食品饮料行业周报：政策定调积极，内需预期向好

行业周报总结

1. 二级市场表现

• 板块表现：上周食品饮料板块上涨2.01%，跑赢沪深300指数3.02个百分点，在31个申万一级板块中排名第7位。
• 个股表现：预加工食品涨幅最大，达到12.03%。涨幅前五的个股分别为惠发食品（+60.97%）、熊猫乳品（+49.38%）、海欣食品（+33.82%）、李子园（+28.32%）、立高食品（+21.63%）。

2. 主要消费品及原材料价格

• 白酒价格：
  • 2024年茅台散飞批价为2210元，周环比上涨10元，月环比上涨20元。
  • 2024年茅台原箱批价为2270元，周环比上涨10元，月环比上涨20元。
  • 五粮液普五批价为950元，周、月环比持平。
  • 国窖1573批价为860元，周、月环比持平。
• 啤酒：今年以来，啤酒企业收入承压，但成本下降明显，有望在政策刺激下恢复增长。
• 乳制品：原奶供需格局向好，低温乳制品接受度提高，建议关注新乳业。

3. 行业动态

• 白酒：今世缘2025年经营目标稳健，预计明年主要酒企仍将积极去库。
• 啤酒：龙头企业积极去库存，未来动销有望改善。
• 零食：渠道多样化带来快速增长，建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：政策刺激下，餐饮供应链成为核心受益板块，建议关注安井食品、千味央厨。
• 乳制品：行业渗透率提升，建议关注新乳业。

4. 投资建议

• 白酒：建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。
• 啤酒：建议关注高端化核心标的青岛啤酒。
• 零食：建议关注产品成长逻辑强的企业，如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
• 餐饮供应链：建议关注经营韧性强、低估值的安井食品、千味央厨。
• 乳制品：建议关注产品结构升级、DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。

5. 风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。