钢铁周报：货币财政双管齐下，扩内需提振消费

核心观点与关键数据

• 政策背景：中央经济工作会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振消费，扩大国内需求。这是政治局会议历史上首次提出“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合。
• 钢材价格：本期钢材价格上涨，螺纹钢、热轧、冷轧、普中板价格均有所上涨，其中冷轧价格上涨幅度最大（40元/吨）。高线价格持平。
• 钢材利润：长流程钢企利润小幅上行，螺纹钢、热轧和冷轧毛利环比分别增加12元/吨、26元/吨和8元/吨。短流程钢企利润下降。
• 产量与库存：五大钢材品种产量环比下降0.54万吨，建筑钢材减产，板材产量增加。社会总库存环比下降6.91万吨至775.09万吨，钢厂总库存下降13.98万吨。螺纹钢表观消费量环比上升10.1万吨。
• 原材料价格：国产矿和进口矿价格震荡，废钢价格上涨。焦炭价格下跌，主焦煤价格下跌。
• 钢厂生产情况：高炉开工率环比下降0.92个百分点至80.55%，炼铁产能利用率环比下降0.05个百分点至87.28%，钢厂盈利率环比下降1.73个百分点至48.05%，日均铁水产量环比减少0.14万吨至232.47万吨。

投资建议

• 推荐逻辑：货币财政双管齐下，扩内需提振消费。板材需求仍有韧性，库存压力释放，价格表现相对建材较强。原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材。
• 推荐标的：
  • 普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份
  • 特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材
  • 管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团
• 建议关注：高温合金标的：抚顺特钢

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动