核心观点
- 顺丁橡胶市场处于多空博弈的震荡格局,但整体基本面偏强。
- 丁二烯价格受供应端收缩和红海冲突影响,价格中枢上移,支撑顺丁橡胶价格。
- 顺丁橡胶库存压力较大,但下游轮胎开工率提升,替代需求增加,对价格形成支撑。
- 顺丁橡胶期货盘面交易逻辑逐渐从丁二烯定价转为丁二烯与橡胶板块共同定价。
- 长期来看,丁二烯和顺丁橡胶供应均较为充裕,估值偏高后或有回调预期。
关键数据
- 2024年丁二烯产能扩张48万吨,约7.5%。
- 2024年顺丁橡胶产能扩张至198.2万吨,丁苯橡胶产能扩张5万吨。
- 2024年ABS年度产能预计达到976.5万吨,SBS年度产能预计达到177.5万吨。
- 2020年场景下,BR替代需求增量可达1-2万吨/月。
研究结论
- 短期顺丁橡胶期货震荡运行,下方有支撑。
- 后续重点关注BR和NR之间的替代关系导致的替代需求增量。
- 中期顺丁橡胶以宽幅震荡对待。