商品策略周报：关注美联储议息会议

核心观点

• 市场分析：2024年A股市场有望受益于重要会议的乐观预期和跨年资金投放，关注“跨年行情”。国内财政和货币双管齐下，“政策底”信号明确，12月中共中央政治局会议强调“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，中央经济工作会议明确提高财政赤字率等举措，政府信贷周期扩张。
• 美联储利率决议：美国11月非农数据不温不火，美联储12月降息概率高达96.3%，但特朗普政策带来的通胀风险仍存，降息进程可能不顺畅。欧洲央行已降息，美元指数趋势仍偏强。
• 商品板块分析：
  • 黑色板块：对政策情绪敏感，短期有望受支撑。
  • 有色金属：供应偏紧提供支撑，工业品板块后续关注国内实物工作量。
  • 欧佩克增产计划：推迟至一季度，中期偏宽松基本面未改。
  • 农产品：油脂板块因生物柴油需求紧张和拉尼娜影响表现最强，黄金受中国央行重启购金利好，但美联储降息和地缘冲突风险需关注。

风险提示

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）

数据与研究结论

• 流动性变动：多项数据来源显示流动性趋势。
• 宏观高频因子：多维度高频数据跟踪。
• 通胀与外汇市场：通胀数据及外汇市场动态。
• 商品库存：分板块库存数据（黑色金属、建材、能源化工、有色金属、农产品）。