周度观点
- 价格走势：硅铁和硅锰市场价格上周冲高回落。硅铁SF2502涨0.13%，Mysteel内蒙古硅铁72内蒙古现货价格6000元/吨，下跌50元/吨；硅锰SM2505跌0.72%，Mysteel内蒙古硅锰6517现货价格6000元/吨，下跌50元/吨。
- 宏观：中央经济工作会议要求明年实施更积极的财政政策，提高财政赤字率。美国11月非农新增就业22.7万人，预期22万人，前值修正至3.6万人。
- 供给：硅铁开工率稳中略降，硅锰开工率环比小幅增加，不利于去库。
- 需求：五大钢种硅铁和锰硅消费量稳中小幅回落，全国钢水产量环比小幅降低，镁产量11月环比降低。
- 成本利润：硅铁内蒙生产利润小幅盈利，硅锰内蒙生产利润盈利小幅扩大后缩小。
- 库存：硅铁交易所仓单和社会库存均小幅增加；硅锰交易所仓单增加，累库，社会库存也增加。
- 策略：关注政策落地带来的需求变化，预计铁合金整体宽幅震荡。操作建议：SF2502区间交易（支撑位6100元/吨，压力位6600元/吨）；SM2505区间交易（支撑位参考6100元/吨，压力位6600元/吨）。期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策落地、生产利润、开工率变化。
产业链结构
- 硅锰产业链：包括上游锰矿、中游硅锰生产、下游钢铁应用等环节。
- 硅铁产业链：包括上游铁合金原料、中游硅铁生产、下游钢铁应用等环节。
期现市场
- 期货&现货价格：硅铁和硅锰期货及现货价格走势图，数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 库存：硅铁和硅锰交易所仓单及社会库存走势图，数据来源WIND、华联期货研究所。
- 成本利润：硅铁和硅锰成本及利润分析图，数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 供给：硅铁和硅锰产量走势图，数据来源Mysteel、华联期货研究所。
- 需求：五大钢种硅铁和锰硅需求量及全国钢水、镁产量走势图，数据来源Mysteel、华联期货研究所。
进出口
- 锰矿进口：锰矿进口量走势图，数据来源海关总署、华联期货研究所。
- 硅铁进出口：硅铁进出口量走势图，数据来源海关总署、华联期货研究所。
研究结论
- 铁合金市场价格短期震荡，关注政策落地和需求变化。
- 硅铁和硅锰库存增加，价格承压。
- 操作建议区间交易和期权策略，后期关注政策、利润和开工率变化。
