要点总结
行情和基本面动态
- 原油：受俄罗斯和伊朗供应担忧推动，油价上涨，预期下周美联储降息将提振市场情绪，布油或挑战70-76美元/桶区间上轨。关注中东地缘政治及俄伊制裁风险。
- 外盘丙烷：1月FEI维持608美元/吨，中东离岸贴水走弱，PDH利润波动有限。12月沙特CP丙烷635美元/吨，折合人民币到岸成本5180元/吨附近。国内PDH开工率65.5%，环比+3.2%，后续或小幅走高至70%。中东至远东、美湾至远东运费分别为60美元/吨和114美元/吨。
- 国内期货：LPG期货指数前低附近震荡，持仓量小幅回升，投机净多头持仓回升，波动率降至17%附近。
- 国内现货和仓单：民用气现货价格波动有限，宁波民用气4910元/吨附近，01合约基差520元/吨附近，仓单5405手，01-02月差走弱至80元/吨附近。LPG商品量小幅回落，民用气产销率走强，库容比小幅回落，市场情绪平稳。
观点和策略
- 布油：70-76美元/桶区间运行，受俄伊制裁影响短期上行动能，但长期受供需制约。
- LPG：自身基差平淡，化工需求偏弱，开工率预期65%-70%，继续回落空间有限。内盘LPG期货最大支撑来自基差（01合约520元/吨），基差回归趋势下期货价格或震荡走强。
- 策略：逢低做多PG2402合约，下方支撑区4250-4300元。
第一章概况与总览
- 周度数据：FEI价格震荡，沙特CP丙烷635美元/吨，折合人民币5180元/吨，美国MB小幅走弱，FEI与CP价差震荡，波动率17%，内盘LPG期货净多持仓走高，现货价4910元/吨，基差520元/吨，仓单5405手。
第二章海外供应
- 全球LPG出口：美国12月出口580万吨，中东376万吨。
- 美国LPG出口：至中国出口持续回落。
- 美国码头LPG出口：数据详述出口量及流向。
- 美国丙烷产量：二叠纪盆地产量关键。
第三章中国需求
- 全球LPG进口：中国12月进口280万吨，印度升至197万吨。
- 沙特CP：12月符合预期，进口成本抬升后PDH利润延续亏损。
- PDH：利润小幅走高，后期开工率或至70%。
- 月差：CP月差和FEI月差持续偏弱，至5年同期最低水平。
- 房地产成交：成交反弹，好于去年同期。
第三章国内现货
- 中国LPG产量：商品量小幅回落，仍处往年同期最高水平。
- 华南进口利润与民用气价格：进口利润亏损收窄。
