商品研究晨报

商 品2024年12月17日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：价差波动3 白银:震荡回升3 铜：缺乏明确驱动，价格震荡5 铝：向20000元/吨的关键点位下探7 国氧化铝：高位震荡7 泰 君锌：上方空间暂承压9 安铅：区间调整10 期镍：多空博弈，震荡运行11 货不锈钢：低位震荡磨底，中期修复仍需驱动11 研锡：回到震荡区间13 究工业硅：弱势基本面，盘面区间震荡15 所多晶硅：报价再次抬升，关注实际成交15 碳酸锂：供给持续增加，偏弱震荡延续17 铁矿石：强预期已兑现充分，上行驱动减弱19螺纹钢：原料支撑减弱，震荡回调20 热轧卷板：原料支撑减弱，震荡回调20 硅铁：钢招价格提涨，偏强震荡22 锰硅：预期现实博弈，宽幅震荡22 焦炭：移仓换月，近月承压24 焦煤：移仓换月，近月承压24 动力煤：需求疲弱，跌势延续26 玻璃：市场稳中偏弱整理27 对二甲苯：现货抛压下降，趋势偏强28 PTA：随成本走强，多PX空PTA28 MEG：基差走强，短期偏强震荡市，多MEG空PTA28橡胶：震荡运行31 合成橡胶：震荡格局，下方有支撑33 沥青：窄幅震荡35 LLDPE：阶段性补贴水37 PP：现货维持39 烧碱：现货驱动向下，关注远月预期40 纸浆：震荡运行42 原木：窄幅震荡44 甲醇：关注02多配机会46 尿素：偏弱运行48 苯乙烯：关注港口库存，震荡偏弱50 纯碱：市场无明显波动51 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 LPG：弱势震荡52 PVC：低位震荡54 燃料油：高位震荡，短期走势偏强55 低硫燃料油：窄幅震荡，外盘高低硫价差收窄55集运指数（欧线）：06、10空单持有，02轻多保护56短纤：节前补库，短期震荡反弹59 瓶片：节前补库，短期震荡反弹59 棕榈油：关注产地报价及印尼生柴政策60豆油：继续受大豆价格疲软影响60 豆粕：南美压力、美豆收跌，盘面偏弱62豆一：偏弱运行62 玉米：震荡偏弱64 白糖：区间震荡65 棉花：缺乏反弹动能66 鸡蛋：现货支撑较强，正套格局延续68 生猪：冬至前需求阶段性摸顶69 花生：偏弱运行70 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2024年12月17日 研究 黄金：价差波动 白银:震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 619.72 -0.94% 620.56 0.06% 黄金T+D 617.98 -0.54% 618.32 0.10% Comex黄金2412 2652.00 0.14% - 伦敦金现货 2651.00 -0.30% - - 沪银2412 7712 -0.59% 7756.00 0.41% 白银T+D 7716 -0.53% 7750 0.62% Comex白银2412 31.040 0.13% - - 伦敦银现货 30.599 0.24% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 24 -66 9,657 -6 Comex黄金2412 109,730 -63,653 356,969 -9,280 沪银2412 124 -874 12,542 34 Comex白银2412 32,598 -28,008 120,679 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 864.19 0 SLV白银ETF持仓（前天） 14,261.20 14 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 15,060 -45 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 18,643,967 225,027 沪银（千克） 1,250,968 -10181 Comex白银（金衡盎司）（前日） 308,339,728 521,706 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2412价差 -1.74 -4.27 2.53 沪金2412合约对2502合约价差 -0.90 0.28 -1.18 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 228.69 -0.88 229.56 白银T+D对AG2412价差 1 -3 4 沪银2412合约对2502合约价差 36 37 -1 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,727 -314 3,040 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 106.86 #N/A 美元兑人民币（CNY即期） 7.28 #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.05 0.00 美元兑日元 153.82 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国11月经济数据显示，“抢出口”下工业生产加速，价格与网购错位拖累消费，11月规模以上 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售同比增3%；11月70城房价今年首次同比降幅均收窄。 2 2、中央财办：明年将通过加大财政对终端消费直接投入、提升社会保障水平等多种方式，推动居民收入稳定增长。 3、中国央行：明年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。 4、“新美联储通讯社”：本周再次降息后，美联储准备放慢甚至停止降息。 5、美国12月服务业PMI扩张速度创逾三年最快，制造业依然萎靡、价格指数大涨至两年新高；欧元区12月PMI持续收缩，德国通胀加速，法国制造业创55个月新低，英国劳动力降幅创四年来新高。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年12月17日 研究 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 74,390 -0.53% 74700 0.42% 伦铜3M电子盘 9,065 0.09% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 58,844 -23,134 140,223 -3,709 伦铜3M电子盘 13,867 -626 248,503 2,857 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 24,642 5,520 - - 伦铜 272,625 -200 6.20% 0.10% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -111.97 -118.88 6.91 保税区仓单升水 54 54 0 保税区提单升水 42 42 0 上海1#光亮铜价格 69,000 69,100 -100 现货对期货近月价差 120 35 85 近月合约对连一合约价差 480 -40 520 买近月抛连一合约的跨期套利成本 169 - - 上海铜现货对LMEcash价差 273 100 173 沪铜连三合约对LME3M价差 22 -15 37 上海铜现货对上海1#再生铜价差 949 942 8 再生铜进口盈亏 331 -237 568 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低；12月标普全球服务业PMI初值超预期录得58.5，创38个月新高；12月标普全球综合PMI初值录得56.6，同样超过预期，创33个月新高。(金十数据APP) 微观方面，国际铜业协会(InternationalCopperAssociation)称，2024财年，印度铜需求料同比增长13%，达到170万吨。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 关总署网站12月10日发布数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，1-11月累计 进口量为512.7万吨，较去年同期的504.1万吨增加1.7%。（SMM） 卫星监测的数据显示，11月全球铜冶炼活动较10月有所增加。（SMM） 秘鲁10月铜产量较去年同期下滑1.4%，由于国内最大的两座矿场产量减少。（SMM） 2024年11月，中国十种有色金属产量为671万吨，同比增长1.5%。1-11月十种有色金属产量为7229 万吨，同比增长4.4%。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月17日 铝：向20000元/吨的关键点位下探氧化铝：高位震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月17日 锌：上方空间暂承压 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价（元/吨） 25770 -0.31% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3089.5 0.29% 沪锌主力成交量（手） 148420 -47085 伦锌成交量（手） 7332 -851 沪锌主力持仓量（手） 120728 -6390 伦锌持仓量（手） 232782 -631 上海0#锌升贴水（元/吨） 375 0 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -24.86 4.83 广东0#锌升贴水（元/吨） 395 -45 进口提单溢价（美 元/吨） 120 0 天津0#锌升贴水（元/吨） 415 10 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -421 45.2 ZN00-ZN01 （元/吨） 480 -60 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -1088.65 102.19 沪锌期货库存（吨） 29117 2483 LME锌库存（吨） 266500 -2000 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4455 0 LME锌注销仓单 （吨） 94825 -1750 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 94825 -1750 氧化锌≥99.7% （元/吨） 24600 200 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究