有色金属行业跟踪周报：美元指数携美债收益率录得大幅上行，黄金价格冲高回落重回整理区间

本周行情回顾

申万有色金属板块本周下跌0.84%，在所有一级行业中表现靠中前。贵金属板块上涨0.89%，工业金属板块下跌0.16%，小金属板块下跌1.59%，金属新材料板块下跌1.90%，能源金属板块下跌3.26%。工业金属价格受美元指数和美债收益率上行影响，录得震荡下行趋势。贵金属板块方面，黄金价格冲高回落，重回整理区间。

周观点

• 铜：传统消费淡季需求端开始分化，国内去库进程加快，沪铜表现强于伦铜。供给端铜精矿供给紧缺，需求端政策支持行业需求强劲，但终端消费电子订单减少。预计短期铜价在消费淡季和政策空窗期维持震荡走势。
• 铝：电解铝因成本压力检修规模扩大，供给端收缩有利于支撑铝价。新投产能接近尾声，氧化铝和水电价格上涨导致行业亏损比例放大，预计更大规模检修即将到来，短期铝价维持震荡走势。
• 锌：库存环比下降，价格环比上涨。需求端小幅增长，供应端稳定。
• 锡：库存环比下降，锡价涨跌不一。下游负反馈有所体现，对原料采购积极性较差。
• 黄金：美国11月PPI数据超预期，美元指数和美债收益率大幅上行，黄金价格冲高回落。预计短期黄金价格重回震荡整理阶段，后续有望进一步震荡上行。

风险提示

• 美元持续走强
• 下游需求不及预期