农产品早报

农产品早报 2024-07-15 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周五豆粕收跌，夜盘豆粕继续下跌，北美总体天气较好，USDA月报仅小幅下调新旧作产量，大供应预 王俊 期维持。豆粕周六市场价下调10-30元/吨左右，日照豆粕现货最低3010元/吨，市场试探3000元/吨关 组长、生鲜研究员 口。菜粕周五上调10-30元/吨，广西粉粕2330元/吨，广东粉粕2440元/吨，上周大豆油厂开机率58%， 从业资格号：F0273729 压榨量205.6万吨。本周开机率有所下调，预计本周大豆开机率56%，压榨量199.79万吨。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示本周西北部降雨偏少，东南部降雨量正常，未来第二周GFS则预计降雨回归，有分散降雨。大豆带未来两周温度较同期平均水平偏低，预计美豆优良率仍较稳定。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，大方向偏空。近期面临7月、8月大豆大 交易咨询号：Z0019233 量到港，现货端仍然低迷，近月豆粕期货向现货回归趋势。策略上，鉴于美豆已经走出低于成本区间运 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 行的范式，国内豆粕近两月现实压力较大，而美豆基金空头持仓较大，国内可能短期停机挺现货，建议谨慎做空、反弹抛空为主。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、USDA月报中旧作美豆产量不变，巴西大豆产量未作调整。阿根廷小幅下调50万吨产量，影响不大。全球大豆需求、期末库存微幅变动。新作方面，因美豆种植面积小幅削减，单产维持52蒲/英亩高位， 美豆产量下调40.8万吨，美豆预计同比增产740万吨。2、7月12日豆油成交7500吨，棕榈油成交0吨。 周五油脂小幅反弹，夜盘下跌，原油高位下跌。近几日多头减仓回调力度较大，但在南美丰产之前基本面仍有交易空间。现货基差持平，广州24度棕榈油基差09+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+140（0）元/吨，华东菜油基差09+60（0）元/吨。【交易策略】油脂大方向宽幅震荡，供应端，目前产地及中印棕榈油库存中性，植物油库存低于去年，马棕6月数据预示累库。需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈 油出口。短期因国内食安、宏观以及原油回调，油脂下跌较快，但悲观预期过后，因季节性需求较好，市场交易马棕累库不及预期可能性，市场仍有较大修复可能性，中期则需关注马棕产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6162元/吨，较之前一交易日下跌32元/吨，或0.52%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6400-6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6220-6270元/吨，下 调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6650-7000元/吨，下调20-50元/吨。现货市场交投平淡，贸 易商及终端以随采随用为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差238元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报19.2美分/磅，较上一个交易日下跌0.22美分 /磅，或1.13%。UNICA最新发布双周报数据显示，巴西中南部6月下半月压榨甘蔗4880.55万吨，同比增加12.99%；产糖324.75万吨,同比增加54.37万吨；甘蔗制糖比49.89%，去年同期为48.85%，环比5月下半月49.43%上调0.62%。 【交易策略】 巴西中南部地区开始出现降雨，以及最新双周报数据增产导致原糖价格从高位回落。国内方面，7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及9-1反套。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报14470元/吨，较前一交易日下跌195元/吨，或1.33%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15400-15600元/吨，报价持平。内地库皮棉 基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15650-16400元/吨，报价持平。纺织传统淡季依旧，纺织开机率持续下降，新增订单较少，成品销售进度迟缓，累库情况仍然存在，对皮棉原料采购逢低适量采购。 外盘方面，周五美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报71.34美分/磅，较前一交易日上涨0.42美分/磅，或0.59%。美国农业部发布全球棉花供需预测月报，在7月预估中2024/25年度全球产量预计上调24万吨至2617万吨；消费量上调6万吨至2552万吨；期初库存下调36万吨至1727万吨；期末 库存下调18万吨至65万吨；库销比下调0.49个百分点至51.07%。其中巴西和印度平衡表调整不大。 美国方面，产量预计上调22万吨至370万吨；消费量维持38万吨；期初库存上调4万吨至66万吨； 期末库存上调26万吨至115万吨；库销比上调8.25个百分点至35.94%。 【交易策略】 7月USDA月度供需报告美棉库销比较6月大幅上调，美棉价格延续弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。内外价差仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末部分稳定，部分明显走弱，黑山报价持平于4.3元/斤，辛集落0.33元至4.11元/斤，东莞 落0.25元至4.15元/斤，供应整体稳定，部分产蛋率受高温影响下滑，库存延续偏低，需求受高价影响略有减缓，部分产销区价格倒挂，但中期看消费仍有增量空间，预计下周蛋价冲高后略有回调，但后市或仍存上涨空间。 【交易策略】 当前市场预期较矛盾，一方面现货走势持续强于预期，近月贴水背景下悲观预期注入充分，盘面较难下跌；另外高产能预期不减，叠加成本端明显下移，远月走势偏弱，月间正套盛行；前期预期外涨价导致的近月行情已兑现大部，当前暂无明确方向指引，建议观望为主，若近月受现货提振再度走高，关注后期压力位逢高抛空。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末涨跌互现，整体表现略强于预期，河南均价落0.02元至18.69元/公斤，四川均价涨0.1元 至18.3元/公斤，南方涨价后成交一般，养殖端或稳价销售，北方部分市场或有一定低价惜售情绪，但受需求端疲弱限制，涨幅或受限。 【交易策略】 夏季降重有限配合产能恢复预期，叠加弱宏观环境下需求展望悲观，盘面近强远弱走势分化，类似于年初远月的抢跑走高，当前资金有提前布空远月的迹象，月间盛行正套；但预期交易一方面受制于现货基差保护，当前现货仍有偏强驱动，另外去年减量幅度以及秋季贴膘程度仍有待于未来几个月兑现，过早给出预期容易面临修正，当前环境下，低多近月和月间正套仍具有相对的确定性。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn