摘要
在高质量发展背景下，科技创新成为推动社会发展和经济增长的关键，科技创新债券成为债券市场的重要发力点。民营企业作为科技创新的重要载体，在科创债券市场中仍具有较大发展空间。本文总结了近年来支持民营企业发行科创债券的政策，分析了民营科创企业科创类债券的发行情况，归纳了发行难点，并提出了扩容建议。
民营企业科创债券相关政策支持
国家出台了一系列政策支持民营企业科技创新发展，包括证监会等三部门联合发布的《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》、国务院发布的《关于促进民营经济发展壮大的意见》、中国银行间市场交易商协会发布的《关于进一步加大债务融资工具支持力度促进民营经济健康发展的通知》、财政部等八部门联合发布的《关于强化金融支持助力民营经济发展壮大的通知》以及央行等九部门设立的5,000亿元科技创新和技术改造再贷款等。
民营企业科创债券发行情况
截至2024年11月19日，债券市场共发行科创债类债券2,325只，发行金额21,785.3927亿元。其中，民营企业发行数量为315只，金额合计为1,814.24亿元，占比不超过10%。民营企业发债主体信用水平较低，AA以下级别占比57.14%，AA及以上级别占比仅7.39%。创新创业公司债券中民营企业发债数量和金额占比分别为36.30%和10.09%；科技创新公司债券中民营企业发债数量和金额占比分别为2.79%和1.54%；科创票据中民营企业发债数量和金额占比分别为18.91%和28.83%。
民营企业发行科创债券难点分析
民营企业发行科创债券的主要难点包括：
- 信用风险高，市场认可度下降：2010年后经济转型升级和金融监管加强导致民营企业出现债券违约潮，投资者对民营企业债券的市场认可度下降。
- 债券市场与科创企业的“错配”：科创企业需要大额且长期的资金，而债券市场更倾向于提供短期或中低风险的融资工具，且对企业信用风险的评估仍以传统指标为主。
民营企业科创债券扩容建议
- 通过联合担保、增信等方式，降低投资者风险：建立银行、保险、担保、券商等多方共同参与的融资风险市场化分担机制，采用第三方担保+资产抵质押等多种组合方式进行担保增信。
- 加强财政支持和监督协同：
- 财政支持：设计专项的项目收益类债券募集科创类企业的省级或国家级重点项目建设资金，财政科技经费可作为项目资本金的一部分。
- 协同监督：建立各级工商联、发改部门和监管派出机构的全流程监管、指导以及帮扶，加强民营企业信息披露，完善信用体系建设。
- 创新科创债券发行模式，支持中小微科创型企业债券扩容：
- 在转股条款方面进行创新，吸取可转债和双创债的经验，设立专门账户，分阶段划入或筹集资金，每年可增加新的投资者。
- 建设高收益债券专属平台，引入第三方托管的偿债基金和处置不良资产的公司，完善债券违约处置的相关环节。
