科技年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索

主要观点

1. 五大发展趋势：

   • AI芯片计算能力持续增强，云计算厂商持续加大投入。
   • 大模型向多模态发展，实现不同模态（文本、语音、图像、视频）的统一语义理解。
   • 视频生成模型迭代不止，DiT技术热潮持续。
   • AI手机由生成式AI手机向系统级AI手机跨越，成为智能个人助手。
   • AI应用从“AI Assist”向“AI Agent”发展，SaaS企业率先落地。

2. 2024年美股AI相关板块复盘：

   • 纳斯达克指数延续2023年增长势头，AI板块仍是投资主线。
   • “Big 7”公司（英伟达、Meta、亚马逊、微软、谷歌、苹果、特斯拉）股价上涨，业绩超预期。
   • 费城半导体指数PE水平处于历史高位，AI半导体厂商业绩亮眼。
   • SaaS指数在2024年Q3后大幅上涨，受生成式AI和宏观经济改善推动。

3. 全球云计算厂商AI持续投入：

   • 云厂商AI资本开支维持较高增长，预计2025年仍将持续。
   • 大模型向多模态发展，复杂推理能力增强，AIAgent能力初步体现。
   • AI算力需求扩张，AI芯片、服务器、云计算等市场快速增长。
   • AI硬件产品成为AI Agent形态的基石和生成式AI时代的新入口。

4. AI应用在海内外众多领域多点开花：

   • 海外AI应用在金融、广告、教育、B端SaaS、医疗等领域提升生产效率。
   • 生成式AI为创作者提供支持和效率提升，SaaS企业率先落地AI应用。
   • 国内AI应用持续布局和海外映射，2025年关注应用落地。

5. 政策支持：

   • 数据局成立加速数据要素推进，公共数据运营有望打通。
   • 信创政策推动与化债落地，产业链相关公司获增量业务收入与利润。
   • 化债、消费刺激等政策带动细分行业业绩回升。

6. 计算机行业2025年展望：

   • 业绩低基数、机构持仓仍有提升空间，技术与政策共振下业绩有回升空间。
   • 建议关注中科星图、中科江南、同花顺、新大陆等公司。

7. 传媒互联网行业：

   • 宏观复苏，AI应用、悦己经济及出海受益。
   • 本地生活领域建议关注美团-W、腾讯控股等。
   • 电商领域建议关注阿里巴巴-W、拼多多等。
   • 游戏厂商储备丰富，精品化为长期趋势。
   • AI助力影视创作，内容推动2025年影视行业复苏。
   • 建议关注焦点科技、值得买、美图公司、昆仑万维等公司。

8. 风险提示：

   • 行业竞争加剧、全球宏观经济扰动风险、大模型进展不及预期、AI应用进展不及预期、AI硬件发展不及预期、知识产权风险、产品上线进展不及预期、相关政策风险等。