申万宏源纺服新澳股份603889公告旗下子公司ToddDuncan增

【申万宏源纺服】新澳股份（603889）：公告旗下子公司Todd&Duncan增资扩股，引入顶奢香奈儿系统战略入股，羊绒第二成长曲线质变时刻日臻成熟！ ○○○12/16盘后公告：公司旗下子公司Todd&Duncan实施增资扩股，第一步公司增资956万英镑（约8800万人民币），第二步引入新增股东BARRIE认购股权1880万英镑（约1.73亿人民币）。 本次交易完成之后，新澳持股降至60%、BARRIE新 【申万宏源纺服】新澳股份（603889）：公告旗下子公司Todd&Duncan增资扩股，引入顶奢香奈儿系统战略入股，羊绒第二成长曲线质变时刻日臻成熟！ ○○○12/16盘后公告：公司旗下子公司Todd&Duncan实施增资扩股，第一步公司增资956万英镑（约8800万人民币），第二步引入新增股东BARRIE认购股权1880万英镑（约1.73亿人民币）。 本次交易完成之后，新澳持股降至60%、BARRIE新增持股至40%。 ✔邓肯公司（Todd&Duncan）由公司于2020年6月，是1867年成立的世界上第一家现代羊绒纱线生产商，凭借其糅合最先进科技及独有传统配色工艺，长期是Chanel、Gucci、Prada等多家顶奢品牌核心供应商。 ○我们有三点重要解读： 1本次交易对价测算Todd&Duncan估值4.3亿元（1.73亿/40%），已达公司4年前竞拍成本4200万元的十倍，可见Todd&Duncan作为全球顶尖供应链的成长价值非凡。 2新股东BARRIE主要股东是Chanel，长期以来就是Todd&Duncan的重要大客户，本次合作是我们此前判断“奢侈品控上游趋势”的实例印证，有助于双方深度绑定、扩大订单。 3Todd&Duncan在取得资金之后，将投入技改扩产，改观生产效率不足的现状，转化顶尖技术水平与客户资源为业绩贡献。 24Q1-3营收2.2亿元、但仅约盈亏平衡，未来具备改善弹性。 ○我们重申新澳处于“羊毛扩产+羊绒满产”起点，本次Todd&Duncan引入高端客户作为战略股东，更强化了羊绒纱第二曲线加速成长的条件。 24-26年盈利预测4.5/5.1/5.9亿元，对应PE为13/11/10倍，低估待重估，推荐买入！