加速材料产业培育，构建闭环新生态

事件与点评

青海聚能钛业与青海安立公司签署资产转让协议，中航重机通过收购青海聚能钛业，在钛合金材料回收利用领域实现重要布局。青海聚能钛业拥有世界领先的钛合金熔炉设备，此次收购将增强中航重机钛合金等原材料的研发生产能力，对构建材料循环再生体系具有里程碑意义。公司将依托青海安立公司发挥科研和产业优势，通过材料熔炼研究创新，实现材料和工艺的双向融合，提升技术能力和产品质量，满足客户需求。

业务布局与生态体系

1. 体外培育材料研发、机械加工产业：构建“材料研发及再生-成形制造-基础结构”新生态体系。

   • 参股子公司上大股份掌握高温合金返回料再生应用技术。
   • 受托管理的安立公司从事航空新材料、钛及钛合金等研发、生产及回收业务。
   • 受托管理的安虹公司从事航空航天锻铸件研发设计、加工制造等业务。

2. 产业链一体化：持续推进产业链一体化，逐步完成从锻造龙头到基础结构主力军的蜕变。

   • 向上游增资中航特材，打造原材料集中采购平台；参股中航上大、托管聚能钛、安立公司，打通返回料循环体系。
   • 向中游收购宏山锻造、增资安吉精铸，推进募投项目建设。
   • 向下游设立安飞公司、检测公司，受托管理安虹公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”。

盈利预测与评级

预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.68/18.85/22.68亿元，同比+18.0%/+20.2%/+20.3%，对应PE为19/16/13倍。维持“买入”评级。

风险提示

全球经济复苏的不确定性，宏山锻造扭亏控亏风险。