量化周报：盘整目前难转趋势

择时观点：市场处于盘整状态，流动性放大但未形成趋势，整体判断为震荡偏弱，建议50%仓位。10年期国债收益率跌破1.8%，ERP处于极值状态，提升权益配置价值。市场自9月底进入盘整，未形成新波段，盘整可能延续，景气度保持平稳。

指数监测：高股息指数近一周ETF申购流入最大（69%），近一月和三月流入最大分别为122%和529%。近一周份额流出最多的是持续发展、中证国企红利、家电龙头等。

资金共振：推荐电力及公用事业、消费者服务、家电、石油石化与建材。两融资金上周净流入最多的是银行（50.8亿元），大单资金上周所有行业均为净流出，其中农林牧渔净流出最少（5.5亿元）。资金流共振策略上周录得负向超额收益，实现0.2%的绝对收益与-0.3%的超额收益。

因子跟踪：预收账款变化和营收变化因子表现亮眼。时间上看，预收账款变化和营收变化因子表现较好；市值上看，大小市值下评级上调因子表现较好，整体小市值下因子超额更高；板块上看，行为因子胜率较高。

量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-1.14%、1.05%和0.58%，分别实现超额收益-0.14%、0.90%和0.50%，12月超额分别为0.73%、0.96%和0.30%，本年超额收益分别为6.75%、10.62%和4.46%。

风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。