【热点聚焦】锰硅回归基本面，后续因宏观政策和冬储仍有上行空间

锰硅近期因市场情绪和宏观政策影响价格下挫，但基本面仍提供支撑。核心观点如下：

1. 基本面回归：锰硅价格受市场情绪影响较大，但成本支撑较强，南非半碳酸发运量减少、康密劳罢工延续及化工焦提价均提供支撑。当前供需格局略宽松，但成本端稳固下方空间，预计底部支撑在6100-6150元/吨，上方压力位在6450-6500元/吨。

2. 供需分析：

   • 供给：锰硅日均产量上升360吨，内蒙地区产量略有上涨，贵州地区大幅上升（日均产量从1595吨涨至1885吨）。
   • 需求：钢厂铁水产量和开工率略有下滑，但五大材产量基本持平，螺纹产量下降5.4万吨，热卷产量上涨10.6万吨（因螺纹利润不佳转产热卷）。库存状态健康，但钢厂冬储意愿较弱（约63%钢厂表示弱意愿）。

3. 政策与冬储：

   • 短期市场等待12月会议政策利好，钢厂冬储计划集中于12月下旬，目前市场谨慎。
   • 长期看，钢招和冬储需求仍能暂稳，尽管冬季消费淡季，但钢厂为维持生产会进行储备。

4. 短期与中长期走势：

   • 短期：本周区间震荡，宏观政策及会议前仍不确定，会议后或有利多机会，但持续时间不超过两周。
   • 中长期：会议前后存在做多机会，待消息面利多出尽后可逢高做空。

5. 结论：锰硅价格短期震荡，中长期上行空间受宏观政策和冬储支撑，建议择机做多但控制仓位，关注会议政策动向。