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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►滔搏（6110.HK，2.83港元，175億港元） 9月至11月銷量同比降中單位數 2024年12月18日 恒生指數 19,700 -0.5% 15.6% 中資企業指數 7,105 -0.4% 23.2% 紅籌指數 3,670 -0.7% 9.6% 滬深300指數 3,922 0.3% 14.3% 上海A股 3,524 -0.7% 16.5% 上海B股 269 -2.7% 16.5% 深圳A股 2,106 -1.7% 9.6% 深圳B股 1,222 -0.9% 13.0% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 金價 鋼價銀價原油銅價 鋁價鉑價鋅價小麥玉米糖黃豆PVC CRB指數 BDI (美元/盎司)(美元/盎司)(美元/盎司)(美元/桶) (美元/盎司)(美元/盎司)(美元/盎司)(美元/盎司) (美分/蒲式耳)(美分/蒲式耳)(美分/磅) (美分/蒲式耳) (美元/噸) 2,646 1,879 30 70 8,989 2,542 941 3,035 545 443 N/A978 N/A 290 -0.2%28.4% -2.4%-15.5% -0.0%28.3% -22.0%-2.0% -0.7%5.0% -2.4%6.6% 0.2%-5.1% -1.9%14.2% 3.5%-13.2% 0.3%-13.8% N/A#VALUE! -1.6% N/A -1.0%########VALUE! -21.8% 14.8% 3.0% -48.9% 匯率 美元港元歐羅 美元 港元歐羅日元瑞郎 人民幣 7.8 0.1 1.0 0.0 1.1 0.1 1.0 0.1 8.2 5.1 8.7 1.1 日元 153.5 19.8 161.0 0.6 1.1 0.1 瑞郎 0.9 11.5 1.1 0.6 171.9 21.0 人民幣 7.3 0.9 7.6 0.0 8.2 0.1 市場情緒 信貸違約掉期-美元五年期希臘 愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 目前5日升跌 N/A83 139 207 108 15 N/A -2.4% -0.6% -0.0% 0.3% 11.9% 最新研究報告日期公司 24年2月29日信義光能(968.HK) 24年2月29日信義能源(3868.HK) 24年2月26日康耐特光學(2276.HK) 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步國際（1368HK 23年4月14日完美醫療(18 23年3月31日其利工業 23年3月28日永達 23年3月17日 分析員 新華滙富研新華滙 新 主要市場指數收市每日升跌今年累升 滔搏宣布其25財年第三季（24年9-11月）經營情況更新，銷售額下跌 美國道指 43,449 -0.6% 15.3% 標普500 6,050 -0.4% 26.9% 美國納斯達克指數 20,109 -0.3% 34.0% 日經平均指數 39,196 -0.4% 17.1% 相比，滔搏銷量跌幅略優於寶勝，寶勝同期跌幅為7%。 英國富時指數 8,195 -0.8% 6.0% 法國證商公會指數 7,365 0.1% -2.4% 德國法蘭克福指數 20,246 -0.3% 20.9% 我們的觀點：我們相信在健康生活方式意識不斷增強的推動下，中國的 商品價格收市每日升跌今年累升 中單位數。管理層維持2025財年指引，即净利潤下降35-45%。與同業 運動服飾市場將持續增長。對於滔搏來說，雖然其營運效率優於同行，但其核心品牌（耐克和阿迪達斯）面臨壓力包括高庫存和折扣幅度大等不利因素。此外，國產運動服飾在中國市場越來越受歡迎，這將進一步搶佔國際品牌的市場份額。我們預計國外運動品牌代理商可能需要更長的時間來重新定位。滔搏的交易價格為9.6倍26年市盈率。(研究部） 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,700.48 (0.5) 9.3 9.3 8.9 3.9% (3.0) 0.6 11.6 國企指數 HSCEI 7,105.44 (0.4) 8.5 8.6 8.2 3.7% (2.7) 0.7 15.0 滬深300指數 SHSZ300 3,922.03 0.3 15.6 14.6 12.9 2.9% (1.8) (0.7) 23.7 福耀玻璃 3606 HK 158,317 53.85 0.9 長倉 41.50 (22.9) 20.9 17.7 15.1 3.7% 0.1 1.4 9.9 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,689 0.48 (2.1) 長倉 1.80 278.9 7.7 6.3 5.3 5.9% (1.0) (3.1) (5.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,340 19.32 1.6 長倉 23.50 21.6 9.5 8.9 7.6 8.0% 0.5 6.7 10.5 N/A 比亞迪電子 285 HK 89,790 39.85 (1.1) 中性 17.60 (55.8) 20.9 18.7 14.0 1.9% (3.6) 40.1 54.5 N/A 中國利郎 1234 HK 4,682 3.91 1.3 長倉 5.32 36.1 8.1 7.8 6.9 9.5% 0.8 1.8 1.3 N/A 中國軟件國際 354 HK 13,934 5.10 (0.2) 長倉 12.80 151.0 19.6 18.1 14.5 1.3% (4.1) (8.4) 27.8 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,417 3.48 (0.3) 長倉 8.70 150.0 7.4 N/A** N/A** N/A** 2.1 4.8 7.7 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 267 0.25 2.9 長倉 5.55 2137.9 N/A** N/A** N/A** N/A** (0.4) (11.4) 9.7 N/A 中滙集團 382 HK 2,521 2.14 (0.9) 長倉 4.50 110.3 3.2 3.0 2.8 10.7% (1.4) 0.9 1.9 3-May-22 訓修實業 1962 HK 307 0.48 (3.1) 長倉 1.75 268.4 6.9 N/A** N/A** N/A** (6.9) (8.7) (18.1) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 46,719 20.05 (0.2) 中性 26.30 31.2 36.9 39.7 22.2 0.0% (4.1) (3.4) 29.9 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 32,202 8.98 (0.6) 中性 17.62 96.2 N/A** N/A** 153.1 0.0% (7.9) 8.2 65.1 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,043 2.26 (1.3) 長倉 19.76 774.3 38.5 30.3 8.2 3.8% (4.6) (7.4) 33.7 3-Apr-23 明源雲 909 HK 5,389 2.79 1.8 中性 28.00 903.6 N/A** N/A** N/A** 0.9% (6.1) 4.5 57.6 N/A 珩灣科技 1523 HK 5,134 4.66 (1.1) 長倉 1.70 (63.5) 18.9 17.6 14.6 0.8% (3.5) (0.9) 25.9 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 2,663 0.50 0.0 長倉 2.80 460.0 4.7 5.4 4.1 8.0% (3.8) (9.1) (3.8) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 28,779 3.17 (1.2) 長倉 7.20 127.1 5.9 8.6 7.0 6.5% (2.5) (0.3) 13.6 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 73,297 66.95 2.3 長倉 160.80 140.2 39.3 27.9 22.5 1.0% 2.8 21.0 52.3 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,572 1.13 0.0 長倉 2.80 147.8 13.3 N/A** N/A** N/A** 0.0 13.0 22.8 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 6,785 0.81 (3.6) 長倉 1.62 100.0 8.1 7.3 6.3 7.8% (1.2) 2.5 11.0 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 33,463 7.68 (0.4) 長倉 18.60 142.2 5.4 6.2 6.1 7.7% (4.7) (8.1) 13.3 28-Feb-23 信義光能 968 HK 28,779 3.17 (1.2) 長倉 7.20 127.1 5.9 8.6 7.0 6.5% (2.5) (0.3) 13.6 29-Feb-24 特步國際 1368 HK 15,807 5.89 1.0 長倉 11.91 102.2 12.5 11.7 10.4 4.6% 4.4 13.7 33.3 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 4,578 2.42 0.4 長倉 6.73 178.1 15.6 16.4 10.6 4.4% 10.0 16.3 80.6 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 20,972 5.21 (1.5) 長倉 13.00 149.5 6.9 6.0 5.8 6.5% (9.5) (11.8) 27.4 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 5,104 1.52 (0.7) 長倉 14.40 847.4 N/A** N/A** N/A** 0.0% (7.9) (9.0) 22.6 25-Nov-21 361度 1361 HK 8,808 4.26 0.2 長倉 5.00 17.4 7.9 7.3 6.3 5.2% 1.2 13.3 30.3 17-Mar-23 100 原油(桶) 天然氣(百萬英熱)-右軸 4 90 3 80 2 70 1 60 12/23 3/24 6/24 9/24 0 12/24 澳洲-動力煤 中國-焦煤(右軸) 1802800 2400 160 2000 140 1600 120 1200 100 12/23 3/24 6/24 9/24 800 12/24 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7.0 6.9 6.8 6.7 6.6 6.5 6.4 6.3 6.2 12/23 3/24 6/24 9/24 12/24 115 110 105 100 95 90 12/23 3/24 6/24 9/24 12/24 市場洞察-主要大宗商品和貨幣 黃金 白金 銀(右軸) 310050 2600 40 2100 30 1600 20 1100 600 12/23 3/24 6/24 9/24 10 12/24 按年% 30.8 (1.3) 28.8 價格(美元)本季%本年% 26510.628.0 942(3.8)(5.3) 31(2.4)27.4 貴金屬 黄金(盎司) 白金(盎司) 銀(盎司) 錫 鎳 銅(右軸) 40000 11000 30000 10000 20000 9000 10000 8000 0 12/23 3/24 6/24 9/24 7000 12/24 按年% 6.8 (4.8) 17.8 本年% 5.9 (5.4) 15.1 (7.8) (10.3) (12.6) 9063 15708 29246