核心观点
本周宏观周报聚焦四个方向：
- 专项设备更新推进加速：多地出台政策细则，推动工业、交通运输、教育等领域设备更新，关注标准提升和技术改造对制造业投资的推动。
- 7月房企融资规模创年内新高：万科获得大量银行贷款，但房企风险逐步从现金流量表向资产负债表传导，经营性现金流和筹资性现金流处于弱平衡状态。
- 新华社采访潘功胜行长：央行将完善中央银行制度，继续坚持支持性货币政策立场，处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系。
- 巴菲特调整持仓：伯克希尔哈撒韦公司现金储备达到2770亿美元，抛售大量苹果股票，或因对科技股市场环境和AI发展的谨慎态度。
关键数据
- 高频宏观数据：交通运输、煤炭钢铁和农林牧渔景气度提升，文旅消费、汽车和建筑建材等景气度待修复。
- 7月房企融资规模：65家典型房企融资总量523.46亿元，环比增加63.8%，同比减少9%，单月融资规模创年内新高。
- 伯克希尔哈撒韦公司持仓：二季度持有2346亿美元的美国国库券，占其总资产的21.2%，减持苹果、雪佛龙等股票。
研究结论
- 设备更新政策：将推动制造业投资增长，技改投资成为固定资产投资维持韧性的关键增量。
- 房地产风险：房企风险逐步向资产负债表传导，房价下跌将进一步扩大资产减值负面影响。
- 货币政策：央行将继续坚持支持性货币政策立场，关注结构性货币政策加码和与财政政策、产业政策等协同发力。
- 科技股市场：巴菲特抛售大量苹果股票，或因对科技股市场环境和AI发展的谨慎态度。
投资建议
- 下半年资产配置：股票方面关注科技成长、红利、农产品能源资源与出口出海等方向；债券方面短期震荡，四季度收益率有望下行；大宗商品关注“供给收缩确定性强+海外需求定价”的品种；黄金短期可能受益于流动性宽松预期，中长期看“金本位”预期的回归和兑现可能会推动黄金价格上升到更高水平。
- 短期投资：债市交易情绪的循环仍可能继续，建议谨慎为主；股市重点关注前期调整较为充分的红利板块。
