美国宏观与美股美国大选后2025年投资市场动向分析20241209

美国宏观与美股：美国大选后，2025年投资市场动向分析20241209_导读 2024年12月10日07:18 关键词 美股特朗普投资者美联储通胀CPI奥巴马拜登失业率零售销售消费者健康盈利标普500企业盈利美债保护政策关税贝森特财政部长板块轮动 全文摘要 宏观分析师对美股市场进行了深入分析，特别回顾了特朗普政府时期对市场的多重影响，包括通胀管理的改善、就业市场的复苏、零售销售的增长以及企业投资的增加。分析师认为，这些政策成效显著，为美股市场带来了积极影响。展望未来，强调了通胀、利率政策、企业盈利表现以及板块轮动策略的重要性。 美国宏观与美股：美国大选后，2025年投资市场动向分析20241209_导读 2024年12月10日07:18 关键词 美股特朗普投资者美联储通胀CPI奥巴马拜登失业率零售销售消费者健康盈利标普500企业盈利美债保护政策关税贝森特财政部长板块轮动 全文摘要 宏观分析师对美股市场进行了深入分析，特别回顾了特朗普政府时期对市场的多重影响，包括通胀管理的改善、就业市场的复苏、零售销售的增长以及企业投资的增加。分析师认为，这些政策成效显著，为美股市场带来了积极影响。展望未来，强调了通胀、利率政策、企业盈利表现以及板块轮动策略的重要性。同时，分析还触及了特朗普可能的政策调整对政治和经济的潜在影响，以及这对美债市场、加密货币和特定行业如银行、房地产的投资建议。总体上，分析师对2025年的美股持乐观态度，建议投资者关注传统板块及板块轮动机会，并做好对冲市场潜在调整的准备。 章节速览 ●00:00特朗普任期内美国股市表现与通胀影响分析 国际研究部宏观分析师分享了关于特朗普任期内美国股市的变化、通胀情况及其对市场的影响。讨论了通胀问题在近年来对美股表现的影响，特别强调了新冠疫情后通胀情况的加剧，以及美联储对此的反应。同时，对比了奥巴马和拜登时期通胀数据，指出特朗普任期内的通胀表现相对温和。此外，还提到了特朗普时期的一些经济政策对市场带来的影响，以及媒体对此的报道。 ●03:38特朗普时代经济表现及其对消费者健康的影响 讨论了特朗普时期在通胀目标、就业市场、零售销售以及消费者健康等方面的经济表现，与奥巴马及拜登时期进行比较。特朗普时期实现了较低的失业率和较高的收益率，零售销售稳健，消费者健康状态良好，信用卡拖欠率低于历史平均水平。这些数据反映了特朗普任期内美国经济的良好状态。 ●09:33企业投资和盈利状态分析 讨论了利用品订单的环比变动对投资状态的影响，以及特朗普、奥巴马和拜登政府时期企业投资和盈利的情况。指出企业投资在拜登时期虽然不如以前高，但仍高于四十多年平均值，且企业盈利保持健康状态。比较了不同政治环境下标普500的平均年增长率，显示民主党执政时期收益率相对较高，但共和党时期由于经历非典型金融事件，平均年增长率也相对较高。 ●13:58评估美债及投资策略 讨论了单纯以岛屿为标准来衡量信任的方法不可行，并强调应关注总统政策及其对市场的影响。分析了特朗普政策对美债价格的影响，认为美债下跌可能提供投资机会，且通胀数据和美债作为股市对冲工具的表现，暗示经济可能未如市场预期糟糕。建议关注美债价格和投资策略。 ●19:10板块轮动投资策略分析 讨论了板块轮动的概念，指出其并非新现象，回顾了2013年和特朗普胜选前的板块轮动尝试，分析了政策风险对 不同板块的影响，特别是金融、传统能源板块受益于保护政策。同时，从估值和市场表现角度，对比了过去十年中，中小板与大型科技板块的表现，预见到板块轮动可能带来的补涨机会，特别是中小板，预计涨幅可观。 ●23:35罗素软件与标普500表现比较及加密货币市场展望 讨论了罗素软件在楼市后期的表现优于大盘，以及加密货币市场，特别是比特币与黄金的对比，暗示加密货币作为投资选项的吸引力增加。此外，还提到了加密货币与区块链技术的发展趋势，以及政府和企业对加密货币态度的变化，认为这可能对市场产生积极影响。 ●28:102015年看好的赛道与明年最大风险点分析 讨论了2015年看好的一条赛道以及面对的挑战，重点提到明年可能面临的最大风险点之一是关税政策。讨论指出，自2018年起，关税收益大幅增加，主要受前一届政府的关税政策推动。现任政府基本保留了前任的关税政策，短期内关税政策可能影响消费结构，但从中长期来看，消费增长更多受经济基本面驱动。同时，官员的激进 立场可能导致市场波动，并有可能对股市增长产生影响。 ●31:32特朗普政策对经济的影响分析 讨论了特朗普政策，特别是移民政策、削减政府开支以及对美债和加密货币市场的影响。移民政策被认为对非法劳工采取强硬立场，可能导致劳动力市场紧张和通胀上升。削减政府开支旨在减少6.7万亿财政基数中的2万亿，但面临阻力，可能影响消费市场。通过税收来实现这些目标可能遇到较大阻力。政策对美债市场的影响，包括预期管理和压低利率，对股票市场有正面效果。最后，对加密货币，尤其是比特币的政策可能对加密货币市场产生积极影响。总体而言，特朗普的政策措施可能对美股产生重大影响。 ●36:49205年美股市场前景与投资策略 对于205年的美国经济，保持正面态度，关注传统板块如银行和房地产，风格切换至中小盘股票。建议配置国家环境或先进仓位以应对估值过高可能引发的调整，预计涨幅可达30%。对于美股的宏观看法和交易策略，欢迎进一步讨论。 要点回顾 在特朗普担任总统期间，通胀情况如何？ 在特朗普上任时，CPI环比平均增幅为0.16%，核心CPI环比平均增幅约为0.156%，年化下来大约在2%左右。在特朗普任期中，并未出现大幅通胀增长的情况。与奥巴马年代相比，当时的通胀率更低，而到了拜登年代，CPI已达到4.0%的水平，触发了美联储较为鹰派的加息态度。但在特朗普时期，由于油价和其他商品价格相对稳定，整体通胀情况维持在一个较好的水平。 特朗普时期与拜登时期相比，在就业市场和零售销售方面有何不同表现？ 在特朗普的任期内，失业率保持在一个相对较低的水平，新冠疫情前平均失业率为4%不到，低于奥巴马时期的7.5%以及拜登时期的4.1%。从零售销售角度看，特朗普时期的核心零售销售环比平均降幅达到0.5%，但若剔除波动较大的项目如汽车和国防支出后，核心零售销售呈现稳健增长。同时，核心消费 组指数（反映民众消费基础的指标）在特朗普时期的月度环比平均增幅为0.5%，与奥巴马和拜登时期相当，显示出特朗普时期对零售领域的积极影响。 消费者健康状态对于经济表现有何影响？ 消费者健康状态是衡量经济状况的重要指标之一，更健康的状态预示着消费者将维持较高的消费增速。鉴于美国零售消费保持较高水平，可以推断出消费者健康状况良好，从而进一步支撑了美国经济的强劲表现。 在特朗普、奥巴马和拜登的任期内，美国信用卡拖欠率分别如何？特朗普时期的消费者信心指数与奥巴马及80年代相比如何？ 特朗普时期信用卡拖欠率是2.47%，奥巴马时期为3.37%，而拜登时期为2.335%。过去三十多年平均下来，美国信用卡拖欠率大约在3.7%左右。在特朗普任期内，密歇根大学消费者信心指数新消费者信息结构上来到93.17的水平，相比奥巴马时期的78以及80年代的68呈现较好的态势。 特朗普任期内的企业投资状态如何？ 根据利用品订单环比变动来看，特朗普商业供应启动时企业投资状态为0.27的状态，相比拜登年代虽未达到最高，但仍高于2000年至今四十多年平均水平的0.09。 特朗普任期内的企业盈利状况如何？ 在特朗普任期内，标准普尔500指数中大型企业的平均EPS为7.13，优于奥巴马时期的5.74和拜登时期的1.75。长期来看，企业盈利保持健康状态。 两党总统任期中，标普500指数对股市回报的影响有何差异？如何评估不同总统任期对股市表现的影响？ 从绝对回报率看，民主党总统任期似乎带来更高回报（约10%），但若考虑非典型事件如科技泡沫和金融危机的影响，共和党总统任期的平均回报（约6.5%）与民主党相差不大。不能简单地根据政党来衡量过往总统任期的表现，而应结合每个总统时期的政策内容及其对当时经济状况的影响来分析。 特朗普政策对美债价格及市场通胀预期的影响是什么？ 随着特朗普政策推行保护主义措施，市场担忧通胀抬头导致利率政策趋紧，美债价格出现约11%的回落。但实际上，由于这些政策并未引发严重通胀，美债价格下跌反而提供了投资机会。同时，核心通胀指标显示整体回落趋势，预示未来通胀情况可能没有市场想象的那么糟糕。 特朗普对财政部长贝森特的影响及关税策略是怎样的？ 特朗普将贝森特选为财政部长，贝森特主张利用关税作为一种外交工具，提高其效应对国际贸易中的筹码，因此在特朗普任期内，关税水平被提升至一个相对较高的水平。 特朗普的政策主张如何影响美债市场，以及美债在当前经济环境中的角色？ 特朗普的一些极端主张与当前某些政策方向相似，都倾向于较低的利润增长。在这种背景下，美债价格相对于收益呈现出较大优势，因此我们建议投资者关注并投资美债，尤其是在经济增速可能减慢时，美债可作为股票市场的良好对冲工具。 板块轮动的概念是什么？最近有哪些板块出现了轮动迹象？ 板块轮动是指市场中不同行业或板块的表现随时间交替变化的现象。最近一次明显的板块轮动出现在特朗普胜选前后，但由于日本央行政策冲击等因素，那次轮动未能成功。而现在，在特朗普再次受到市场关注的情况下，板块轮动的可能性增大，尤其是传统板块如金融和能源板块，以及因减税和“美国优先”政策受益的中小板公司可能会补涨。 从估值和表现来看，当前各大指数之间是否存在轮动趋势，中小板未来涨幅预期如何？ 过去几年间，标普500指数与罗素2000指数（代表中小板）的比例大致维持在一倍左右，预计未来板块轮动时，中小板指数的表现不会落后于大盘。目前，中小板相较于标普500指数落后约30%，若出现补涨，预期涨幅可能达到三成左右。 罗素软件（中小板）与标普500（大盘）相比，在牛市后期的表现有何特点？ 通常情况下，罗素软件指数在牛市初期落后于大盘，但在牛市中后期会开始跑赢大盘，并且这种跑赢状态平均持续时间较长，可达二十几个月。如果当前板块轮动真的发生，那么对于未来一年的投资环境，投资者可以考虑在中小板指数上进行配置。 比特币与黄金的对比分析及其市场情绪的影响是什么？ 最近有美联储一把手将比特币与黄金进行了比较，这表明比特币作为避险资产的接受度正在提高，越来越多大型企业可能参与其中。随着政府和大型企业对比特币态度的转变，加密货币市场的利好情绪有望持续增强。 加密货币与区块链之间的关系是怎样的？政府对加密货币的态度如何？ 加密货币是区块链应用的一个环节，虽然它不代表整体的区块链生态，但在目前看来，加密货币是区块链中盈利能力最强的部分。美国希望在加密货币交易上增强其话语权，并试图拉动区块链发展生态。鉴于加密货币与区块链的紧密联系以及其潜在的发展影响力，政府无法避免相关影响，最好的策略是将其纳入自己的监管体系中。 对于加密货币中长期发展的看法如何？ 尽管短期波动性强，但从长期配置角度看，由于投资者对加密货币的关注度提升，尤其是考虑到其盈利能力，因此对加密货币的中长期发展持看好态度。 2023年有哪些主要的风险点？ 明年最大的风险点之一是特朗普提出的关税政策。尽管拜登延续了大部分关税政策，但特朗普的关税政策已经大幅提升了美国联邦关税收入，短期内可能会影响消费结构，但从长期看，消费增速仍受经济基本面影响，预计美股整体增长预期保持正面。 特朗普政府的内阁成员组成对未来有何影响？ 特朗普公布的内阁成员多为较为极端和激进的人物，他们的上任可能会在明年年初造成一定程度的市场波动，尤其是班底人员的更替可能会带来一些动作，需要密切关注。 移民政策和马赛克的政策主张会对市场有何影响？ 特朗普的鹰派移民政策若得到实施，可能导致非法劳工减少，从而打破现有的供应链平衡，引发通胀抬头，这是市场关注的一个焦点。此外，马赛克主张削减政府开支2万亿，这可能会对消费市场造成一定冲击，但也可