行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

公司动态研究报告：业绩逆势增长，新项目续力成长曲线

2024-12-12 张伟保华鑫证券张彦男 Tim

核心观点：远兴能源2024年前三季度业绩逆势增长，主要得益于低成本天然碱工艺抵消市场波动影响，以及阿拉善天然碱项目一期达产带来的产能提升。
关键数据：
- 2024年前三季度：营业总收入103.72亿元（同比增长29.04%），归母净利润18.05亿元（同比增长19.84%）。
- 2024年Q3：营业收入33.03亿元（同比增长23.13%），归母净利润5.96亿元（同比增长31.30%）。
- 纯碱市场价格：2024Q3轻碱/重碱季度均价分别为1701和1843元/吨（同比分别下降31%/30%，环比下降16%/15%）。
- 经营活动现金流净额：29.96亿元（同比增加9.98亿元）。
业务亮点：
- 成本优势：天然碱法成本较低，有效缓解纯碱价格下跌压力。
- 项目进展：阿拉善天然碱项目一期（500万吨产能）年内达产，二期（280万吨产能）预计2025年12月建成。
- 子公司贡献：蒙大矿业三季度利润增长，改善公司Q3盈利。
费用与现金流：
- 期间费用率：销售费用率同比增加0.71pct（主要因新增碱化工产品投放市场）。
- 现金流：经营活动现金流净额强劲增长，主要源于销售收入增加。
盈利预测：
- 2024-2026年EPS预测分别为0.65、0.75、0.86元，对应PE分别为9.3、8.0、7.0倍。
- 给予“买入”投资评级。
风险提示：产品价格持续下降、宏观经济复苏不及预期、项目建设不及预期、下游需求疲弱。