中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢 震荡偏弱 十一月宏观经济数据总体偏弱，房地产新开工及施工同比增速仍然呈现较大降幅，市场情绪继续降温。目前钢材消费处于淡季，但需求仍然体现一定韧性。钢厂利润高于去年同期，铁水产量较高。整体来看钢材供需矛盾不明显，宏观情绪弱化后震荡偏弱运行。RB2505【3300，3400】 热卷 震荡整理 11月汽车销量保持较高增速，出口维持高位，需求总体较稳定。目前热卷利润仍普遍高于螺纹，铁水继续向热卷倾斜，库存已停止下降。热卷整体呈现供应回升，需求稳定的特点，但在宏观情绪弱化后预计震荡偏弱运行。HC2505【3430-3530】供给端，澳巴发运量大幅增加，恢复至同期偏高水平。需求端，铁水产量续降，最新247家钢厂日均铁水产量232.5万吨，环比减少0.14万吨，钢 铁矿石 短多参与 厂有一定利润，下游需求边际转弱，铁水产量缓慢下行。库存端，钢厂库存环比增加60万吨，45港港口增库31万吨。基本面看，阶段性铁矿石供需关系中性略偏强。重要会议闭幕，情绪反应暂时告一段落，盘面震荡偏强运行。I2505【780-830】在焦企提涨后，下游暂无回应，也预示着下游对涨价的态度。目前，虽然钢厂在补库，但较为悲观的预期，让冬储无法顺利进行，不少成品被动留 焦炭 震荡偏弱 在钢厂，增加了销售的难度，也为后期跌价酝酿力量，针对当下的提涨，只能够无视，或者说在焦煤价格下跌后，不继续提降焦价而已。焦炭期货依然偏弱。J2501【1750-1850】动力煤价格依然向下，带动焦煤的价格持续走低，较高的供给对上羸弱的需求，价格只能稳步下行。下游焦钢企业在一定程度上增加了补库，但相 焦煤 逢高做空 对于整体较高的库存，补库的数量杯水车薪，无法扭转当下焦煤的弱势。蒙煤成交清淡，观望情绪较浓，部分贸易商下调报价，蒙5精煤报价1240元/吨。JM2505【1150-1220】 锰硅 震荡偏弱 基本面看，锰硅供需偏宽松。锰矿报价坚挺暂对锰硅价格有一定支撑，但年末将近，锰硅需求见顶回落。当前市场观望情绪增加，价格或将震荡偏弱运行为主，操作上以逢高布空为主或暂且观望为宜。SM505【6250-6500】 硅铁 逢高做空 整体来看，硅铁延续过剩格局。当前成本端边际走弱，供应端拖累较为明显。近期产区大厂减停产消息增多，关注实际产量变化。短期价格承压偏弱运行，继续维持偏空思路看待，以逢高做空为主。SF502【6200,6400】 钢材：供需矛盾不明显，宏观情绪弱化 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 十一月宏观经济数据总体偏弱，房地产新开工及施工同比增速仍然呈现较大降幅，市场情绪继续降温。目前钢材消费处于淡季，但需求仍然体现一定韧性。钢厂利润高于去年同期，铁水产量较高。整体来看钢材供需矛盾不明显，宏观情绪弱化后震荡偏弱运行。 【盘面操作建议】 钢材供需矛盾不明显，宏观情绪弱化后震荡偏弱运行。 铁矿石:下游需求边际转弱，阶段性供需中性略偏强 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 供给端，澳巴发运量大幅增加，恢复至同期偏高水平。需求端，铁水产量续降，最新247家 钢厂日均铁水产量232.5万吨，环比减少0.14万吨，钢厂有一定利润，下游需求边际转弱， 铁水产量缓慢下行。库存端，钢厂库存环比增加60万吨，45港港口增库31万吨。 基本面看，阶段性铁矿石供需关系中性略偏强。重要会议闭幕，情绪反应暂时告一段落，盘面震荡偏强运行。 【盘面操作建议】短多参与 焦炭：焦企提涨，冬储无法顺利进行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 在焦企提涨后，下游暂无回应，也预示着下游对涨价的态度。目前，虽然钢厂在补库，但较为悲观的预期，让冬储无法顺利进行，不少成品被动留在钢厂，增加了销售的难度，也为后期跌价酝酿力量，针对当下的提涨，只能够无视，或者说在焦煤价格下跌后，不继续提降焦价而已。焦炭期货依然偏弱。 【盘面操作建议】 J2501震荡偏弱，逢高做空。 焦煤：动力煤持续下跌，焦煤价格走低 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 动力煤价格依然向下，带动焦煤的价格持续走低，较高的供给对上羸弱的需求，价格只能稳步下行。下游焦钢企业在一定程度上增加了补库，但相对于整体较高的库存，补库的数量杯水车薪，无法扭转当下焦煤的弱势。蒙煤成交清淡，观望情绪较浓，部分贸易商下调报价，蒙5精煤报价1240元/吨。 【盘面操作建议】 Jm2501震荡偏弱，逢高做空。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 杜鹏李卫东 F3071437F0201351 Z0016346 中辉期货全国客服热线：400-006-6688