水电项目有序推进，核电在运在建规模升至世界第一，新型电力系统加快构建，转型变革继续保持全球领 先，坚持改革创新根本动力，能源发展动能取得新提升，加快构建促进新能源高质量发展的体制机制，加快建设全国统一电力市场。 投资建议与投资标的 光伏储能：周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。建议关注高效电池片环节爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光；关注主链龙头晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；关注硅料环节通威股份、大全能源等。建议关注拐点逐步清晰光伏玻璃、硅 料、胶膜等辅材环节福莱特、福斯特、海优新材。光储逆变器海外库存探底，静待需求复苏，建议关注德业股份、禾迈股份、通润装备、阳光电源等。 风电：陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技、明 阳智能、运达股份、日月股份；海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善，建议关注东方电缆、泰胜风能、天顺风能、起帆电缆、振江股份等。 电力设备：国内市场增长稳定基石，海外出口长期空间打开。建议关注海兴电力、 三星医疗、金盘科技、东方电子等。 风险提示 光伏行业增长不及预期；风电行业增长不及预期；储能行业增长不及预期；电力设备行业增长不及预期。 光伏大会顺利举行，行业复苏未来可期： ——电力设备行业周报 美国光伏关税落地，国内风机价格触底： ——电力设备行业周报 十月电力工业统计数据发布，电新行业稳步发展：——电力设备行业周报 2024-12-09 2024-12-03 2024-11-26 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 板块及业绩回顾4 建议关注4 光伏5 光伏行业回顾5 光伏产业链价格跟踪6 风电8 风电行业回顾8 储能9 储能行业回顾9 电力设备10 电力设备行业回顾10 风险提示11 图表目录 图1：指数周涨跌幅（%）4 图2：周成交额（十亿元）4 图3：细分子行业周涨跌幅比较4 图4：中信行业指数4 图5：中国组件离岸价格（2024-2033年）6 图6：硅料价格走势（元/kg）8 图7：硅片价格走势（元/片）8 图8：电池片价格走势（元/W）8 图9：组件价格走势（元/W）8 图10：2024年1-11月全国储能项目备案规模9 图11：2024年1-11月全国储能项目备案类型10 表1：光伏产业链中部分环节价格情况6 板块及业绩回顾 上周（2024.12.09~2024.12.13）市场整体处于调整态势，电力设备及新能源板表现较弱。其中沪深300指数下跌1.01%，报收3933.18点，成交额1.9万亿元。同期电力设备及新能源行业下跌1.72%，报收8701.70点，成交额0.4万亿元。 图1：指数周涨跌幅（%）图2：周成交额（十亿元） 注：电力设备及新能源板块数据为中信一级行业相关板块数据数据来源：Wind、东方证券研究所 注：电力设备及新能源板块数据为中信一级行业相关板块数据数据来源：Wind、东方证券研究所 图3：细分子行业周涨跌幅比较图4：中信行业指数 注：相关细分数据为中信三级行业相关板块数据 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 建议关注 光伏板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。目前国内供给侧“自律协议”浮出水面，后续官方政策预期处于发酵阶段，对光伏转变基本面有信心。在全面恢复产业链造血功能的前提下，头部企业市值有望迎来修复。建议关注新技术环节BC环节爱旭股份(600732，未评级)、隆基绿 能(601012，未评级)、帝尔激光(300776，未评级)；关注主链龙头修复晶科能源(688223，未评级)、晶澳科技(002459，未评级)、天合光能(688599，未评级)、阿特斯(688472，未评级)；关注硅料环节通威股份(600438，未评级)、大全能源(688303，未评级)等。建议关注拐点逐步清晰、供需格局有望优化的光伏玻璃、硅料、胶膜等辅材环节，建议关注福莱特(601865，未评级)、福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)。 光储逆变器海外库存逐步探底，静待需求复苏。长周期维度上，后续有望再度唤起西方国家重视新能源独立性优势，带动光伏海外需求再度提升。建议关注德业股份(605117，买入)、禾迈股份(688032，买入)、阳光电源(300274，未评级)、通润装备(002150，未评级)等。 陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技(002202，未评级)、明阳智能(601615，未评级)、运达股份(300772，未评级)、日月股份(603218，未评级)；海风周期拐点蓄势待发，静待24年海风边际改善。看好风电产业链中海风相关度较高环节，建议关注东方电缆(603606，未评级)、泰胜风能(300129，未评级)、天顺风能(002531，未评级)、起帆电缆(605222，买入)、振江股份(603507，未评级)。 电力设备国内市场增长稳定基石，海外出口打开空间。看好电力设备环节出口业务积极推行企业，建议关注海兴电力(603556，未评级)、三星医疗(601567，未评级)、金盘科技(688676，买入)、东方电子(000682，未评级)。 光伏 光伏行业回顾 国家综合整治“内卷式”竞争，市场价格竞争有望趋于理性。中央经济工作会议在北京举行。会议提到，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系，综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为，积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。推动“三北”工程标 志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设。国家发改委工作会议召开，研究部署2025年发展改革重点任务，同时提到，大力支持制造业高质量发展，综合整治“内卷式”竞争。光伏行业自律进程正在加快，逐渐走向健康发展。 政策限制光伏产能的扩张，预计组件离岸价格回暖。制据WoodMac统计，截至2024年10月，中国共计出口光伏组件及电池片38亿美金，其中光伏组件217GW和电池片43GW。巴西共进口17.8GW，是中国组件出口的第二大市场。2024年11月巴西将组件进口关税从10.8%提高到25% 以促进当地光伏制造业的发展，组件离岸价格上升。由于11月颁布的光伏制造行业规范条件限制光伏产能的扩张，预计在2025年中国TOPCon组件离岸价格将有所回暖。 图5：中国组件离岸价格（2024-2033年） 数据来源：WoodMac、东方证券研究所 光伏产业链价格跟踪 根据上海有色网数据，上周（2024.12.09-2024.12.13）光伏产业链价格情况如下： 1）主要产品国内价格：国内硅料包括多晶硅菜花料等价格上升，硅片价格波动，硅粉价格下降，电池片价格稳定，工业硅价格下降、组件价格稳定。 2）辅材领域：边框价格下降，银、铜/锡价格上升，铝/铅价格下降，其余类型光伏玻璃价格上升，背板、胶膜、焊带价格稳定。 表1：光伏产业链中部分环节价格情况 分类 规格 单位 12月6日均价 12月13 日均价 涨跌 走势 多晶硅 多晶硅复投料 元/千克 36.00 37.00 2.78% ↑ 多晶硅致密料 元/千克 33.50 34.50 2.99% ↑ 多晶硅菜花料 元/千克 31.50 32.50 3.17% ↑ 颗粒硅 元/千克 34.00 34.00 0.00% → 硅片 单晶硅片M10-182mm(160um) 元/片 1.08 1.08 0.00% → 单晶硅片G12-210mm(160pm) 元/片 1.63 1.63 0.00% → N型182mm硅片(130um) 元/片 1.02 1.04 1.96% ↑ N型210mm硅片(130um) 元/片 1.40 1.41 0.71% ↑ N-210R硅片 元/片 1.17 1.13 -3.42% ↓ 电池片 单晶PERC电池片M10-182mm 元/瓦 0.29 0.29 0.00% → 单品PERC电池片G12-210mm 元/瓦 0.28 0.28 0.00% → 单晶Topcon电池片M10 元/瓦 0.28 0.28 0.00% → 单晶Topcon电池片G12 元/瓦 0.28 0.28 0.00% → 组件 单晶PERC组件单面-182mm 元/瓦 0.65 0.65 0.00% → 单品PERC组件单面-210mm 元/瓦 0.67 0.67 0.00% → 单晶PERC组件双面-182mm 元/瓦 0.66 0.66 0.00% → 单晶PERC组件双面-210mm 元/瓦 0.68 0.68 0.00% → 三氯氢硅 三氯氢硅 元/吨 3,800 3,800 0.00% → 硅粉 99金属硅粉 元/吨 12,300 12,050 -2.03% ↓ 553#金属硅粉 元/吨 12,100 11,900 -1.65% ↓ 441#金属硅粉 元/吨 12,800 12,800 0.00% → 421#金属硅粉 元/吨 13,250 13,250 0.00% → 411#金属硅粉 元