兴期策略谈周汇煤炭弱势甲醇为何能走出独立行情聚焦品种焦煤I甲醇20241216

煤炭市场分析

焦煤市场目前处于弱势状态，主要原因是供应过剩、生产环节不佳及政策影响。尽管如此，春节前的刚需支撑可能推动价格反弹，但整体基本面仍偏弱，下跌空间有限。动力煤价格从高点大幅下滑，尽管当前冬季供暖需求强劲，但库存偏高预示着明年可能对工业品产生负面冲击。

宏观经济展望

2023年底至2024年初的宏观环境显示，经济增长目标约5%，国内经济稳健，内需和制造业投资是关注重点。政策基调转向宽货币及宽政策，财政和货币政策适度宽松，以旧换新政策有望刺激消费和投资。2025年预计经济增长目标仍为5%左右，政策支持下实现平稳发展，但需关注外部冲击如贸易战等可能导致阶段性增速下降。货币政策基调为适度宽松，但受到汇率和剩余宽货币空间约束。

甲醇市场分析

甲醇市场相对独立，产量维持高位近四个月，但未见库存积压，显示需求稳定。西南地区装置检修虽影响产量4%，但影响有限，仅持续至1月中旬。海外方面，伊朗装置因天然气供应紧张大幅减产，导致我国明年一季度进口量可能大幅减少，对甲醇市场构成利好。需求端，甲醇制烯烃装置利润下降，部分装置临时停车，但整体开工率仍较高，醋酸、MTBE甲醛等需求也保持平稳。库存方面，港口库存已从高峰下降，预计继续减少。甲醇价格上涨空间有限，依赖下游利润承受能力，预计05合约一季度可达2700元/吨。

投资建议

国内经济企稳，政策利好预期增加，商品市场呈现内需弱、外需强的特点，预计有色和农产品将表现较强，能源化工和黑色金属偏弱。建议关注煤价和油价走势，尤其是在春节之后。