铁矿区间内高位震荡，关注需求端变动

【策略分析】
铁矿石价格在区间内高位震荡，主要关注需求端变动。当前材端仍处于去库状态，但铁水转产导致板材压力加大，近期高炉检修增多，预计后续铁水降幅将增大，铁矿需求有走弱预期。钢厂原料冬储补库预期仍存，人民币贬值压力较大，铁矿石下方仍有支撑。重要会议闭幕，宏观政策预期交易放缓，交易重心转向产业逻辑。若铁水下滑加快或冬储补库不及预期，供强需弱格局下，铁矿石预计区间内承压震荡运行。操作建议区间操作，多矿空焦炭头寸减仓持有，关注5-9正套机会。2501运行区间参考730-840，2505关注730-830。

【期货行情】
铁矿石主力I2505合约高开后偏弱震荡，收盘于796.5元/吨，涨跌幅+0.06%，成交量26.6万手，持仓36.5万手，前二十名多空持仓均增加。

【基本面跟踪】
外矿发运量环比增加399.3万吨至3061.8万吨，澳洲发运量增加218.3万吨（其中对华发运量增加130.4万吨），巴西发运量增加212.7万吨。中国47港铁矿石到港量环比减少223.6万吨至2409.2万吨，北方六港到港量减少80.2万吨。内矿日均产量和产能利用率环比分别增加0.09万吨/天和0.14个百分点至40.42万吨和64.06%。

基本面上，外矿发运和到港同比偏高，总量压力较大，但当前价格已高于非主流矿山成本线，供应端压力难有实质性缓解。需求端，日均铁水产量高位小幅下滑，钢厂盈利率回落，高炉检修增多，铁水下滑幅度预计加大；港口现货成交走弱，需求支撑有走弱预期。库存端，港口库存高位小幅累积，高库存限制矿价上方空间。

【研究结论】
铁矿石价格短期区间震荡，关键在于需求端变化。若铁水下滑加快或冬储补库不及预期，供强需弱格局将导致价格承压。操作上建议区间操作，关注5-9正套机会。