本文研究了宏观经济不确定性如何影响公共投资的财政乘数。理论上,不确定性可以减少乘数,但如果公共投资冲击提高了私人代理人对未来经济前景的预期,并导致更大的私人支出,则可以增加财政乘数。作者使用 GDP 预测的分歧作为不确定性的代表,发现公共投资的意外增长在高度不确定性时期对产出、投资和就业产生更大和更持久的影响,乘数高于 2。在不确定性加剧的情况下,公共投资冲击也能提振私营部门的信心,推高对未来经济发展的预期,进而放大私营部门对最初刺激措施的反应。总的来说,研究发现不确定性在多大程度上放大了可自由支配的公共投资增加对宏观经济的影响,这对政策制定者来说非常重要。