农产品早报

农产品早报 2024-12-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕主力合约周一小幅上涨，巴西升贴水上涨给予支撑。美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不 王俊 利销售仍施压盘面，国内大豆原料供需宽松，不过12月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对 组长、生鲜研究员 现货有一定支撑，近月合约强于远月。周一豆粕现货上涨，南通报2890涨20，全国基差区间05+（230， 从业资格号：F0273729 410）元上涨。今日大豆油厂开机52.63%，成交14.53万吨，提货16.83万吨一般。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 据外媒报道，农业咨询机构AgRural表示，巴西2024/25年大豆种植“接近完成”。该机构称，巴西2024/25年大豆产量料为1.715亿吨，修订后的预测将于1月底发布。预报显示12月南美产区大部分降雨充足。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 南美天气形势总体较好，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受 交易咨询号：Z0019233 到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，在供需格局未有改善之前，预计豆粕大方向跟随美豆偏空，阶段性留意贸易战交易。由于12月之后买船偏慢及卸港延迟，近期大豆开机下降导致近月豆粕 斯小伟 供需略有缓解，而远月有丰产预期，近期正套可尝试逢低介入。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，前15日较上月同期出口减少6.7%-9.8%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少15.89%，前15日减少19.6%。2、马来西亚种植与原产业部：印度棕榈油进口关税的上调对马来西亚的出口构成了暂时的挑战。如有必要，马来西亚还可以考虑免除毛棕榈油的出口关税。 周一夜盘棕榈油震荡为主，产地库存偏低与出口需求阶段抑制的担忧反映到盘面多空交织。短期高频数据出口下滑，但产量减幅更大，中期印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产量恢复的考验更大，棕榈油延续偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+390（+20）元/吨，华东菜油基差05+80（0）元/吨。【交易策略】 USDA12月月报下调了棕榈油产量及期末库存，受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。棕榈油因短期出口需求担忧及中期供需偏好高位震荡。随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油维持偏强格局，关注高频产量、出口数据指引。豆、菜油目前主要跟随棕榈油，远期需求较大变量在于美国生物柴油政策。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖5月合约收盘价报6017元/吨，较之前一交易日下跌66元/吨，或1.08%。 现货方面，广西制糖集团新糖报价6100-6360元/吨，部分下调20-40元/吨；云南制糖集团新糖报价 6120-6150元/吨，下调20-30元/吨；加工糖厂主流报价区间6400-6900元/吨，部分下调20-30元/吨。贸易商广西新糖报价区间在6040-6200元/吨，基差报价主流区间为SR2505+60-120元/吨。期货价格回落刺激部分点价糖成交，制糖集团报价总体回落，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差83元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格偏弱震荡，原糖3月合约收盘价报20.66美分/磅，较之前一个交易日下跌 0.07美分/磅，或0.34%。巴西甘蔗行业协会（Unica）公布报告显示，11月下半月，巴西中南部地区糖产量共计108万吨，尽管较上年同期下滑23%，但高于市场的预期。11月底巴西中南部地区的甘蔗压榨量下滑15.2%，至2035万吨。截至11月，巴西中南部地区2024/25年度累计糖产量为3936.1万吨，同比减少3.7%。此前S&PGlobalCommodityInsights对分析师的调查显示，11月下半月，巴西中南部地区的糖产量预计为79.35万吨，较之前一年同期下滑43.7%。 【交易策略】 12月10日海关便涵兑现了11月中旬市场传出的糖浆和预拌粉进口限制预期，但未来也有可能审查后，制定一个新的安全生产规范后重新进口泰国糖浆和预拌粉，只是执行下来会增加成本。受政策影响短线郑糖价格偏强运行，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉5月合约收盘价报13570元/吨，较前一交易日下跌80元/吨，或0.59%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B全国加权均价14300元/吨（新疆机采提货价），较上个交易日下跌80元/吨。3128B全国加权均价-郑棉主力合约（CF2505）基差730元/吨。目前纺企成品库存 在20天左右，销售速度较为缓慢，并且随着双节即将到来，后续开机率将进一步下滑，纺企对皮棉刚需采购为主，零星成交。 外盘方面，周一美棉期货价格偏弱震荡，美棉3月合约收盘报69.04美分/磅，较之前一个交易日下跌0.26 美分/磅，或0.38%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截至12月5日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增15.3万包，较之前一周减少10%，较前四周均值减少37%。其中，对中国大陆出口销售净减0.42万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增0.33万包。当周，美国棉花出口装船 13.74万包。较之前一周减少13%，较前四周均值增加0%。其中，对中国大陆出口装船2.78万包。 【交易策略】 美国农业部(USDA)在12月供需报告小幅上调美国产量和期末库存，但美国出口量并未下调，中国产量 并未上调，未来美棉的供需平衡表仍有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑，预计短期棉价会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多稳少涨，个别稍弱，主产区均价涨0.03元至4.56元/斤，黑山涨0.1元至4.2元/斤，馆 陶持平于4.42元/斤，供应量正常，下游消化趋于稳定，贸易商对后市信心尚可，局部参市心态略回升，今日全国鸡蛋价格或大局偏稳，少数地区偏强。 【交易策略】 淘鸡放量限制阶段性供应，鸡蛋库存不高，加之需求支撑，当期现货仍具韧性；盘面锚定成本给出悲观预期，但贴水程度偏高支撑近月估值，现货难跌易引发近月收贴水，盘面或仍表现为来回震荡、近强远弱，建议短期观望或短线操作为宜，中期估值修复后关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部下跌，河南均价落0.15元至15.58元/公斤，四川均价持平于16.88元/公斤，随着冬至临近，下游需求仍处于高峰期，限制猪价持续下滑幅度，北方局地养殖端高价略有出货压力，今日仍有微跌可能，南方市场相对供需僵持，猪价稳定为主。 【交易策略】 现货震荡中重心延续下移，走势有反复但强度不及预期，消费仍无法承接屠宰放量后的供应，体重增加标肥差回落表明供应往后存在积压，盘面估值不高但现货逻辑延续供大于求模式，宜短线操作或中期反弹后抛空。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6:ECMWF南美未来10天累积降水距平（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传