ETF及指数产品网格策略周报

ETF及指数产品网格策略周报 2024/12/18 2024年12月18日 证券研究报告|财富生态深度报告 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选—ETF及指数产品网格策略周报》2024-12-12 2、《国民财富再配置，管理规模攀新高 —2024年上半年ETF市场洞察》 2024-07-19 投资要点 网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 本期华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）港股红利ETF（159691.SZ）：从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至12月17日，AH溢价指数为145.75，仍处于较高水平，对于两地上市的上市公司，港股股息率相较A股更高，即便考虑到港股通投资港股将面临的20%-28%的股息税，当前估值水平下，大部分港股的股息率可能仍具有吸引力。此外，美联储降息预期的逐步落地可能也会对港股红利板块产生一定的正向影响。 （2）医药ETF（512010.SH）：此前医药板块经历了较长时间的景气度下行，但我们认为长期来看医药行业具备较高的确定性。一方面，我们认为医药长期的成长逻辑并未改变；另一方面，目前医药行业的整体风险已基本完成出清。 （3）纳指科技ETF（159509.SZ）：随着大选结果的尘埃落定，“特朗普2.0时代”的宽松财政政策轮廓日渐清晰，叠加美联储谨慎降息的持续推进，为美国经济实现“软着陆”提供了有力支撑。在科技快速增长和风险得到有效消化的双重利好下，市场有望迎来新一轮的上涨行情。 风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。美国经济、通胀数据反弹风险；美国政策不确定性风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述3 2.华宝证券ETF网格策略标的分析3 3.风险提示6 图表目录 图1：港股红利ETF（159691.SZ）网格策略回测收益曲线3 图2：医药ETF(512010.SH)网格策略回测收益曲线4 图3：纳指科技ETF(159509.SZ)网格策略回测收益曲线5 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的5 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1）港股红利ETF（159691.SZ） 从中长期来看，在无风险利率中枢的下移趋势下，高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变。同时，国家政策积极引导中长期资金入市，并优化完善上市公司常态化分红机制，也进一步提升了高股息资产的投资价值。短期来看，截至12月16日，AH溢价指数为145.75，仍处于较高水平，对于两地上市的上市公司，港股股息率相较A股更高，即便考虑到港股通投资港股将面临的20%-28%的股息税，当前估值水平下，大部分港股的股息率可能仍具有吸引力。此外，美联储降息预期的逐步落地可能也会对港股红利板块产生一定的正向影响。 图1：港股红利ETF（159691.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2024/12/16；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2）医药ETF（512010.SH） 此前医药板块经历了较长时间的景气度下行，但我们认为长期来看医药行业具备较高的确定性。一方面，我们认为医药长期的成长逻辑并未改变，随着人口老龄化程度不断加剧，居民对医药消费的需求有望持续稳定增长；同时，面对众多尚未解决的临床挑战，预计未来技术进步或将催生新兴领域的快速发展，为医药行业带来新的增长点。另一方面，目前医药行业的整体风险已基本完成出清，曾经对行业影响较大的事件正在逐步减弱，这为医药行业的稳定发展提供了有利条件。 图2：医药ETF(512010.SH)网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2024/12/16；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3）纳指科技ETF（159509.SZ） 随着大选结果的尘埃落定，“特朗普2.0时代”的宽松财政政策轮廓日渐清晰，叠加美联储谨慎降息的持续推进，为美国经济实现“软着陆”提供了有力支撑。美股科技板块，中长期来看具备一定的增长潜力，市场之前经历的剧烈波动风险已得到一定缓解。人工智能技术的快速发展，不仅在上游设备制造端带来新的增长点，也在下游应用端催生了多样化的创新。此外，其他行业的科技公司也在不断推出新产品，进一步推动了美股市场的活力。在科技快速增长和风险得到有效消化的双重利好下，市场有望迎来新一轮的上涨行情。 图3：纳指科技ETF(159509.SZ)网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2024/12/16；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基+行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股+美股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。 除了上述的ETF标的外，我们本期关注的其余网格策略标的信息如下表所示。想要了解更多具体的网格跟踪策略以及网格交易服务，可以通过联系华宝证券对口销售及服务人员，获取更多内容。 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的 基金代码 基金名称 二级分类 细分类别 投资范围 管理公司 成立日期 159967 创业板成长ETF 策略 动量成长 A股 华夏基金 2019/06/21 159691 港股红利ETF 策略 红利 港股 工银瑞信基金 2023/03/30 562310 沪深300成长ETF 策略 成长 A股 银华基金 2022/09/01 159915 创业板ETF 宽基 创业板指 A股 易方达基金 2011/09/20 563080 中证A50ETF易方达 宽基 中证A50 A股 易方达基金 2024/03/06 159780 双创ETF 宽基 科创创业50 A股 南方基金 2021/06/24 513520 日经ETF 宽基 日经225 日本 华夏基金 2019/06/12 159601 A50ETF 宽基 MSCI中国A50互联互通 A股 华夏基金 2021/11/01 515380 沪深300ETF泰康 宽基 沪深300 A股 泰康基金 2019/12/27 159350 深证50ETF富国 宽基 深证50 A股 富国基金 2023/11/30 512910 中证A100ETF 宽基 中证A100 A股 广发基金 2019/05/27 512550 A50ETF基金 宽基 富时中国A50 A股 嘉实基金 2017/07/03 159991 创大盘ETF 宽基 创业大盘 A股 招商基金 2020/03/20 基金代码 基金名称 二级分类 细分类别 投资范围 管理公司 成立日期 512010 医药ETF 行业 医药 A股 易方达基金 2013/09/23 512710 军工龙头ETF 行业 国防军工 A股 富国基金 2019/07/23 159611 电力ETF 行业 电力及公用事业 A股 广发基金 2021/12/29 515650 消费50ETF 行业 食品饮料 A股 富国基金 2019/10/14 159930 能源ETF 行业 煤炭 A股 汇添富基金 2013/08/23 159562 黄金股ETF 行业 有色金属 A股 华夏基金 2024/01/11 560980 光伏30ETF 行业 电力设备及新能源 A股 广发基金 2022/11/16 561360 石油ETF 行业 石油石化 A股 国泰基金 2023/10/23 159509 纳指科技ETF 主题 科技 美股 景顺长城基金 2023/07/19 159518 标普油气ETF 主题 油气 美股 嘉实基金 2023/11/01 517090 央企共赢ETF 主题 国企 A股 国泰基金 2021/12/17 159687 亚太精选ETF 主题 ESG 东南亚 南方基金 2022/12/16 510410 资源ETF 主题 资源 A股 博时基金 2012/04/10 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：本期策略指标使用的数据截至2024/12/16 3.风险提示 国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。美国经济、通胀数据反弹风险；美国政策不确定性风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现