区间内高位震荡，关注宏观政策预期变动

【策略分析】
当前铁矿石市场处于区间内高位震荡，核心观点如下：

1. 市场表现：黑色系震荡偏强，铁矿石增仓上行，收盘价格重心上移。
2. 供应端：外矿发运量环比减少（12月02日-08日全球总量2662.5万吨，环比-416.6万吨；澳洲发运量1615.7万吨，环比-158.5万吨；巴西发运量531.2万吨，环比-229.0万吨），但到港量小幅回升（中国47港总量2632.9万吨，环比+164.4万吨），供应端压力难实质性缓解。内矿产量稳定（日均产量40.33万吨，产能利用率63.92%）。
3. 需求端：铁水产量高位小幅下滑（钢厂盈利率尚可），高炉减产动力不足，冬储补库预期仍存，但市场对需求韧性存在隐忧（港口现货成交走弱）。
4. 政策预期：市场等待中央经济工作会议定调，人民币汇率走高压力较大，政策预期交易窗口后或转向产业逻辑。若铁水下滑加快或冬储不及预期，供强需弱或导致价格承压。
5. 操作建议：多单逢高止盈，多矿空焦炭头寸亦止盈。2501运行区间参考730-840，2505关注730-830。

【期货行情】
铁矿石主力I2505合约平开增仓上行，收盘812.5元/吨（+10元/吨，+1.25%），成交量23万手，持仓34.5万手（+27308手），多增空增（前二十多头+16610手，前二十空头+14786手）。

【基本面跟踪】

1. 外矿：发运量下滑，澳洲和巴西均减量，但到港量处于中等偏高水平，总量压力持续。铁矿石价格已高于非主流矿山成本线，对发运挤出作用有限。
2. 内矿：产量和产能利用率稳定。
3. 需求：铁水小幅下滑，钢厂盈利率尚可，冬储补库或阶段性去化港口库存，但长期供需宽松，高库存限制上方空间。