公司规模与公共投资乘数

本文研究了秘鲁大型企业集中度对运输基础设施公共投资财政乘数效应的影响。研究发现，公共投资在实施后四年产生了积极的财政乘数效应，每单位公共投资能够带动相当于其多倍的经济增长。在大型企业集中度更高的城市中，乘数效应显著更高。

研究利用了2010年秘鲁市镇补偿基金（FONCOMUN）分配公式的外生变化作为准实验环境。该公式修订导致公共投资初始机构预算（IIB）与修改后机构预算（MIB）之间的差异显著扩大，为评估公共投资对企业绩效的影响提供了机会。

研究采用两阶段工具变量（IV）回归框架，结合企业级人口普查记录和市镇财政转移数据进行分析。研究发现，公共投资乘数为正但低于1，且在大型企业集中度更高的城市中显著更高。这表明，大型企业能够更好地利用新基础设施带来的成本降低和市场扩展机会，从而放大财政乘数效应。

研究还发现，公共投资的影响需要更长时间才能完全显现，至少需要四年的时间。此外，控制企业效率后，大型企业的财政乘数仍然显著高于整体经济观察到的乘数，这突显了规模效应对财政政策有效性的重要性。

研究结果表明，财政资源可能更有效地针对大型企业集中度较高的城市进行分配，因为这些城市中的公共投资影响更为强烈。此外，支持企业成长的政策可以通过增加乘数效应来提高财政政策的有效性。